1、產能週期的三個階段
2、產能週期視角下，固定資產投資
一是，2012年之後，固定資產投資增速持續下降，2017年兩者之間甚至出現倒掛
二是，2012-2013年投資表現良好，按照產能週期理論，之後應該會出現，投資降溫、經濟穩得情況，但是，2013年之後，經濟大幅下降，不過貿易盈餘確實表現為增長。
可能的解釋是：2012年之前的產能週期，主要是固定資產中製造業投資帶來的產能週期，但是，2012年之後的投資，都是房地產投資和基建投資，無法形成明顯的供給效應。
需要驗證兩件事：一是2012年之前，確實為製造業投資領增；二是2012年之後，確實為房地產和基建領增。
3、固定資產的內部分化
一是，2003-2005年，製造業增速明顯，為投資增長點
二是，2009-2010年，投資全面回升，基建一騎絕塵
三是，2012-2013年，製造業萎縮明顯，基建再度一騎絕塵
四是，2016-2017年，房地產投資迴歸，託底投資增速
五是，2018年，房地產投資、製造業投資回升，基建大幅下滑成最大拖累
因此，很明顯發現，2012年之後，基本上以基建和房地產投資為主，這兩類投資對債務的依賴程度明顯，對供給曲線右移的貢獻小，最終導致難以形成良性的產能投資週期。
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