展華科技張平生

人民幣單邊大幅度貶值到1:10的話，唯一有好處的就是

我們得知道我國宏觀經濟方面的一個基本國情：

出口對宏觀經濟增長拉動的貢獻比例現在其實早已低於25%。

對中國絕大多數企業來說，普遍來說，國內市場比國外市場重要。這跟一二十年前的情形是完全不一樣的，對中小企業來說也是如此。

國內企業，每年都會有大量的原材料或中間產品需要進口，人民幣貶值到1：10的話，差不多一下子成本飆升30%左右，這當然是非常不利的。此外，從事進口的中小企業會叫苦連天。進口產品的消費市場也會嚴重下挫，而目前這一塊其實正在蓬勃發展，這又會進一步嚴重衝擊許多貿易企業的銷售額。

中國國內目前純粹只做出口生意的中小企業早已經是鳳毛麟角了，這種類型的企業在2008年之後該倒閉的基本全部都已經倒閉了。很少有貿易企業，只單向押寶在進口或出口上的。還認為中國企業依賴出口過活的看法，其實基本是抱著老黃曆的看法。這完全是十年乃至二十年前的印象了。

長期來看，人民幣的強勢與緩慢升值對中國與全球經濟都有利。當然人民幣的升值得是緩慢而不是快速，中間過程應當有波動，比如像今年上半年升值過快後下半年便回調的這種類型，對中國與全球經濟才是有利的。對中國來說，這是穩定人民幣在全球的購買力；對全世界其他國家來說，這有利於商品出口至中國以及吸引中國遊客。

僅僅因為中美貿易戰，就希望人民幣貶值以對沖美國加徵關稅是絕對不明智的。中國的對美出口，在總體經濟盤子中的重要性，說句實話早就比絕大多數人所習慣以為的要少得多。這個比例已經低到甚至可以說對中國經濟實際並沒有太大影響。只是我們許多人在心理上依然沒有調整過來，總是誤以為美國人打噴嚏，我們就真的還會感冒似的。

事實上，美國經濟情況好，購買力旺盛的時候，與我們打貿易戰，哪怕加徵關稅，也不大可能影響過多對中國產品的進口需要，也即中國自己的出口。而經濟情況如果不好時，與中國打貿易戰就完全不明智了。

我們不妨來實際算一算對美出口影響中國經濟增長的比率：

• 對美出口在中國出口的總盤子中，的確比重較大，佔到了20%左右。但是，也就是20%左右。
  
• 在中國經濟增長中，出口所貢獻的比重不到25%，而對美出口在總出口中約20%。
  
• 上述兩個數字全部算滿相乘所得到的影響因子也就是1/5×1/4＝1/20，這已經是絕對誇張了。
  
• 如果中國經濟增速原本是6.6%，因此將會被影響減速至6.3%，算到極至也就是0.3個百分點。
  

上述計算其實是按照形勢發展至極端的算法。若論實際真正能影響到中國經濟增速0.2個百分點就了不得了

正因如此，讓人民幣貶值應對貿易戰根本就不是一個什麼好主意。

假如人民幣幣值真的誇張地貶值到1：10，這會怎樣影響中國經濟呢？這將會是一場極其嚴重的經濟危機，就不是經濟增速下調0.2～0.3個百分點這麼簡單了。中國經濟增長極有可能被攔腰斬斷，甚至可能會由增長變成衰退，資本迅速外逃，全球也會跟著陷入經濟危機。

建章看世界

外部環境嚴峻，不少人認為人民幣貶值可以適當緩解爭端對中國出口的影響。但如果大幅貶值的話，一定是弊大於利的。筆者來一一解釋。

1、大量資本外流，外匯儲備損失慘重。人民幣如果不穩定，國際購買力下降，資本必然會外逃，因為資本是逐利的，它不可能一直呆在中國任其價值損失。而央行為了維護人民幣幣值穩定，定會花大量外幣買入人民幣，拋售外幣，從而消耗大量外儲。近幾年，人民幣起伏波動較大，為了穩定幣值，外儲已經消耗了近萬億。

以土耳其為例，自美國對土動手以來，土耳其里拉對美元匯率暴跌了很多，從而導致土耳其貨幣危機，甚至影響其他新興市場。而其中的重要的原因在於土耳其由於長期貿易逆差不僅外儲少，沒有足夠的錢穩定里拉，而且存在高負債及高通脹率。所以一旦發生這種情況，一下子就演變成系統性金融風險。

