作者/熊貓
TRUE評級報告
項目：TRUE
項目打分：7.2
信用等級：A-
評級展望：穩定
時間：2018年8月23日
發行主體：TrueChain（初鏈）
發行規模：代幣發行總量1億，流通數量約4600萬。已上線10家交易所，交易量集中在OKEX，佔比超92%，另外在OEX、Yoexs的交易量分別約5%、2%
發行目的：技術開發
評級觀點：
初鏈是基於Minerva混合共識技術的公鏈，結合PBFT和fPoW的混合共識，目的是為了解決公鏈領域目前面臨的去中心化和性能之間的矛盾。
初鏈利用PBFT實現交易的快速處理，而PoW負責PBFT委員會監管和選舉，並將水果鏈技術融合到傳統的PoW協議中，成為fPoW，從而實現更加去中心化和公平化。為了降低DApp開發和運營成本，初鏈獨創了混合共識激勵模式和穩定的燃料費機制。
TRUE於1月中旬上線，目前True token是以太坊erc20代幣，主鏈將於9月份上線beta版本。
評級結果來看，初鏈技術團隊擴張快速，創始團隊在共享經濟領域的經驗較好；社區表現強勢，在開發者社區、社交媒體、微信群等渠道都吸引了較多的合作者或粉絲。初鏈還處於起步期，整體而言生態已在逐步擴張且速度較快，但理論上存在的技術創新能否解決實際問題還有待驗證，另外公鏈也都需要較長時間積累產業數據、流量。TRUE的市場表現受到了負面新聞影響，從其之前更換負責人和隨後做出一定戰略調整等動作來看，其或也在鋪墊拿出實際行動來重塑市場信任。
公鏈的技術發展還不夠成熟穩定，初鏈需要在技術上不斷突破才能在這個競爭激烈的領域突圍，目前其也正在尋求解決這個領域在學術界和工程界都尚未解決的如Sharding算法、Compensation Structure等。目前看來，隨著對研發的持續投入、技術團隊的擴展，更進一步的社區建設，區間集對TRUE的評級展望為穩定。
主要優勢/機遇：
基於區塊鏈技術做底層操作系統的公鏈是今年區塊鏈發展的突出重點。和目前主流的公鏈項目相較，初鏈雖然起步不算早，但發展較為迅速。
核心技術團隊是豪華學院派，不乏牛津、清華等名校，並在區塊鏈技術、互聯網技術方面都具備多年經驗，實踐上也主導或參與了多個項目或功能開發。
初鏈在技術與社區建設上同步發力。已經有了一定的官方知名度，參與過工信部白皮書調研，後又加入國家鏈網創新中心及國家雲體系產業創新戰略聯盟。社區建設上，多國別、多渠道都進展不俗。
主要風險/挑戰：
公鏈要支撐大規模的商業應用，還有待技術的進一步發展。初鏈雖提出了理論上的創新，但畢竟還沒有經歷大批量的DApps的檢驗，落地實踐也不是能一蹴而就的。
今年，初鏈也被爆出多個負面新聞，雖其隨後就做出澄清，但TRUE的行情也受到影響。要重塑信任，也需要團隊拿出更有利的實際行動。
核心團隊
四月中旬，初鏈原CTO張劍南出任CEO一職。這在一定程度上反映了項目方對於技術的重視。懂技術的人也能夠更好的理解和部署技術上的發展節點，並相對能去團結更多優秀的技術人才。總體來說初鏈的技術團隊有實操經驗，區塊鏈、互聯網技術經驗豐富。
初鏈技術團隊擴展較迅速，最開始核心研發團隊和工程團隊只有幾人，目前已有近30人，另外還有一些外圍的開發者，分為共識研究、核心工程、產品三個類別。
張劍南——聯合創始人&CEO
牛津大學計算機碩士，曾在歐洲核子研究組織CERN研究分佈式系統，並創立全球最大、覆蓋地域最廣的Hacker社區Dorahacks。
Archit Sharma ——共識技術負責人
在分佈式系統、操作系統和性能工程方面經驗豐富。曾在Linux全球最大的服務商之一Red Hat(紅帽)和歐洲核子研究組織CERN工作，從事大規模雲服務和分佈式系統設計和開發。Archit也是多屆 Docker Hackathon 比賽冠軍。
張翰——研究團隊負責人
澳大利亞新南威爾士大學數學系博士，曾任澳大利亞奧林匹克數學國家隊教練、中國科學院高性能計算研究團隊研究員。在區塊鏈底層共識機制、密碼學、安全領域擁有豐富的研究經驗和實踐經驗。
