太陽198348407

1、離岸和在岸

離岸——在中國境外經營人民幣業務；

在岸——在國內經營的人民幣業務。

2、離岸在岸價

離岸價——在境外人民幣換匯匯率；

在岸價——境內人民幣換匯匯率。

3、在岸人民幣和離岸人民幣區別

在岸人民幣(CNY)市場發展時間長、規模大，但受到管制較多，央行是外匯市場的重要參與者，意味著在岸人民幣匯率受央行的政策影響較大。　　

離岸人民幣(CNH)市場發展時間短、規模較小，但卻受限較少，受國際因素，特別是海外經濟金融局勢的影響較多，更充分地反映了市場對人民幣的供給與需求。

4、人民幣中間價

人民幣中間價——即期外匯市場最重要的指標。每天開盤前，所有的做市商會向外匯交易中心報價，然後交易中心在這些報價中去掉最大值和最小值後，再來個加權平均，就得到了當日的人民幣中間價了。中間價形成方式也由2005年的收盤價指導模式轉變為開盤詢價模式。

郭一鳴

近期，人民幣又“不老實“了。

25日，在岸人民幣兌美元收盤報6.5404，創9月以來新高，同時大漲283個基點，創近一個月最大漲幅。

想必大家對這種新聞早已見怪不怪了，不過很多讀者可能對其中的什麼在岸人民幣，離岸人民幣和中間價還是比較陌生。今天小白就給大家科普一下它們的概念和區別。

先來說說在岸價和離岸價。首先得搞清楚在岸和離岸分別是什麼？離岸，就是指在中國境外經營人民幣業務；在岸，在國內經營的人民幣業務。所以，離岸價就是在境外人民幣換匯匯率，而在岸價則是境內人民幣換匯匯率。同樣，在岸價和離岸價對應的則是在岸人民幣市場和離岸人民幣市場了。

在岸人民幣市場很好理解，就是咱平時接觸的銀行換匯業務和外貿公司的人民幣兌換業務。在岸市場雖然發展時間長，比較成熟，但受到的管制也比較多，而央行作為在岸市場的主要參與者，因此也很容易受央行政策的影響。

離岸人民幣市場發展時間較短，但是受限制較少，國際傳導性強，像香港就是典型的主要離岸人民幣市場，同時它也是人民幣國際化的重要橋頭堡。

下面再來談談人民幣中間價。很多人會誤把人民幣中間價與算術平均價等同，其實這隻對了一半。人民幣中間價是即期外匯市場最重要的指標。每天開盤前，所有的做市商會向外匯交易中心報價，然後交易中心在這些報價中去掉最大值和最小值後，再來個加權平均，就得到了當日的人民幣中間價了。

做市商的作用就相當於媒婆，幫助雙方成交，即外匯的買方和賣方直接與做市商交易。而外匯市場的做市商則通常由商業銀行或外匯交易公司扮演著，他們的利潤則來自於人民幣匯率的價差。不過，儘管存在價差，但它就像價值和價格的關係一樣，價差的波動依然會圍繞在中間價附近。

說到匯率的價差，還是得提一下離岸和在岸市場。以人民幣兌美元為例，當人們在全球市場搶購人民幣拋售美元時，離岸市場的人民幣就會急缺，從而升值。而往往在岸市場會有些滯後，因此這時離岸與在岸的價差會拉大；反之，當人們搶購美元拋售人民幣時，離岸市場的人民幣就大量氾濫，貶值壓力上升，如果離岸市場更加敏感或者在岸市場有些滯後的話，價差同樣也會拉大。

不過匯率的價差會隨著不斷的套利而逐漸減少，並始終保持在動態平衡的狀態。比如離岸人民幣比在岸的要便宜，那麼出口企業就更願意在離岸市場賣出美元，換回人民幣。但這樣一來，換的人多了，離岸人民幣變少了，最終又升值了。

小白讀財經

什麼是人民幣的在岸價，離岸價和中間價

1.人民幣是央行高度管制的，出入境受嚴格控制，在境內管制下的的貨幣兌換用的是在岸價；

2.人民幣離岸業務是指在中國境外經營人民幣的存放款業務，交易雙方均為非居民，由此形成的價格為離岸價；

3.中間價是央行每天設定的，是即期銀行間外匯交易市場和銀行掛牌匯價的最重要參考指標。在岸匯率每天的波動幅度被限定在中間價上下2%的範圍內。離岸匯率則是由市場決定的，跟中間價及在岸匯率沒有直接關係。　　