反觀國內，目前我們除了有雄厚的外儲外，政府的高負債和M2氾濫所帶來的通脹壓力顯而易見，唯一的防線便是外儲。因此，想要避免像土耳其一樣，人民幣幣值的穩定，關乎國家命運。

此外，至於貶值緩解出口壓力。筆者認為只是飲鴆止渴，沒有哪個國家是通過貨幣的長期性貶值來取得出口競爭力的。而中美之間的事，註定是一場持久戰。利用人民幣貶值來獲得“有利位置”，只能是自欺欺人。

2、國計民生成本上升，無論是出口還是非出口企業。人民幣大幅貶值，就需要更多的錢去換以美元定價的國際大宗商品。而目前我們的石油、玉米、大豆等每年都需要大量進口，因此貶值將會造成這些涉及國計民生的物資價格暴漲，導致通脹。

再來說說企業。有人說有利於出口企業，但他們只是看到了其中一面。既然是外貿企業，外幣負債是少不了的。據wind數據顯示，中資美元債存續餘額預計到2019年有1138.81億美元到期。因此如果人民幣一直貶值下去，等這些外幣負債到期後，由於貶值造成的額外債務負擔對這些企業，尤其是中小企業來說，都是致命的打擊。

此外，像一些港資、外資公司，如果他們的產品和勞務都在大陸，那麼結算的都是人民幣，而在外融資的是港幣或美元。一旦人民幣大幅貶值，將導致這些公司產生大量的匯兌損失。這些公司虧錢了，自然就會縮減生產規模，導致失業。對誰都沒好處。而且如今國內不少地產巨頭也在海外大買特買，融了不少外資，貶值的話對他們也是一種災難，進而影響金融穩定。

3、長期投資預期下降，不利於我們的開放。人民幣不穩定，導致爆發系統性金融風險或金融危機可能性大大增加，這時會使得中國很多長期性的投資、戰略性跨國合作等等都會推遲甚至取消，這對於當下內憂外患的我們說非常不利的。目前我們只有通過不斷開放，經濟轉型找到突破口。這樣一來，投資都跑掉了，談何開放呢？

數據顯示，2014-2017年資本流出達1.7萬億美元。典型的例子就是2014年那年，李嘉誠開始拋售大陸和香港的資產，也在那一年，實體經濟惡化的信號正式出現。綜上，雖然目前趨勢在貶值，但央媽終究還是控制不了市場，只能緩解。

小白讀財經

問這個問題看來是，中國人沒有經歷過大面積的貨幣貶值的這個經歷，才會有這樣的問題。如果中國現在的人民幣匯率，從目前的1:6.7、1:6.8，一下子跌到1:10的話，那不是會有利於中小企業，而是可能會全面拖垮中國的這些國內企業的。

比較小幅度的一些貨幣貶值，可能確實會有利於中國的一些企業，尤其是出口的企業，這就意味著這些企業生產的產品在國外可以賣得更低，這樣的話可以提高出口銷量。

但是如果貨幣貶值很劇烈的話，會造成大量資金外流，促使全面的經濟通貨膨脹的出現，也就意味著大家手裡的人民幣，對比其他的貨幣越來越不值錢。就比如說，如果去美國旅遊一趟，以前可能花10萬塊，現在因為人民幣貶值的話，就要花15萬塊了。

那對於中國的民眾包括中國企業來說，也就意味著它在世界市場上的購買力或競爭力越來越弱了，因為它的成本越來越高，尤其是有很多企業，一些原材料或者說一些高尖端核心技術需要考進口的，那麼就意味著它的進口的成本要大量增加。

那這些中小企業成本如果增高的話，運營肯定會更難，利潤會看得更薄，所以它們並不會獲取到多大的好處，反而會一下子陷入了困境。

所以這也是為什麼這幾年雖然人民幣一直在波動，但是政府一直在捍衛一個底線就是保證人民幣不會破七，所以我們看到這幾年來有兩次都面臨了破七的風險，但都會在臨門一腳的時候被擋了回來，就是要保證中國經濟的穩定的大局。

