終於等到你，在經歷了2015年股災停滯後，股指期貨真的鬆綁了！今日，中金所宣佈，調整股指期貨交易安排，促進資本市場功能發揮。
根據中金所的公告，股指期貨相關規則做以下調整：
一、自2017年2月17日起，將股指期貨日內過度交易行為的監管標準從原先的10手調整為20手；
二、自2017年2月17日結算時起，滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調整為20%，中證500股指期貨非套期保值交易保證金調整為30%；
三、自2017年2月17日起，將滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之九點二。
影響評估：
一、國金策略團隊：李立峰/樊繼拓/魏雪/艾熊峰
事件：2月16日晚間，中金所發佈公告稱，自2017年2月17日（星期五）起，調整股指期貨相關規定。本次股指期貨調整，主要涉及三個方面，鬆綁幅度在25%-60%不等，具體見官方文件。
主要觀點：
1）“股指期貨鬆綁”傳聞終於落地，市場已有預期。“股指期貨鬆綁傳聞”早在去年的8月有所預期，後來無疾而終；近期由於2月10日劉主席在全國證券期貨監管工作會議上表述“擇機退出股指期貨臨時性限制措施”，市場對“股指期貨鬆綁”預期再起；官方選擇在這個時點正式公告，市場已有一定的預期；
2）本輪“股指期貨鬆綁”信號作用大於實質作用，且本次股指期貨的放鬆之後的交易和監管標準仍高於2015年未收緊時的標準。一般來講，“股指期貨鬆綁”大都在市場較為平穩的階段，本次股指期貨的放鬆也從側面透露出監管層對當前及未來一段時間內A股市場的看法，即“A股整體平穩成為常態”，未來新股發行有望維持現有的速度；
3）本輪股指期貨的鬆綁，更多的有助於提升市場的成交活躍度，為市場提供更多流動性，增加市場有效價格發現功能。（股指期貨品種成交活躍度曾自2015年9月份“股指期貨收緊”之後就大幅萎縮，成交量一直保持非常低的水平），本次鬆綁後流動性的改善將為量化策略投資帶來一定的操作空間；
4）股指期貨恢復對A股市場漲跌的指引作用是中性，決定A股市場方向運行由多因素主導。當前運行環境並未發生變化，我們維持前期反覆強調“A股小陽春，反彈目標點位3300”的判斷，當前仍為積極可為階段，配置上仍偏向低估值藍籌與消費（具體理由參見前期研報）。
興業證券定量研究：任瞳
點評：2015年股災後，中金所對股指期貨逐步採取嚴格的監管措施，導致股指期貨的成交量和持倉量大幅降低，且長期處於貼水中。本次調整之後，股指期貨的手數放寬至20手，提高了單日的成交金額。以滬深300股指期貨為例，每日的交易金額提高至約2000萬。保證金的降低，提升了投機頭寸的槓桿。由於我國股指期貨多空持倉結構不同，提高槓杆有利於吸引多頭入市，增加多頭力量，從而緩解股指期貨的貼水，為市場中性策略創造了條件，對沖策略有望迎來春天。2015年股災後，中金所將平今倉的手續費提高至萬分之二十三，IF期貨的日內交易的成本約為8個指數點，對日內交易造成較大的影響，成交量較之前下降了約99%。本次調整之後，平今倉的手續費下降了60%，IF期貨的日內交易的成本下降為約3個指數點，大大降低了策略的成本，有利於吸引日內交易策略轉向股指期貨，從而提高股指期貨的流動性。
新華社：期指鬆綁不會對股票市場正常運行產生影響
新華社
2月16日晚間，中國金融期貨交易所宣佈，在中國證監會的統一部署下，在綜合評估市場風險、積極完善監管安排的基礎上，按照“發揮功能、動態調整、加強監管、防範風險”的原則，決定穩妥有序地調整有關交易安排。
中金所方面表示，下一步將在證監會的指導下，繼續做好相關各項工作。一是發揮好股指期貨市場功能，強化交易所一線監管，有效抑制過度投機，防範市場風險；二是進一步加強會員管理，提高會員合規意識；三是進一步加強跨證券期貨市場監管，積極做好跨市場自律管理協作；四是嚴厲打擊違法違規行為；五是持續加強金融期貨市場的投資者教育，進一步提高市場參與者抵禦風險的能力。
2015年6月中旬後，A股市場出現罕見異常波動，中金所在證監會指導下先後出臺多項舉措，加大市場管控、嚴格限制市場過度投機。這些舉措包括上調交易手續費、平今倉交易手續費、交易保證金，調整日內開倉限制標準等。一年多來，股指期貨市場交易極度萎縮。
業界普遍認為，股市異常波動期間，上述舉措有效抑制了股指期貨市場的過度投機，穩定了市場情緒。但與此同時，股指期貨市場流動性和功能發揮情況也受到一定影響。
新湖期貨董事長馬文勝表示，從長期看，股票市場的長期健康穩定發展需要有效的套期保值和管理風險工具。一直以來，社會各界就存在恢復股指期貨市場功能、構建資本市場內在穩定機制的呼聲，市場中也存在著較強的避險需求。在當前市場已進入相對穩定的恢復階段的情況下，適度調整股指期貨交易限制措施，一定程度上順應了市場呼聲，滿足了市場需求。
原國金期貨首席經濟學家江明德分析說，通過本次調整，一方面可降低持倉者特別是套期保值者的資金成本，促進投資者積極運用股指期貨進行風險管理。另一方面，在繼續保持相對較高交易成本、抑制短線交易的前提下，可適度提高市場流動性，解決期指交易成本過高、對手盤難找、轉倉困難等問題，滿足合理的交易需求，進而促進股指期貨市場功能的恢復及良好發揮。
業界認為，從公佈的各項指標看，本次調整僅是對股指期貨限制措施的小幅調整，風險可控，不會對股指期貨和股票市場正常運行產生影響。
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