8月27日，泸州老窖披露半年报，今年上半年实现营收64.2亿元，同比增长25.49%；净利19.67亿元，同比增长34.08%。
白酒分析师蔡学飞对搜狐酒业表示，泸州老窖增长的主要原因是宏观上近两年消费升级与名酒回归大背景下的次高端扩容。茅台价格的不断上扬，给泸州老窖等区域名酒留下机会。微观层面，泸州老窖近年品牌聚焦与大单品战略持续深入，渠道扁平化效果明显。
财报也显示，泸州老窖销售费用11.91亿元，约占营收的五分之一。预收款10.94亿元，较上年同期下降44.10%。
此外，经营活动产生的现金流量净额4.1亿元，较上年同期下降近70%。泸州老窖曾公开表示在“十三五”末，也就是2020年回归前三，但面对与白酒行业营收第三的洋河近100亿的差距，泸州老窖3年内回归前三并不容易。
高档酒营收占比52% 中档酒增速最快
数据显示，上半年泸州老窖高档酒实现营收 33.06 亿，同比增长 33.41%，贡献了一半以上的业绩，成为泸州老窖的营收主力；而中档酒实现营收 16.45 亿，增速最高，达到35%，形成腰部支撑。
“2018年是泸州老窖‘加速度、扩规模’的关键年份。”泸州老窖董事会秘书王洪波曾公开表示，泸州老窖在“十三五”末回归前三，奋力实现三个百亿目标。国窖系列要“超百亿”，特曲、窖龄、头曲、二曲等中端和大众产品要“破百亿”，养生酒板块和创新酒类板块要“冲百亿”。
然而，泸州老窖2017年营收104亿，在19家上市白酒企业中排名第四，与第三位洋河营收相差近100亿，“回归前三”并不容易。
“泸州老窖品牌力与产品、产能可以支撑更高的销售额。”蔡学飞指出，需要注意的是国窖为代表的名酒系列产品，能否利用这波消费升级的红利快速成长，完善全国化网络布局，占领高端品牌位置成为成败的关键。
销售费用约12亿 占比近营收五分之一
搜狐酒业注意到，泸州老窖销售费用11.91亿元，较去年同期上涨38.55%，约占营收的五分之一，泸州老窖表示主要系本期广告宣传费增加所致。
同时，作为酒企的“蓄水池”，泸州老窖预收款10.94亿元，较上年同期下降44.10%，主要系上年末经销商季节性备货影响所致。
此外，泸州老窖上半年经营活动产生的现金流量净额4.1亿元，较上年同期下降近70%。主要系本期结算采购商品款和入库税金（应缴税额次月的税额）增加共同影响所致。
搜狐酒业查看具体数据发现，销售商品、提供劳务收到的现金比上期增加了近7亿。现金流下降主要在于为支付的各项税费增加了10亿以及支付给职工以及为职工支付的现金增加了0.73亿。
蔡学飞告诉搜狐酒业，高端酒培育周期长，资源前置性投入大，市场维护成本高。品鉴会、主题活动等对于企业资源要求很高，老窖的次高端战略外拓阶段必然面临成本上升的趋势。
“预收款下降说明渠道压力较大，经销商变得更加谨慎，预收款下降也是行业趋势，随着厂家的不断直控市场，预收的蓄水池意义也在发生变化。”蔡学飞表示。
“客观来说，泸州老窖现在的品牌影响力比茅台、五粮液有一定的差距。”王洪波坦言，需要尊重差距的事实。
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