摘要：美聯儲週三(7月18日)發佈的褐皮書凸顯了美聯儲關注的整體經濟數據與最終構成宏觀經濟格局的單個企業決定之間的落差。
美聯儲在隔夜發佈的最新褐皮書中稱，12個聯儲地區的製造商都擔心關稅造成的衝擊，儘管美國經濟繼續以溫和至適度的步幅擴張著。
據路透社統計，“關稅”一詞在美聯儲自4月以來發布的三份褐皮書中頻繁出現，譬如在週三公佈的7月褐皮書中就出現了31次，而在過去20年所公佈的褐皮書中總共也就出現了20次。
美聯儲在其報告中表示，一些地區詳細說明了美國與各國之間貿易爭端升級所帶來的不確定性，如何影響了企業。在波士頓，美聯儲的聯繫人對關稅表示擔憂，但沒有人表示這影響了需求、招聘和資本支出計劃。
而在紐約，貿易不確定性是“一個主要問題”；在費城，一家機械製造商表示，鋼鐵關稅的影響“對其供應鏈來說是混亂的，擾亂了計劃訂單，提高了價格，並導致了一些恐慌性購買。”
由於進口關稅提高了燃料、金屬和其他商品的價格，一些地區報告的生產成本的增加。今年，美國經濟加速增加，失業率低於政策制定者認為的長期可持續水平。然而，目前幾乎沒有跡象顯示，通脹高到足以迫使美聯儲加快加息步伐。
此外，美聯儲指出，聯繫人繼續注意到勞動力市場緊張和技術工人的短缺，但工資增速仍然為溫和到適度。
美聯儲通過與全國接洽企業討論得出的對經濟體質的最新評估，同美聯儲主席鮑威爾週二和週三在國會聽證時，議員們反映出的關稅對他們所在地區造成的影響相呼應。
美聯儲在褐皮書中表示，所有地區的製造業都表達了對關稅的擔憂，許多地區報告新的貿易政策造成了價格上漲和供應受擾。
美國總統特朗普迄今已經實施或威脅對高達2500億美元的中國商品徵收關稅，並對主要盟國的鋼鋁加徵了關稅。
鮑威爾已經表示，美聯儲尚未看到數據中顯露出經濟有實質改變，他本週重申美聯儲將繼續逐步加息，以便與經濟增強的步幅保持一致，而不會過快、過高地加息，從而損及經濟成長。
但多個地區詳細闡述了美國同中國、歐洲、加拿大、墨西哥等地貿易爭端不斷升級的不確定性已經在不同程度上打擊了企業。
多個地區報告，因進口關稅推高了燃料、金屬等產品價格，造成投入成本上升。
今年經濟成長加速，失業率低於決策者相信可以在較長期持續的水準。不過鮮有跡象顯示通脹攀升，高到可以迫使美聯儲加快升息步幅的水平。
美聯儲之前三次加息的步伐是每隔一次貨幣政策會議加息一次，聯儲預計年底前還會再加息兩次，今年在3月和6月已經加息兩次。
另外在報告中，美聯儲的接洽企業繼續指出，勞動力市場緊俏，技術工人出現短缺，但薪資仍保持溫和至適度增長。關鍵投入價格進一步上漲，部分地區稱他們預計定價壓力將會進一步增強。
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