1、产能周期的三个阶段
2、产能周期视角下，固定资产投资
一是，2012年之后，固定资产投资增速持续下降，2017年两者之间甚至出现倒挂
二是，2012-2013年投资表现良好，按照产能周期理论，之后应该会出现，投资降温、经济稳得情况，但是，2013年之后，经济大幅下降，不过贸易盈余确实表现为增长。
可能的解释是：2012年之前的产能周期，主要是固定资产中制造业投资带来的产能周期，但是，2012年之后的投资，都是房地产投资和基建投资，无法形成明显的供给效应。
需要验证两件事：一是2012年之前，确实为制造业投资领增；二是2012年之后，确实为房地产和基建领增。
3、固定资产的内部分化
一是，2003-2005年，制造业增速明显，为投资增长点
二是，2009-2010年，投资全面回升，基建一骑绝尘
三是，2012-2013年，制造业萎缩明显，基建再度一骑绝尘
四是，2016-2017年，房地产投资回归，托底投资增速
五是，2018年，房地产投资、制造业投资回升，基建大幅下滑成最大拖累
因此，很明显发现，2012年之后，基本上以基建和房地产投资为主，这两类投资对债务的依赖程度明显，对供给曲线右移的贡献小，最终导致难以形成良性的产能投资周期。
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