繼上週一盤中創下階段新低3166元/噸後，甲醇期貨主力1901合約連續反彈，9月10日最高觸及3408元/噸，創下8月23日以來新高。
分析人士表示，近期，國內商品市場整體氣氛偏暖，甲醇市場供需兩端利多，均對期價產生有效支撐。雖然不斷高企的港口庫存可能會對短期期價形成壓制，但中期來看，天然氣供應偏緊有望成為甲醇四季度最大的潛在利好。
利多共振推升期價
“近期，甲醇期價上漲主要是受供應端裝置檢修及下游斯爾邦復產提振。”美爾雅期貨分析師徐婧表示，受裝置檢修影響，近期甲醇企業開工率有所回落。此外，西北地區甲醇產量下滑最大，西北、華中地區價格上漲，同時也帶動期現貨市場整體走強。此外，甲醇期貨1901合約一直是個旺季合約，在四季度天然氣緊張預期下，價格表現出易漲難跌態勢。
方正中期期貨分析師夏聰聰表示，國內商品市場整體氣氛偏暖，甲醇現貨市場表現偏強，加之傳統需求步入旺季，開工有所好轉，業內預期需求向好。此外，8月CPI數據超預期，引發市場通脹擔憂。在多因素共同影響下，甲醇期價重心抬升。
現貨方面，當前甲醇現貨市場貨源供應出現區域性緊張情況，甲醇基本面壓力並不大。其中，西北主產區企業報價不斷上調，生產利潤可觀。生產企業庫存處於低位，新簽訂單順利，出貨情況平穩。廠家存在惜售情緒，部分出現停售現象。此外，國內甲醇進口量遲遲不能恢復正常，沿海地區部分下游企業轉為尋求國產貨源。
警惕港口累庫風險
從基本面來看，徐婧表示，短期來看，甲醇供應仍將繼續收縮，內蒙古國泰、新疆新業和寧夏和寧共120萬噸裝置檢修，復產產能約為150萬噸，雖然復產與檢修裝置大致平衡，但部分復產產能都有下游配套產能，復產影響有所削弱。需求方面，斯爾邦石化復產對華東地區需求支撐明顯，但傳統甲醇下游表現依然不及預期，開工率處在低位水平，甲醇制烯烴和甲醛生產利潤壓縮使得企業採購積極性不強。
此外，庫存方面的風險已不容忽視。夏聰聰表示，近期，國產及進口貨源抵達港口，導致甲醇港口庫存不斷累積。此外，由於甲醇到貨成本增加，貿易商順勢推漲。但面對高價甲醇，下游企業利潤被擠壓甚至面臨虧損，因此備貨節奏滯緩。
“整體來看，在市場追漲熱情不減、需求旺季預期下，甲醇期價將延續高位運行，上方目標位3500元/噸。不過，不斷高企的港口庫存可能會對期價形成壓制，預計1809合約交割結束後，部分貨源將得以釋放，或對盤面造成一定衝擊。”夏聰聰表示。
中期來看，徐婧認為，首先，庫存去化將成為甲醇走勢的關鍵。8月開始，甲醇社會庫存不斷累積，港口庫存也連續幾週迴升。不過，預計在9-10月秋季檢修及取暖季落地後，利好有望提前兌現，疊加烯烴需求恢復，累庫進程將會放緩。再者，天然氣供應偏緊仍是甲醇四季度最大潛在利好。此外，極端天氣因素也可能會使得甲醇期價冬季獲得上漲邏輯驅動。
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