今年上半年股市绿油油一片，从1月初3348点刚了一波涨到3587点后，便开始一路下探，直至现在已经跌到2733点，最高回撤达30%。
真是动画片“熊出没”的半年呀！
各大宽基指数今年至今走势如下：
可以说所有板块全线崩溃，不管是大盘股还是小盘股，没有一个能逃过亏损，唯有海外指数较为强势，纳斯达克100和标普500均为正收益，分别为9.66%，1.48%。
从行业板块来看，中证800十大行业指数走势如下：
唯一翻红的只有医药板块，至今涨幅3.67%，而消费则相对抗跌，下滑8.71%，其余板块均跌幅达10%以上，看来今年不在股市里“喝酒吃药”的都亏惨了。
是什么原因导致A股今年如此萎靡不振？
今年主要有三大空头：
1.贸易战打响
美国率先发难，宣布将针对中国部分商品加征25%关税，第一波主要针对包括机器人、航空航天、工业机械和汽车等产品。
中国则强势予以回应，将先于7月6日起对美国包括大豆、威士忌、汽车等产品加征25%的关税。
贸易战一旦正式开始施行，最先受到影响的必然是贸易型出口为主要业务的企业。
这只是第一步，一旦战争加剧，双方还会对更多的商品加征关税，先是波及到相关商品生产经营的企业，并随后传导到上下游产业链，从而引来连锁反应。
现在只是贸易战第一波，未来贸易战是否还会有第二波或者第三波，亦或是双方提前握手言和？这些不确定性风险都将对A股形成利空。
2.美元加息
继3月之后，6月14日，美联储宣布本轮第七次加息，加息25个基点。
经济学家预计今年还将加息2次，明年加息3次。
强烈的加息预期，将导致全球资本快速回流，美元指数处于持续上升的通道。
人民币的持续贬值，资本外逃， 让A股遭受不小的抽血效应。
3.去杠杆背景下的信用风险
今年的核心信用风险主要包括两点：股票质押爆仓、债务违约。
在一个去杠杆、资金面趋紧的大环境下，各种各样的债务违约都会冒出来。
上市公司的借款到期后被银行抽贷导致债务违约的案例比比皆是，今年上半年的债务违约数量达到25家，去年仅有8家。
而股票质押的潜在风险则更大，大股东们质押股票向券商借的钱，由于市场行情下滑，需要大量的保证金来保证不被平仓。
可这些上市公司早已被掏空，哪还有大笔的钱来加保证金呢？一旦保证金到不了位，上市公司的股票就会被平仓，从而引发踩踏。
据Choice数据统计，质押总股本比例超过50%以上的上市公司有138家，这意味着一旦市场继续下跌，还会有大量的上市公司爆仓。
那么未来如何看待A股走势？
有一点可以确定的是，自1990年以来，每一次的熊市低迷期，都是存在不少利空因子的。
2001年时互联网泡沫崩盘，全球恐慌抛售；2008年次贷危机引发全球金融危机，2015年时熔断，去杠杆，爆仓。
中国每一次遇到的挑战，我相信都不会比现在小，但十几年过去了，中国非但没垮，反而成为了世界第二大经济体。
所以再多利多与利空，分析股票我们最终还是得回归股票的价值本身去看。
现在的A股的估值如何呢？我统计全球股市的估值情况如下：
我们会发现，上证综指的市盈率在全球主要经济体中，仅高于韩国综指和俄罗斯RTS指数，而韩国17年GDP增速为3.1%，俄罗斯17年仅1.4%。
中国的市盈率甚至要低于经济处于衰退期，GDP增速仅1.6%的日本！
要知道中国的GDP增速是以上经济体中第二高的（6.9%），仅次于印度的7.2%。
再来看当前A股市的历史估值走势：
21世纪以来，A股的市盈率中位数达到19倍，平均数更是高达26.8倍，而当前中国的上证指数市盈率为12.52倍，距历史最低的9.03倍市盈率已经非常接近。
所以不管从哪个角度来看，目前上证都是被极度低估的。
但现在能抄底吗？没有任何人给出100%答案。
那么要如何操作呢？
对此我的建议是，既然不知何时是底，但又能确定市场已被低估，何不开始加码定投指数基金呢。
不管后续走势如何，坚持定投，起码能获得更多便宜的筹码，在下一次市场反弹时，抢一波微笑曲线。
我在15年的时候曾经做过这个上证点位与定投比例关系表格，现在还可以派上用场。
敬畏市场，相信周期，做多中国！
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