因私募基金的本質系投資而非借貸，在產品備案時，底層資產清晰且不涉及借貸類性質，不違反《私募基金備案須知》及4號規範等監管要求，產品仍可以正常備案。
一、股權類產品（含併購）
一般而言，通過股權投資方式獲得標的資產具體有兩種模式，即基金直接對項目公司進行股權投資（增資擴股或股權受讓）或通過SPV、其他通道（如基金/信託計劃/資管計劃）間接實現對項目公司的股權投資（如下圖所示）。通過其他通道（基金/信託計劃/資管計劃）間接對項目公司股權投資的方式，在產品備案時通常備案為股權類FOF基金。
對比基金直接投資以及通過基金投資SPV間接投資兩種方式在基金退出時所產生的稅費，可以得到如下結論：
二、收益權類產品
目前備案通過的收益權類產品主要有融資租賃資產收益權、物業收益權、租金收益權、經營收益權、應收賬款收益權、票據收益權、股權收益權等。收益權類產品未來可能成為其他類管理人發展的重點。
1、收益權類產品基本結構
需注意的是，該類產品備案的核心原則是底層資產要清晰，不得為借貸性質的資產。
2、幾種常見的收益權的基本結構及風控要點
（1）票據收益權
票據收益權的產品通常有兩種模式，一種即在持票企業將收益權轉讓給基金的同時約定回購票據收益權，如此鎖定還款來源；另一種即將持票企業對票據收益權的回購作為擔保措施。
①風控措施
A.票據質押：在人民銀行電子匯票系統辦妥質押手續；
B.持票人在到期日前回購票據收益權；
C.出票人股東及其實際控制人對票據的承兌承擔擔保責任。
②退出方式
A.商業匯票到期由出票人直接兌付票款，資金直接支付至基金監管賬戶用於基金本金的支付；
B.商業匯票持有人承擔到期回購義務，收益來源於其日常經營收入。
（2）融資租賃收益權
從分類而言，融資租賃分為直租與售後回租兩種。
①直租系出租人根據承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的合同。直租產品的基本模式如下：
A.租賃公司與供應商簽署《租賃物買賣合同》/《採購協議》；
B.租賃公司與承租人簽署《融資租賃合同》，並將該租賃物出租給承租人；
C.基金產品與融資租賃公司簽署《融資租賃資產收益權轉讓及回購協議》或將回購收益權作為一種擔保措施。
②在售後回租中，設備所有權人將租賃物出售給出租人後，再以承租人身份和出租人簽訂《售後回租合同》，從出租人處租回該租賃物並重新獲得使用權，租賃期滿後支付殘值重新獲得設備所有權；銷售和租賃一體化。出租人與承租人的基本關係如下：
融資性售後回租的基本模式如下：
在融資性售後回租中，法律關係主要發生在融資租賃公司與承租人之間。在相對封閉的法律關係中，有些機構有可能利用融資性售後回租進行“名為融資租賃，實為借貸”的操作，即將融資租賃公司異化基金從事債權投資的通道。
①租金收益權
本基金主要用於受讓XXX的租金收益權。閒置資金可投資於銀行存款、協議存款以及中國證監會批准或中國證券業協會備案的低風險高流動性金融產品。
受讓有限合夥持有的經營性物業的租金收益權，以獲取經營性收益。閒置資金可投資於銀行存款、貨幣基金等現金管理工具。基金財產用途不得違反《私募資產管理計劃備案管理規範第四號》的相關規定。
②應收賬款收益權
本基金主要用於受讓XXX有限公司（以下簡稱“融資方”）持有的應收賬款收益權，債權對應項目為融資方因承建XX工程而產生的剩餘價值XXX萬元應收賬款。特別注意，根據目前的監管要求，需確保底層資產的真實性、並在徵信中心轉讓的登記。
③物業項目收益權
本基金按照投資人委託直接投資用於受讓XXX物業服務有限公司（融資人）持有XX物業項目收益權，並與該物業公司簽署了編號為XXX的《項目收益權轉讓及回購協議》。
本基金財產直接投資於融資方因舊改補償而持有的某商業地產的物業收益權。
④經營收益權
受讓XX酒店有限公司持有的XX酒店的經營收益權；在有資金閒置期間，可存放或投資於銀行存款、國債、貨幣基金
⑤股權收益權
本基金以直接投資的方式投資於標的公司股權所對應的股權收益權。
（三）不良資產及其收益權
不良資產的批量收購和處置（3戶以上）僅限於由四大AMC和地方AMC承接，3戶以下的不良資產包可以是社會第三方受讓，在非批量轉讓的前提下，私募基金可以發起基金收購銀行已被界定為不良的債權，但基金備案時需提交不良資產取得途徑、協議及資產清單等資料，並提交資料證明該債權系不良。基金的基本結構如下：
1、直接投資不良資產
（1）本私募基金用於收購XX資產管理有限公司持有的XX公司單戶金融資產的債權。
（2）本私募基金主要通過法律法規允許的特定方式獲得四大資產管理公司和地方AMC、優質資產管理公司或銀行不良資產包債權或該等債權收益權。
（3）本基金用於投資銀行的不良資產包，通過專業的律師團隊處置不良資產中的抵押物，從而得到資產的升值。
2、間接投資不良資產
（1）本基金主要通過認購XX有限合夥份額，間接的投資於XX資產管理有限公司或指定的第三方所持有的不良資產債權包，對投資標的進行股權重組、債務重組、資產整合、出售、第三方收購等形式實現退出。
（2）本基金通過認購XX有限合夥的LP份額，合夥企業投資於信達、東方、華融長城等持有的金融機構不良債權資產包或法院直接拍賣的不良資產包。
（3）本基金將通過直接參與或者以受讓形式投資於合夥企業的有限合夥人份額，間接投資於全國範圍內的銀行債權資產包和該合夥企業處置已投資的銀行債權資產包過程中產生的具有潛力的特殊機會項目，包括債務重組項目、非經營性困境的企業項目。
（4）本產品主要投資方向為有限合夥基金LP份額，該有限合夥通過四大AMC公司購買銀行間不良資產。投資行業為銀行間不良資產，再通過專業的法律團隊處置清收資產中的抵押物和增信措施，從而得到資產的升值。
（5）基金產品投資方式：通過合夥企業投資，投資標的：不良資產的收益權，直接或間接收購第三方持有的四大資產管理公司、地方性資產管理公司、 商業銀行等機構的不良資產包的收益權，投資行業：金融行業，投資階段：不良資產的後續處置管理。
3、回款及擔保措施
（1）不良資產處置回款，包括但不限於抵押資產的拍賣變現、整改、提升價值；債權催收、重組、重整等回款、剩餘資產再打包出售；
（2）關聯方到期無條件溢價回購；
（3）原股東或實際控制人無條件回購基金持有的XX公司的股權；
（4）資產抵押至基金名下；
（5）董事、財務等委派、證照、公章監管等；
（6）其他保證及擔保。
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