今天借着十一长假这个机会，老牛想同大家聊聊股票研究的一些个人体会和心得吧。老牛入行十余年，兢兢业业，一直也希望能追寻到真正的投资和研究的真谛。但股市投资的世界浩瀚如海，所知始终不过皮毛，唯有勤奋和领悟并不断地去鞭策自己一步一步前行。
老牛对这行始终保持着激情和热爱，也断然不会轻易放弃。 但随着入行越久，越敬畏市场，深知投资之不易。一直能够保持正确不失误，那是上帝。经过了这么些年对市场的浸淫，终究也从市场中取得了些体会，以及一些个人的看法。下面与各位分享的同时，也如一直所言，老牛是抛砖引玉，欢迎大家一起交流和指导。
今年市场风格的转变让很多朋友一时难以适应。投资是个长期的事情，一时的输赢可以承受。难的是能够面对诱惑，坚守初心。基本在6月市场加速下行完毕之后，就此开始偏多中小成长。时至今日，市场可能对中小创依旧悲观情绪弥漫，但我此时更愿意多去找寻些机会。正如咱们前些日子所说：自古逢秋悲寂寥，我言秋日胜春朝。
投资和研究本身就是一个多维度和复杂以及需要动态去对待的一个过程。人心会变，市场风格会变，唯一不变的就是市场的多变。A股市场有根深蒂固的传销文化，
短期的涨跌大多靠情绪的传递；中长期的涨跌则取决于逻辑和预期的验证。 权衡两件事，在自己的能力圈内基于确定和动态的角度去看待安全边际和风险收益比以及时间成本和机会成本。投资和研究的初衷，应该是忽略短期的波动尤其是外部行为对市场的短期扰动，而能够看清楚行业的趋势和公司的价值。
这是老牛对于普通投资者的一个建议，价值投资的长线也许是最容易赚钱的方式：因为能够抛弃掉一些市场短中期的波动，而后从长期角度，选择入场机会后，只要标的研究的足够透彻，获取市场超额收益是最容易真正实现的。正如咱们之前的沪电股份。
1、 老牛接触到的，真正意义上的价值投资者（绝大多数是机构投资者）愿意长期持有目标公司，并看重分红（为什么强调分红，赚再多钱的公司如果不分红对股东意义并不大的，因为一般情况来说是很难去私有化公司的，股东权利的价值就会被明显打折扣）。
2、 风险厌恶，追求长期回报率，做时间的朋友（国人生性好赌，一夜暴富最理想，对于赚价值的钱大多等不来）。长期看，价值投资是有效的，市场最终胜出的是活的久的。价值投资的出发点是公司持续创造价值的能力。A股市场伪价值投资占更多数，很多都是迫不得已从良了而已。这点我们在同大家分享财务造假的文章中，应该说过很多。好在是现在从监管的角度，还是看到了良性的变化。
3、价值投资方法很看重的三个点：安全边际、确定性及持续性。安全边际不仅仅是尽可能以最低的价格买入足够的股票，这点又不同于雪茄烟蒂式投资方法（不了解的朋友可以去百度，这里老牛就不展开了）。便宜不是价值买入的理由，非充分也非必要条件。对于好的行业好的公司，估值才是最后应该考虑的。安全边际还体现在目标公司本身的竞争力上，即我们常讲的护城河有多宽，具备多强的排他性或者壁垒，是否能够做别人做不了的业务或具备独特的经营模式。比如我们常讲的茅台、 腾讯、格力等等。
但护城河也是动态的变化：此时的护城河也可能会成为彼时的拖累。所以做企业和做投资有一个共同点：不断的动态去看待新的变化，不断的去改变和适应。 出于对行业、公司竞争力及管理层执行力的认可，价值投资需要做时间的朋友，在一定安全边际下，追求大概率上的确定性，追求长期的有效的盈利模式以及大格局上的胜利。综合而言，即我们经常所说的好生意、好公司和好价格。
好了，今天的内容就到这里，重点就是讲了下价值投资。明天给大家再聊聊，趋势投资。如果大家觉得不错，后面再聊下行业和公司的研究，以及咱们机构的决策方式。
在投资和研究上，对老牛当下来说，更多地讲究遵循体系性和逻辑的完整性及延续性，更多地寻求可复制性和可持续性的机会。大家要深知投资是长跑，活的足够久才足够优秀。喝最烈的酒进最好的医院，也是很痛苦的。长期来看，可以少赚，但最好尽量规避风险。
而不是在最乐观时候盲目看多，最悲观的时候胡乱卖出。否则一致预期的人太多就必然会拥挤，也会很容易发生踩踏。机会永远属于独立思考的自己。
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