水禾田

作為一個財經工作者，我覺得如果單純看人民幣與美元貶值這種情勢而不考慮其他因素，會出現如下幾個問題：

一是因為人民幣貶值可能導致人民幣資產價格的縮水或者人民幣投資收益的下滑，那麼中國金融市場或資本市場的一些熱錢有可能流出，導致中國金融市場和資本市場流動性的錢緊縮或減少，不利於國內企業融資，也有可能導致股市價格的下跌。比如現在人民幣兌美元為1：6.9，突然貶值到1：10，那麼國際資本投資在中國市場的利潤不變的情況下，假如國外投資者一年利潤6.9億元人民幣，如果換算成美元正好是1億美元，而如果人民幣貶值到了1：10，換算成美元則只有0.61億元，則收益減少了0.31億美元。可能會促使國外投資者將資本轉移到美國或其他國家。

二是人幣貶值到1：10，則有利於出口企業而不利於進口企業。為了便於讀者弄懂，還是打一個淺顯的比方來說明。比喻中國一家出口企業，原來向國外出口某種商品每1件1美元，國外進口企業或消費者進口中國商品需要用6.9元人民幣；而如果人民幣貶值到了1：10，而這件商品人民幣價格不變，則國外企業只需用0.69美元就可購買一件中國的商品。則國外企業會加大中國商品的進口、消費者會激起購買慾望，這樣可以讓中國出口企業的商品出口量增加，利好出口企業；對於進口外國商品的企業，則正好相反；會支出更多的人民幣來買進相同數量的商品，這樣無形中加大了進口企業的進口成本，不利進口企業的發展。

此外，人民幣貶值到1：10，國內為彌補資金外流不足，滿足企業正當的資金需要，會加大貨幣發行量，這樣就會導致物價指數上升或通貨膨脹，從而影響普通人的生活，使生活狀況變得更加糟糕。我的這些說法，不知讀者朋友是否明白，不足之外，請批評指正。

財經深思

眾所周知中國以前是勞動密集型企業居多，靠人口紅利出口低端輕工業產品形成貿易順差賺取外匯，同時中國也是能源和軍備進口大國，所以國家一直支持和鼓勵出口幾十年集聚了巨量的外匯儲備。但是近年隨著產業升級，計劃生育造成的勞動力急劇減少導致老齡化提前到來，靠人口紅利的時代已經過去，取而代之的是一些高科技公司。但是中國在高精尖技術領域很落後，只能依賴進口，加上美國最近的關稅政策對中國的出口造成的不利影響，雖然人民幣貶值抵衝了一部分衝擊但絕不是長久之計。如果人民幣持續貶值對那些依賴進口的企業是致命的，而且我們要花更多的外匯去購買能源，大豆，軍備。如果外匯的收入和支出形成到逆差是不可承受之痛。後果就是國內資本外逃，通貨膨脹，物價飛漲，老百姓就會苦不堪言。

潮流最前沿8

很有意思的一個問題，其實匯率問題很複雜，三兩句的也說不清楚，我們來講兩個故事吧。

小A在中國有家小的加工企業，從美國進口原材料，加工後再賣到美國市場去，原材料的價格在美國是10美元，在中國的出廠價是80元人民幣，賣給在美國是100元人民幣，不考慮運輸成本、人力成本、稅費等其他費用，就看看匯率變化會給小A帶來什麼影響。

當匯率是1：6.3的時候，原材料的價格是63元人民幣，其他成本是17元，出廠價是80元，賣到美國是100元，合100/6.3=15.9美元，淨利潤20%，一年能賣10萬件，賺200萬人民幣。

如果匯率變成1:10，那麼原材料成本變為100元，加上其他成本17元不變，出廠價變為117元，再賣100元肯定會虧本，為了保持20%淨利潤率，那麼就得賣117/（1-20%）=146.25元，摺合美元14.625美元，由於匯率的變化，實際上這個價格比原先的15.9美元還便宜了所以銷量增加了50%，原先賣10萬件賺（146.25-117）*10=292.5萬，那麼年利潤（146.25-117）*10*150%=438.75萬元。

所以說對於出口型企業，匯率貶值可能是件好事，因為生意越來越好，賺的越來越多。

但是反之，如果是進口行企業，由於人民幣貶值，進價就高了，生意就不好做了。

還有，出國旅遊什麼的，蘋果手機什麼的，價格也會比原來高。

幾家歡喜幾家愁啊。

鑫財經

根據中國外匯交易中心的最新數據，9月5日，人民幣兌美元中間價調貶83個基點，報6.8266，如果人民幣兌美元貶值到美元1：10人民幣，那麼就意味著人民幣的貶值幅度達到了46.5%，接近腰斬。如果一個國家的貨幣出現這麼大的貶值幅度，那麼就說明了該國的經濟出現了問題。