在岸價和離岸價的區別

首先，在岸價和離岸價的發展時間、規模和受管制的程度不同。

在岸人民幣(CNY)市場發展時間長、規模大，但受到管制較多，央行是外匯市場的重要參與者，意味著在岸人民幣匯率受央行的政策影響較大；離岸人民幣(CNH)市場發展時間短、規模較小，但卻受限較少，受國際因素，特別是海外經濟金融局勢的影響較多，更充分地反映了市場對人民幣的供給與需求。

其次，離岸市場人民幣匯率對超預期的經濟數據反應更強烈。

當經濟數據超預期時，匯率會第一時間反映市場對經濟預期的調整。比如，增長高於預期可能會引起貨幣升值，而離岸市場因為沒有管制，對數據，尤其是超預期的部分的反應更大。在各種宏觀數據中，超預期/低於預期的GDP數據會對在岸和離岸人民幣匯率的價差產生顯著影響。

然後，離岸和在岸兩地流動性差異會影響人民幣匯率差價。

當離岸人民幣市場中人民幣的流動性惡化時，離岸人民幣升值壓力上升，當 CNH 比 CNY 強時，價差上升，反之亦然。另一方面，當離岸人民幣市場中美元的流動性惡化時，離岸人民幣貶值壓力上升，價差或下降。　　

最後，對國際金融市場衝擊的反應程度不同

國際金融市場的衝擊，尤其是海外投資者風險偏好的變化，對離岸市場的人民幣匯率影響更大，因其與國際金融市場的聯繫更緊密，而在岸市場因為存在管制，對這些衝擊就不那麼敏感。因此，在國際金融市場較動盪的時候，在岸和離岸匯率通常也會出現較明顯的價差。

李虹含

在岸價和中間價是一碼事，是指人民幣在中國大陸境內的匯率價格，用CNY表示。

由於人民幣不是可自由兌換貨幣，因此在大陸境內的普通公民只能通過商業銀行進行外匯兌換業務。

企業或個人到商業銀行用人民幣兌換外匯，這個業務對於銀行來說叫做“售匯”，對於企業或個人來說叫做“購匯”。此時商業銀行會以稍高的匯率價格將外匯賣給企業或個人，這個價格叫做“賣出價”。

企業或個人到商業銀行用外匯兌換人民幣，這個業務叫做“結匯”。此時商業銀行會以稍低的匯率價格從企業或個人手中買走外匯，這個價格叫做“買入價”。

而中間價就是賣出價和買入價的平均值。

人民幣中間價由中國人民銀行直屬的中國外匯交易中心制定。中心在每天銀行間外匯市場開盤前向所有銀行間外匯市場做市商詢價，以此為計算樣本，去掉最高價和最低價，將剩餘報價加權平均， 再引入一個逆週期因子參與計算，然後得到當日人民幣對美元匯率中間價。 央行規定當日外匯市場的匯率波動上下不能超過1%，類似股市的漲跌停。各銀行的買入價、賣出價也遵循這個原則。

由於中間價制定的過程，包括詢價、計算、逆週期因子等都是不透明的，所以不排除人為干預匯率的成分。

另外，我國施行外匯管制，企業和個人的購匯受到嚴格的限制。尤其是2015年811匯改風波之後，國家對外匯管制更為嚴格。例如個人購匯除仍然限制每人每年等額5萬美元之外，還被要求填寫非常詳細的外匯用途和使用時間、地點等。又例如境外刷卡消費刷卡被限制在每人每年等額10萬人民幣。

通過中間價制定和外匯管制制度，國家可以有效的控制和穩定人民幣匯率。

人民幣除在中國大陸境內流通使用之外，也會通過個人攜帶和貿易支付等方式流通到中國大陸以外的其它地區。這部分人民幣叫做“離岸人民幣”。離岸人民幣在境外市場上與其它外匯的兌換的匯率就叫做離岸價，用CHN表示。

離岸人民幣的交易市場主要在香港。由於央行無法實施價格制定或外匯管制等行政手段，因此離岸人民幣匯率完全由市場決定。央行如果想幹預匯率就只能通過市場的手段進行。當人民幣匯率過度上漲時，央行在離岸市場拋售人民幣；當人民幣匯率過度下跌時，央行在離岸市場買入人民幣，以此來穩定匯率。