陳大宏——產品負責人
20年IT行業經驗，在互聯網產品設計開發和軟件項目管理方面有豐富的經驗。曾是“財火火”的技術合作夥伴，負責新產品的研發、服務器集群和高併發處理。
投資機構及顧問
初鏈的投資機構有專投區塊鏈項目的機構，也有交易所。顧問團隊有學院派也有實踐派。
商業模式
初鏈在新版白皮書中，在研發團隊、對外公關、市場佈局、社區建設等層面進行了一定戰略調整，更專注於技術架構、應用生態和代幣經濟相關內容。
初鏈產品架構包括基礎設施和開發工具（Stellar）兩部分，其中基礎設施又由初鏈輕錢包、Dapp Warehouse（DApp下載平臺）、TrueScan（瀏覽器）等組成。
費用機制上，初鏈官網顯示其獨創了混合共識激勵模式和穩定的燃料費機制，能夠降低DApp開發和運營成本。但具體規則還未披露。
階段進展
初鏈目前的Stellar有兩個版本，一個支持商業聯盟鏈，企業註冊後可以部署和管理智能合約，另一個版本兼容以太坊，主網上線後會支持主網合約佈署。另外，輕錢包已經發布安卓版本和ios版本。8月17日，日文版官網正式上線，目前其已經有中文、英文、韓文、越南文、泰語等6個版本的官網。
初鏈新版的白皮書對路線規劃做了更新，按以前版本的設定來講，進度有所延遲。代碼方面，初鏈團隊在持續開發，但部分如智能合約、虛擬機還暫時是fork自其他開源項目，如果初鏈想在2018年的公鏈競爭中取得一席之地，那它就必須更加快速地推進開發。
Token價值
TRUE的份額分配方案為創始團隊15%、私募25%、社區生態&節點激勵45%、初鏈基金會15%。TRUE共有9849個持有地址，持有量超過1%的是前8位，共計持有約80%，機構持有較集中。
初鏈現擁有全球800多人的開發者社區。但在Github上展示的代碼維護者只有22人，技術開源進度有待加強。
TRUE在今年4月份有一波上漲，而在5月份的負面新聞後，市場表現受到影響。在近一週有小幅上漲。
社區建設
初鏈的社群建設相對做的很好。微信群主要集中在中國、英國、韓國，覆蓋了近10萬粉絲；電報群人數超過2.8萬，Facebook的粉絲數超2.3萬，微博粉絲數近8千，Twitter的粉絲只有1500多，整體更新頻率都較高。
商業生態
初鏈較為重視商業領域生態的建設工作。
OEX交易平臺、加密資本、ShineChain、DApp Labs、螞蟻節點聯盟、AlphaWhale等海內外等機構參與和加入了生態節點。
結論
為了使報告使用人正確理解和使用區間集出具的評級報告，特此聲明：
1. 區間集及其評級研究員與受評對象不存在影響評級客觀、獨立、公正的關聯關係。
2. 區間集及其評級研究員履行了充分調查和誠信義務，有充分理由保證所出具報告遵循了客觀、真實、公正的原則。
3. 本報告的評級結論是區間集依據合理的技術規範和評級程序做出的獨立判斷，評級意見並未因被受評對象及其他任何機構與個人的不當影響而發生改變。本評級報告所依據的評級方法在區間集官網（www.blockisx.com）和公眾號公開披露。
4. 本報告引用的受評對象資料主要由受評對象、第三方研究機構提供，區間集對該部分資料的真實性、準確性、完整性和及時性不作任何明示、暗示的陳述和擔保。
5. 本報告的分析和結論只能用於相關決策參考，不構成任何買入、持有或賣出等投資建議。
6. 本報告主體信用等級自本報告出具日起至下一調整日前有效，在有效期內，區間集擁有跟蹤評級、變更登記和公告等級變化的權利。
7. 本報告版權屬於區間集所有，未經授權，任何機構和個人不得複製、轉載、出售和發佈；如引用、刊發，須註明出處，且不得歪曲和篡改。
附件二 風險等級的符號及定義
附件三 項目評價方法
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