伴隨著土耳其里拉暴跌拖累新興市場貨幣走軟，有關新興市場會否再度陷入危機的猜測開始在市場流傳。有分析師將里拉的暴跌與20世紀90年代末泰銖快速貶值相提並論——眾所周知，當年泰銖的暴跌迅速演變成席捲新興市場的亞洲金融危機。但也有反對觀點認為，從目前來看，土耳其危機所帶來的風險尚處在可控階段，斷言新興市場危機即將來臨可能為時尚早。
圖一
新興市場承壓
近來，土耳其里拉的暴跌的確令新興市場大幅承壓。數據顯示，與2017年1月特朗普就任美國總統時3.5土耳其里拉兌1美元的匯率相比，最近里拉匯率縮水高達一半左右，最糟糕時曾跌至7里拉兌1美元；里拉匯率1個月隱含波動率也曾急劇攀升至64%的高位，成為新興市場貨幣中波動率最高的貨幣，其隱含波動率甚至是排名第二的南非蘭特的兩倍。
圖二
伴隨著土耳其里拉陷入危機，其他新興市場貨幣也遭遇“池魚之殃”。據不完全統計，今年以來，巴西雷亞爾跌幅高達18%，俄羅斯盧布跌幅近20%，印度盧比下跌近10%，巴基斯坦盧比跌幅近17%。巴基斯坦盧比的貶值促使該國重新向國際貨幣基金組織(IMF)請求援助，這是該國30年來的第12次請求援助。目前，新興市場貨幣的波動性相對於發達市場貨幣的波動性已經大幅上升，達到10年來的最高水平。美銀美林分析師表示，隨著投資者從新興市場地區撤出，未來新興市場貨幣匯率的波動會變得更加劇烈。
新興貨幣大幅波動，新興市場股市也遭受牽連。有分析師指出，新興市場貨幣的振盪遏制了市場對新興市場股票的需求，今年，新興市場股市的回報率可能會降至更低。高盛分析師將今年亞洲股市的每股收益增長預期從13%下調至12%，明年預期從12%下調至10%，理由之一是新興市場貨幣走勢艱難。研究人員表示，他們不確定匯率變動會否導致新興市場整體的金融危機，但市場信心的減弱可能會給亞洲股市帶來壓力。
摩根士丹利分析師也全面下調了對新興市場股票的預期，稱匯率動盪是原因之一。該行目前預計，到2020年，摩根士丹利資本國際新興市場指數每股收益將達到90.50美元，遠低於之前普遍預期的110.20美元。
斷言危機為時尚早
圖三
但也有一些投資者認為，儘管新興市場貨幣波動性上升，但發展中國家企業的股價得益於堅實的經濟基本面和比以往更有吸引力的估值，仍具有吸引力。LPL金融公司首席投資策略師約翰·林奇表示：“新興市場的波動可能會持續一段時間，因為這些烏雲需要一段時間才能消散。但一旦烏雲消散，持有新興市場資產的投資者終將受益。”
還有經濟學家指出，從當前新興市場匯市振盪來看，土耳其並不是問題所在。這場振盪發出警示：美國因素在這場危機中不應被忽視。美聯儲持續加息已經對部分新興市場帶來壓力，而特朗普高舉貿易保護主義“大棒”更是“火上澆油”，導致市場對新興經濟體的信心遭遇進一步的蠶食。
然而，當前的全球金融市場早已不再是“諸侯割據”時代，牽一髮而動全身已經在過去歷史中多次上演。例如，之前的亞洲金融危機、歐洲債務危機，都未曾把金融危機的傷害侷限在新興市場和歐洲地區中，其對美國經濟增長和金融穩定也構成了直接的風險，並迫使美聯儲在貨幣政策上改弦易轍。由此，美聯儲主席鮑威爾在未來加息節奏上以及特朗普在貿易戰談判立場上，並非完全不會衡量其政策帶來的新興市場風險對美國經濟的“反噬”效應。
另外，新興經濟體由於經濟體量不同，其抗風險能力也不盡相同。儘管對土耳其和巴基斯坦等一些國家來說，這場危機是真實的，但對包括中國、印度在內的許多新興大國來說，其陷入危機的可能性很小。
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