例如上面提到的2015年811匯改之後人民幣發生大幅下跌，一度接近破7。當時為穩定匯率，央行一方面在國內實施更嚴格的外匯管制政策，另一方面在離岸市場動用外匯儲備大筆拋售美元、買入人民幣。當時中國外匯儲備由原來的4萬億美元暴降至3萬億美元，損失1萬億外匯儲備。不過好在那時候整個離岸人民幣市場的體量不大，總算把匯率穩住了。

隨著近年中國不斷推行人民幣國際化，人民幣也成為國際貨幣基金組織的一籃子貨幣，尤其是最近中國與日本、俄羅斯、瑞士、阿根廷、蒙古等國家進行了本幣互換，這致使離岸市場人民幣總量比以前有了巨大的增加。想再通過動用外儲干預匯率的難度很大。這也是為什麼近期人民幣暴跌央行沒有敢於動用大筆外儲穩定匯率的原因。

但近期人民幣離岸匯率暴跌，那些與我們進行本幣互換的國家蒙受了不小的外匯損失，所持有的人民幣大幅縮水，這對人民幣在國際市場的信用非常不利。

大塊兒板兒磚

（一）人民幣中間價

眾所周知，每個交易日，中國人民銀行（中國央行）一般都會授權中國外匯交易中心公佈一個人民幣匯率——人民幣中間價！

那麼什麼是人民幣中間價？央行又是如何確定中間價的，背後的邏輯和計算方式又是什麼呢？下面，【王爺說財經】的王爺就和大家一起來說說人民幣那些事！

所謂的人民幣匯率中間價是指即期銀行間外匯交易市場和銀行掛牌匯價的最重要參考指標。中國央行於每個工作日閉市後公佈當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價。

值得一提的是，人民幣對馬來西亞林吉特、俄羅斯盧布、南非蘭特、韓元、阿聯酋迪拉姆、沙特里亞爾、匈牙利福林、波蘭茲羅提、丹麥克朗、瑞典克朗、挪威克朗、土耳其里拉、墨西哥比索、泰銖匯率中間價採取間接標價法，即：100人民幣摺合多少外幣。而人民幣對其它10種貨幣匯率中間價仍採取直接標價法，即：100外幣摺合多少人民幣。

當然，我們一般說的人民幣中間價主要是美元對人民幣匯率，即：1美元兌換多少人民幣。

那麼問題來了：央行是如何計算中間價的呢？

實際上，中國外匯交易中心於每日銀行間外匯市場開盤前向所有銀行間外匯市場做市商詢價，並將全部做市商報價作為人民幣對美元匯率中間價的計算樣本，去掉最高和最低報價後，將剩餘做市商報價加權平均，得到當日人民幣對美元匯率中間價，權重由中國外匯交易中心根據報價方在銀行間外匯市場的交易量及報價情況等指標綜合確定。

（二）在岸人民幣

此外，人民幣分為2種，即：在岸人民幣、離岸人民幣！

所謂的在岸人民幣(CNY)匯率是指中國大陸的人民幣即期匯率，由中國人民銀行授權中國外匯交易中心公佈。由於在岸市場實施的強制結匯制度，以及央行在銀行間外匯市場扮演的特殊角色，在岸人民幣匯率並不能反映市場供需，而是一個受管控的匯率。

在岸人民幣市場發展時間長、規模大，但受到管制較多，央行是外匯市場的重要參與者，意味著在岸人民幣匯率受央行的政策影響較大。

（三）離岸人民幣

下面【王爺說財經】再和大家再聊聊離岸人民幣(CNH)！

而所謂離岸人民幣市場，是指中國大陸之外，可經營人民幣存、放款業務的市場。

而目前最活躍的人民幣離岸市場在香港，其他如：新加坡、倫敦、臺灣也在積極爭取人民幣離岸中心的角色。香港人民幣市場存在即期匯率、遠期可交割合約(DF)與遠期不可交割合約(NDF)三種匯率，這裡主要研究的是即期匯率。

值得一提的是，通常國外希望人民幣大幅升值，而國內正好相反，所以離岸匯率高於在岸匯率。

離岸人民幣市場發展時間短、規模較小，但卻受限較少，受國際因素，特別是海外經濟金融局勢的影響較多，更充分地反映了市場對人民幣的供給與需求。

【王爺說財經】囉囉嗦嗦地說了一大堆，最後王爺總結一下，在岸人民幣就是中國大陸的人民幣業務，離岸人民幣就是除大陸以外的國家和地方的人民幣業務。

注：本文由王爺說財經原創編撰，如需轉載請事先關注賬號，私聊聯繫王爺本人，獲得授權後才可轉載，轉載後請原文轉載、不得進行任何的圖文轉變圖集、視頻等形式轉載，違者必究！