這裡並非沒有例子。比如俄羅斯，2014年之前的幾年，俄羅斯的經濟總量超過2萬億美元，在當時，比印度還要高，但是2014年之後，俄羅斯貨幣盧布出現了大幅貶值，僅在2015年其貨幣就貶值了33%左右。而到了2017年，俄羅斯的經濟總量僅1.53萬億美元，相當於其2010年的水平。所以俄羅斯經濟發展遇到比較大的麻煩。這個情況在前不久土耳其身上也發生過。

話說回來，如果人民幣出現那麼大的貶值幅度，經濟出現麻煩的話，那麼中小企業的生意會好嗎？

匯率變動對一個國家的進出口貿易有著直接調節的作用。匯率貶值，會起到促進出口，抑制進口的作用；反之，匯率升值，同樣會抑制出口，增加進口。我國是世界上第一大出口國，很多中小企業也做外貿行業，人民幣適當的貶值，對於做進出口貿易的中小企業來說，出口訂單會增加，生意會做得好一點。但是，與此同時，我國也是一個進口大國，是僅次於美國的世界第二大進口國，人民幣如果貶值幅度太大，也不利於進口。所以，匯率保持平穩，適當貶值或者適當升值，對我國經濟來說，也並非壞事。

錦繡中源

由於國際環境不太友好，自4月中旬以來，人民幣對美元的匯率已下跌近10%，一度有破“7”的風險，現在徘徊在6.8的區間。於是，有民眾認為人民幣未來有繼續貶值的趨勢，是時候換些美元。與此同時，有網友順勢提出了人民幣兌美元匯率跌破10的假設。事實上，如果人民幣真的貶值到這種程度，那麼對中國的經濟將會帶來負面影響。

1、資本嚴重外流或將出現，美國尋找時機抄底

不難發現，今年第2季度以來，受強勢美元襲來的影響，包括阿根廷、土耳其、南非等在內的新興經濟體都遭遇嚴重的貨幣危機，從而引發嚴重的資本外流，外債償還壓力大幅增加。特別是阿根廷，比索對美元貶值幅度已超過50%，貨幣貶值成為壓垮阿根廷經濟的最後一根稻草。與阿根廷不同，我國在多方面可以實現自給自足，但人民幣兌美元匯率一旦跌破10（貶值幅度高達47%），不可避免還是會給中國經濟帶來波動。

改革開放以來的數十年，外資為中國發展成世界第二大經濟體發揮著重要的作用。如果人民幣貶值幅度過大，人民幣資產也會貶值，那麼外資很大可能套現逃離，這將收緊中國資金流動性，影響國內企業融資，也會打擊國內的樓市和股市，下跌趨勢或不可避免。當人民幣資產貶值到差不多的時候，美國可能再度出面，抄底中國的優質資產。

當然，在人民幣貶值的背景下，央媽必然不會坐視不管，很可能大規模拋售美元，阻止人民幣繼續貶值，這樣會損耗大量的外匯儲備，比如2015年8月，當時人民幣貶值過多，消耗的外儲高達5000億美元，可謂損失慘重。

2、進口成本大幅提升，外債償還壓力增加

此外，人民幣貶值還會帶來進口成本大幅增加，每年我國都要進口數以萬噸記的大宗商品，而鐵礦石、大豆、天然氣和石油等大宗商品都以美元計價。這樣一來，對應的電力、鋼鐵、燃氣和油企等相關行業的進口成本會增加，為了消除成本上漲帶來的影響，很多商品可能都會漲價。

在進口成本增加的同時，與其他新興經濟體類似，我國的外債償還壓力將會增加。根據官方今年3月發佈的數據，截至2017年末，中國全口徑(含本外幣)外債餘額為17106億美元，負債率達到14%(外債餘額/GDP)。超乎想象，如果人民幣貶值後，國家整體債務負擔將額外增加5.4萬億人民幣，相當於北京和上海兩座城市一年的經濟總量之和。

3、中國經濟發展向好，強力提振人民幣匯率

也有人提到，人民幣貶值對中小製造業出口會有利好作用。可是，在人民幣貶值嚴重的情況，國內整體經濟承壓，製造業會面臨資金流動收緊、原材料價格上漲等不利因素，負面影響更明顯。實際上，只有人民幣在溫和性貶值的條件下，對外貿出口才有利，否則會起副作用。

