2018年，是華大基因的至暗時刻。上市才一年多，股價卻經歷了完整的大起大落，彷彿走過了別人一生走過的路。
01
近日，受股東減持影響，華大基因股價接連跳水，10月18日華大基因報收於48.11元，所對應的市值為192億元，較之千億元市值的高位蒸發了八成。
華大基因股價
曾經的“基因界騰訊”，深圳三寶之一的華大基因，受業績縮水、核心技術遭質疑等多重負面影響，已跌落神壇，這或許是中國科技股的最好寫照。
同時跌落神壇的還有科大訊飛、長生生物......
02
帶著民營科研血統的華大，於1999年創辦之後可謂命運多舛，先後棲身於北京中科院、浙江杭州。
2006年，第二代基因測序儀誕生，由於其測序能力百倍提升，測序成本卻下降百倍，形成“超摩爾定律”之勢，令汪建看到了基因測序的商業化前景。於是，華大決定批量購買新一代的測序儀，從事基因測序的商業服務。
以此為契機，華大基因擺脫了中科院體系，迴歸“民營科研”的身份，汪建本人選擇南下，將大本營遷到了民營企業的樂土的深圳。並在2010年，從國開行貸款15億美元，一口氣購買了美國Illumina公司（ILMN.NSDQ）的128臺性能更高的HiSeq2000測序儀。
在深圳，華大基因獨立完成了“亞洲人基因組圖譜”100%任務，“國際千人基因組計劃”亞洲部分，汪建領導華大從參與接軌、到獨立同步、再到引領支撐的蛻變和進化過程。如今的華大建立了世界一流的基因科技基礎和應用研究體系；旗下深圳華大生命科學研究院負責運營我國唯一一個獲批籌建的國家基因庫。
基因測序是華大基因的第一個業務，也是主要的收入來源。之後，華大基因又向臨床領域的遺傳性疾病延伸，也即華大基因所稱的“產前無創DNA篩查”，它能為孕婦檢察腹中胎兒進行唐氏綜合徵、愛德華氏綜合徵、帕陶氏綜合徵、地中海貧血、先天性耳聾的染色體異常疾病進行精確篩查。
從華大基因財報可以看到，目前業務收入5部分組成，主要來源是生育健康，也即基因篩查。
華大基因憑藉著國內領先的基因測序技術，登上神壇，吸引了大批投資人前來。
2017年7月14日，華大基因登陸創業板，股票發行價為每股13.64元。上市之後，華大基因連續18個交易日一字漲停，於第19個交易日打開漲停板，當日報收於108.59元，開啟了造福神話。
此後股價繼續水漲船高，於2017年11月15日登頂，為261.99元，市值突破千億。
隨著華大基因股價上漲的，還有董事長汪建本人的豪氣，他說自己要活到120歲。
2017年深商大會上，他語出驚人，稱未來人造生命的進展可能比人工智能還快，並不是開玩笑。2018年，在出席某論壇的時候他又放言，要求自己的員工活到100歲。
但外界卻認為，華大基因並未掌握真正的核心技術，只是一家處於基因測序下游的服務公司，代工測序而已，如同處在產業鏈下游的富士康，所以外界給了它一個“基因界的富士康”稱號。
03
有分析認為，華大基因並不具備基因測序技術的絕對競爭力，只是代工測序，所使用的測序儀均是依靠進口。據公開資料顯示，2010年，華大基因靠著國開行劃撥的15億美元，向伊露米娜採購了128臺高通量測序儀和試劑耗材，連續三年成為伊露米娜的第一大采購商。
在這一點上，華大和中興可以類比。中興沒有自己的芯片，華大的測序儀也是依靠美國進口。中興已經被美國卡過一回喉，如果Illumina橫下一條心，堅決不賣產品給華大基因，那華大基因會不會出現中興那樣的危局？
但與中興不同的是，2013年，華大集團通過旗下子公司Beta Acquisition Corporation完成對美國上市公司Complete Genomics的收購。儘管收購過程歷經波折，二者整合之後，華大則擁有了具有自主知識產權的基因測序儀，降低了對Illumina等上游公司的依賴，真正意義上實現了全產業鏈的掌控，測序服務成本也大幅降低。
在研發投入上，華大基因也沒有顯現出優勢。據華大基因公開年報顯示，2014至2016年，華大的研發人員相關費用並無顯著增加，分別為5914.01萬元、4485.51萬元、6806.56萬元；同時，科研投入也不見增長，2015至2017年，華大研發投入金額分別為1.04億元、1.76億元、1.74億元。
從全球基因測序公司排名來看，華大基因2017年20.95億人民幣的營收，只是全球龍頭Illumina27.52億美元的1/9。
與同為科技巨頭的華為相比，研發投入不足華為的零頭（華為2017年研發投入897億元），研發佔比上也沒法相比。
而翻看華大基因招股書與財報還可以發現一件事，從2014~2017年這四年華大基因公司專利權竟然是相同數據，基本是2.07億元左右。說明什麼？說明華大基因這幾年技術研發領域的建樹，幾乎可以忽略。
缺乏自身技術的華大基因逐漸被外界看空，再加上基因檢測行業近年來的同質化競爭之下，全行業的利潤水平都在下降，華大基因也受到很大影響。財報顯示，2018年上半年，科研服務版塊的毛利率比上年減少了 17.21 個百分點；生育健康版塊的毛利率也下降了6.05個百分點。
嚴重高估的股價也開進入調整期。而進入今年，一系列負面新聞跟加速了華大股價的下跌步伐。
6月14日，南京昌健譽嘉健康管理有限公司(下稱“南京昌健”)總經理王德明在網絡上發表題為《舉報華大基因偽高科技忽悠欺詐涉嫌賄賂官員，大規模套騙國有資產舉報信》的舉報信，稱華大基因“套騙土地資源”、“欺騙和玩弄合作伙伴”、“華大研究院首席科學家為高中生”等。
此事，讓華大基因股價開啟了大跌模式。
之後，王石出任華大集團聯席董事長一事，又讓外界對華大基因要搞房地產的懷疑更深，股價一路下行。
10月15日晚間，華大基因發佈公告稱，持有持有公司股份6691.51萬股，持股比約為16.72%的股東深圳前海華大基因投資企業計劃以大宗交易或集中競價方式減持本公司股份不超過1200.3萬股，約佔公司總股本的3%。
股東減持掀起了華大股價又一輪暴跌，過去的三天裡，華大基因股價從56.11元跌至今天收盤時的48.11元。
面對如此跌勢，昨天（10月17日）華大基因發佈公告稱，華大基因實際控制人、董監高等增持主體已增持公司股份10.76萬股，佔華大基因總股本0.03%，增持金額累計為794.18萬元，欲力挽狂瀾。
在這則利好消息下，今天華大基因一度上漲2.48%，但最終受大盤影響，收跌0.72%。
而以目前華大基因的市盈率和利潤率來看，下行的可能性依然較大。因為即使是跌去80%市場，華大基因目前的市盈率仍高達46.4，而同處深圳三寶之一，利潤率遠高於華大的騰訊市盈率為29.9。
閱讀更多 天天說錢 的文章