王爺說財經

• 在岸人民幣，是指在中國境內經營人民幣的存放款業務，因為在國內人民幣兌美元是受監管和調控的，所以其實並不能真實的反應出來人民幣兌美元的實際值。中國外匯交易中心每個交易日9：30到16:30為交易時間，在這段時間美元和在岸人民幣匯率是變動的。
  

• 離岸人民幣是指中國在境外經營人民幣的存放款業務。而交易雙方均為非居民的業務稱為離岸金融業務。離岸人民幣屬於國家在境外設立的能夠自由交易的，更能反應出來人民幣在國外的供給與需求。離岸人民幣是不可以流通到國內進行交易的。
  

這兩個價格是不一樣的，但因為人民幣匯率的定價權還是在國內，所以儘管境內外匯率之間有價差，但價差一般不會相差太多而且時間也不會相差太多，因為存在套利交易，一旦出現價差，很多境內投資者採用人民幣跨境結算的方式選擇更優惠的境外匯率來進行結匯、售匯，這樣一來價差就會迅速被抹平。

• 人民幣中間價並不是簡單的算術平均價，而是由中國外匯交易中心於每日銀行間外匯市場開盤前向所有銀行間外匯市場做市商詢價，並將全部市商報價作為人民幣對美元匯率中間價的計算樣本，去掉最高和最低報價後，將剩餘做市商報價加權平均得到。

• 至於為什麼在岸、離岸人民幣有價差，主要有幾個因素：

一，離岸市場人民幣匯率在經濟數據超預期時，匯率調整速度更快。

二，離岸和在岸兩地的人民幣流動性不同。當離岸人民幣市場中人民幣的流動性惡化時，人民幣升值壓力就會加劇，價差上升，反之亦然。

三，海外投資者的風險偏好也影響著價差，離岸人民幣匯率受到國際金融市場影響大，而在岸人民幣相對來說動盪小一些。

華爾街見聞

首先人民幣匯率的三個指標：中間價（官方匯率），即期在岸市場價（內地），即期離岸市場價（香港市場為主）。

人民幣的中間價、在岸價、離岸價有什麼區別呢？

中間價：由中國外匯交易中心於每日銀行間外匯市場開盤前向所有銀行間外匯市場做市商詢價，並將全部市商報價作為人民幣對美元匯率中間價的計算樣本，去掉最高和最低報價後，將剩餘做市商報價加權平均得到。

很多人因此就疑惑了，每天的人民幣中間價到底是怎麼判定的呢？

實際上，人民幣對美元匯率中間價形成機制，是“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”。打個比方說，前一天一早，人民幣對美元匯率中間價是6.5000元，到了收盤，匯率變成6.4950元，也就是人民幣這頭市場表現是升值了50個基點。但這僅是參考之一，還要看歐元、日元等走勢變化。

在岸價：在岸是在國內經營的人民幣業務，在岸價就是在境內人民幣換匯匯率

離岸價：離岸是在中國境外經營人民幣業務，離岸價就是在境外人民幣換匯匯率

簡單來說就是，你去美國玩，在內地換美元，就是在岸價，你在香港或者其他離開內地的地方換，就是離岸價

但是因為在國內人民幣兌美元是受監管和調控的，所以並不能真實的反應出來人民幣兌美元的實際值。而離岸人民幣屬於國家在境外設立的能夠自由交易的，更能反應出來人民幣在國外的供給與需求。

所以這兩個價格是不一樣的，而這樣的差價也成為很多空頭的套利的目標。

大貓財經

要了解人民幣的在岸價和離岸價就要先知道在岸人民幣和離岸人民幣，在岸人民幣是指在中國境內經營人民幣的存放款業務，必須受中國金融政策和法律法規的管控。離岸人民幣是指中國在境外經營人民幣的存放款業務，離岸人民幣受海外經濟金融局勢的影響較多，更能充分地反映市場對人民幣的供給與需求。