毫無疑問，人民幣過度貶值對我國經濟產生的負面作用很大。不過，這種擔憂顯得多餘，目前我國的經濟持續穩中向好，經濟增速在全球仍然數一數二，去年對全球經濟的拉動作用提高到1/3，擁有的外匯儲備也是位居世界第一，因此人民幣嚴重貶值只會成為部分人的空想。

金十數據

目前大概在1：6.9左右，一旦貶值到1:10，這麼大的跌幅可不是小事。首先聲明，人民幣貶值所帶來的效果並不是確定的，有很多因素需要考慮，所以單純給出的結論肯定是不靠譜的；簡單的分析一下，但分為兩種情況：

1）美元升值導致的人民幣貶值；

如果是因為美元升值，而人民幣和其他的主要非美元貨幣相比並沒有什麼貶值，甚至有升值。這種情況下，對於美國來說，美國將會成為世界其他國家的產品傾銷地，將會極大的打擊美國的本土工業，極大促進美國本土的消費市場；

那麼對於中國企業來說，出口商品價格下跌，進口商品價格增加，淨出口有可能會增加，但也會出現通貨膨脹，逐漸抵消這種匯率變動帶來的影響，但是短期內還是有比較大的影響。因為貶值預期會導致資金流出，資本流動性收緊，企業的資金會變得困難，融資成本變高；

但是長期來看，可能影響會小一些，因為中國的對非美貿易不會產生重要影響，相反美國在這個過程中會出現較大變動。

2）人民幣單邊貶值；

這種情況下，直接會導致通貨膨脹，資產價格上漲，利率也會上漲，但是同時也會增加淨出口，給企業帶來創收的機會。這就相當於補貼國外消費者來打敗國外的競爭者，然後佔領市場。

但是效果如何，這個就不好說了，比方說，有的國家可能會以傾銷來給中國加關稅等等。如果效果好，那麼在經歷一波熊市以後，就會帶來一波牛市，如果效果不好，那麼可能會迎來一波滯漲期。

總之，單獨討論人民幣貶值是沒有太大意義的。

以股易金

經濟直接崩盤，私人中小企業主爭相轉移資產出國。

恰量的貶值會大大增加出口的競爭力，對出口商是好事，對進口產品就是壞消息。不過1:10，即大貶35%。這會造成輸入型大通脹，因為幾乎所有的能源，礦產，糧食期貨等都由美元標價，這些基礎生產物資進口到岸人民幣價格就會上漲，就好象前幾天中國的汽油價格上漲，就是由於人民幣貶值造成的，實際上國際原油價格是輕微下跌的。

人民幣大跌會影響國債利率，因為通漲嚴重，發債利率必然上漲，不然沒有人買。而且現貨國債交易價格會下跌，收益率上升。這樣就會影響銀行的借貸利率，利率必然上漲就會影響房地產市場，因為很多投資者都是通過銀行按揭取得房產，而中國的銀行按揭貸款是浮動利率，加利率都會造成供款的壓力。在物價上漲和供房款上漲的雙重壓力之下，就會出現大面積的拋盤或棄盤，房地產市場第一個崩盤。這樣的房地產危機在2008年對美國造成了嚴重的打擊，也讓日本失去了20年，如果真的發生，中國的日子也不會好過到哪。

這樣的貶值還會造成外國直接投資減少，因為每次的貶值對於外國投資人來說都會造成巨大的損失。對於象印度和中國之類的新興經濟體是比較依賴於外國直接投資來發展經濟生產的。還有一個問題是出口型企業，特別是私人的中小型企業，他們會截留出口貨款以美金的形式沉澱在國外的賬戶裡面，然後國內以廠房機械土地等可抵押資產向銀行貸款用於支付生產工資和原料等所需資金，這樣就完成了完美的資產轉移，隨時可以拍拍屁股關廠走人。

1997年的亞洲金融危機就是由泰國貨幣貶值開始的，對東南亞各國經濟造成了嚴重的損失。現在土耳其，阿根廷，巴西也在經歷痛苦的貨幣貶值，經濟倒退，人心惶惶。更不用說那個已經崩盤的委內瑞拉，直接回到以物易物的原始經濟社會。

最好的貨幣是穩定匯率的貨幣，這樣才能帶來長久敏榮。

關鍵字: 財經 社會 人民幣