中美代表自22日起在华盛顿举行了为期两天的会谈，但谈判并未取得重大突破。2018年8月23日，美方决定对160亿美元中国输美产品加征25%的关税的同时，中方决定对160亿美元自美进口产品加征25%的关税，并与美方同步实施。此前中美两国就贸易问题已经进行了多次磋商，但是均未能取得实质性进展。在贸易战不断升级的背景下，市场对于国内四季度或面临豆源紧缺的担忧一直支撑着国内豆类市场。
进口成本的支撑
ProFarmer巡查团在上周五结束巡查后，对美豆大豆单产及产量做出了预估，预计大豆单产位于51.9-54.1蒲式耳/英亩之间，甚至超出2016年的52的单产，换句话说在9月的USDA报告中有较大可能会继续上调单产以及库存。另外美豆生长状况良好，预计上市时间可能较去年提前，利空美豆市场。而目前中美贸易无缓和迹象，后期美豆价格走势仍有偏弱迹象，预计暂时底部可能在800-820。目前进口巴西豆虽有榨利，但马上将迎来巴西大豆出口时间窗口末期，随着巴西对中国大豆出口数量的减少，而中美四季度关于大豆却仍不能达成有效协议的前提下，国内大豆进口量或在10月以后大幅缩减。以当前美豆价格和连盘油粕价格来计算，即便是美豆跌至820美分/蒲式耳，美豆的榨利仍为负值，若想榨利得到修复则连盘油脂价格必然趋升。（下图为截至31日下午三点进口大豆进口成本）
终端备货的开展
进入8月下旬以来，随着中秋和国庆双节临近，国内终端小包装油备货季节悄然来临。即便是在连盘由5938的高点震荡下跌至5752的低点，国内的现货价格确是尤为坚挺，现货报价跌幅不过50元，期间频繁出现连盘收跌而现货上涨现象，个别地区基差上调达50元/吨并仍在走强，同时国内成交频频放量。29日连豆油收盘跌破5800元/吨时更是吸引大量买家逢低采购，当日豆油成交达6万吨。近日油厂豆油日均成交基本高于3万吨，其中远月基差成交占比有70%之多。旺季备货才刚刚开始，油厂的挺价惜售心态，下游的供应担忧情绪以及备货意愿都对豆油现货价格形成较强的底部支撑。
最后，中国方面近期在抛储方面动作较大，一则国家粮食信息中心消息显示自2018年9月6日起，对库存剩余的临储进口豆油、临储菜籽油实行周一至周五挂牌交易。与前期每周择一日进行抛储情况差异较大，这次情况需要密切关注；另一方面有消息称国内高价自阿根廷采购9万吨豆油，以补充国内市场，导致市场认为国家有意抑制油脂市场，短期对市场利空。但同时我们应该看到，在中美关系没有明显缓和的前提下，抛储的油脂数量及进口的阿根廷豆油均不足以弥补减少美豆进口的那一部分。如果往后没有新的措施，后期豆油依然会面临供应偏紧的局势，长期看涨的趋势暂未有明显变化，但上涨的幅度在政策的影响下可能低于前期市场预期。后期还是要重点关注中美关系以及新的政策变化。
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