在岸價、離岸價

而人民幣的在岸價就是指中國境內人民幣兌其他各種貨幣的匯率。比如從中國外匯交易中心公佈的人民幣對美元匯率，在每日上午9點半到下午4點半為交易時間，所以在岸人民幣兌美元匯率是變動的。

離岸價，就是中國境內人民幣兌其他各種貨幣的匯率。由於人民幣只在大陸境內流通，如果在香港用人民幣交易外匯，價格就是離岸價；相反，在大陸境內交易，就是在岸價，人民幣離岸價也是會變動的。

中間價

人民幣中間價是金融學名詞，以人民幣對美元匯率中間價舉例，其中間價形成方式是：中國外匯交易中心於每日銀行間外匯市場開盤前向所有銀行間外匯市場做市商詢價，並將全部做市商報價作為人民幣對美元匯率中間價的計算樣本，去掉最高和最低報價後，將剩餘做市商報價加權平均，得到當日人民幣對美元匯率中間價。

人民幣匯率中間價是即期銀行間外匯交易市場和銀行掛牌匯價的最重要參考指標。一般我們在國內使用人民幣兌換其他國貨幣都是去銀行或者外匯交易市場，而銀行或者外匯交易市場的外匯匯率是需要參考人民幣中間價的。當我們兌換美元外匯會有幾種價格：

鈔賣價：用人民幣購買美元現鈔時的價格；

鈔買價：賣出美元現鈔換回人民幣的價格；

匯買價：將賬戶上的美元賣出、換回人民幣、無須現鈔的價格；

匯賣價：用賬戶上的人民幣購買美元，只記賬無須現鈔的價格。

這些價格每家銀行都是不一樣的，但是銀行都需要根據中間價匯率去得出自己的匯率，中間價大概是以上幾種價格的中間值。

簡單地說，人民幣在岸價就是國內人民幣的匯率，離岸價就是國外人民幣的匯率，而中間價就是國內銀行和外匯交易市場各自匯率需要去參考的人民幣匯率，與我們的關係比較密切。

金十數據

一直以來對於我們國家的貨幣人民幣來說，一直都有兩個價格：在岸人民幣價格和離岸人民幣價格。

離岸人民幣市場：因為人民幣在沒有完全可兌換之前，流出到境外的人民幣需要一個市場進行交易，那麼對於境外的人民幣交易市場我們稱之為離岸人民幣市場。比較典型的就是我國香港的人民幣離岸市場。

在岸市場就是：我國境內的人民幣交易市場，交易的雙方是央行和各大商業銀行。基本上是央行決定價格。

在這個在岸人民幣市場當中，央行一方面作為交易的參與者和各大商業銀行展開對手盤交易；

所謂的人民幣中間價：就每天早上9:00鐘左右央行給出的當天人民幣的匯率價格，這個中間價有一個“過人”之處就是不管前一天人民幣的收盤價是多少，央行都可以制定一箇中間價重新來過。

這樣一來因為人民幣中間價的存在，所以一直都是在岸人民幣市場主導離岸人民幣市場，因為不管你離岸市場怎麼變動，我都可以用中間價給掰回來。當然因為這樣，也就有了後來的811匯改了。

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趣聊財經

要了解中間價、在岸價以及離岸價有什麼區別，首先得了解它們到底是什麼。

在岸是指在國內經營的人民幣業務，所以在岸價是指境內人民幣換匯匯率，在岸價對應的是在岸人民幣（CNY）市場。

兩者在參與者、價格形成機制、以及交易量方面都有較大差別:

而中間價是指每日開盤前，所有的做市商向外匯交易中心報價，交易中心去掉最大和最小的值後，再進行加權平均，就得到人民幣中間價。

由於在岸人民幣（CNY）市場發展時間長、規模大，但受到管制較多，央行是外匯市場的重要參與者，意味著在岸人民幣匯率受央行的政策影響較大。所以在岸匯率每天的波動幅度被限定在中間價上下2%的範圍內。離岸人民幣（CNH）市場發展時間短、規模較小，但卻受限較少，受國際因素，特別是海外經濟金融局勢的影響較多，跟中間價及在岸匯率沒有直接關係，但能更充分地反映了市場對人民幣的供給與需求。

備註：銀行間外匯市場做市商是指經國家外匯管理局核准，在中國銀行間外匯市場進行人民幣與外幣交易時，承擔向市場會員持續提供買、賣價格義務，通過自身的買賣行為為市場提供流動性的銀行間外匯市場成員。

關鍵字: 財經 在岸 離岸