8月31日，證監會發布《上海交易所和倫敦交易所市場互聯互通存託憑證業務規定》（以下簡稱“滬倫通規定”），向社會公開徵求意見。根據安排，滬倫通有望在年底前正式開通。
提起滬倫通，投資者自然而然會將它與滬港通聯繫在一起。而滬港通的開通確實給A股市場留下了美好的回憶。滬港通自2014年4月10日正式批覆以來，A股市場走出了企穩回升乃至牛市的行情。
那麼，滬倫通的開通是否也能為A股市場帶來一輪牛市行情，或者帶來一波大的反彈行情呢？筆者以為，這種情況出現的可能性很小，基本上不會發生。滬港通之所以能成為當時牛市行情的導火索，是因為當時的股市經過了7年的調整，股市調整非常充分，而且當時政策面暖風頻吹，管理層也是精心呵護市場。
雖然滬倫通與滬港通都是A股市場對外開放的重要標誌，但二者對外開放的模式是完全不同的。滬港通是兩地市場之間投資者的流動，而滬倫通則是兩地市場之間投資標的（或上市公司）的流動。
根據“滬倫通規定”， 滬倫通是指符合條件的兩地上市公司，依照對方市場的法律法規，發行存託憑證（DR）並在對方市場上市交易。同時，通過存託憑證與基礎證券之間的跨境轉換機制安排，實現兩地市場的互聯互通。因此，滬倫通並不會為A股市場引入增量的投資者，只會引來增量的投資標的（或上市公司）。A股市場仍然還是現有的投資者，滬倫通並沒有給A股市場帶來增量資金，這也就決定了滬倫通並不會成為推動行情上漲的力量。
不過，儘管滬倫通並不會像滬港通那樣給A股市場帶來直接的刺激作用，但滬倫通對A股市場的影響還是顯而易見的。作為投資者來說，有必要重視滬倫通給A股市場帶來的這些影響。
首先，滬倫通將會給A股市場帶來新的投資標的與投資品種。根據“滬倫通規定”，滬倫通包括東、西兩個業務方向。東向業務是指倫交所上市公司在上交所掛牌中國存託憑證（CDR）。西向業務是指上交所A股上市公司在倫交所掛牌全球存託憑證（GDR）。這就意味著滬倫通開通後，將會有在倫敦上市的境外公司以CDR的方式到上交所掛牌交易，而這些到上交所掛牌的境外公司會是一些優秀的公司。這些公司將會成為A股市場優質的投資標的。而滬市編織多年的“國際板”夢想，將會隨著滬倫通的開通以CDR的方式得以實現。
其次，滬倫通將會成為滬市上市公司的“試金石”。 根據“滬倫通規定”，作為滬倫通的西向業務，上交所A股上市公司可以到倫交所掛牌全球存託憑證（GDR），即可以通過發行GDR的方式到倫交所掛牌上市，這是滬倫通對A股上市公司最實質性的利好，A股上市公司也因此多了一個融資的平臺。但問題是倫交所的監管要比A股市場嚴格得多、規範得多，作為“混世魔王”的A股上市公司有這個膽量赴倫交所掛牌，將自己打造成國際化品牌的公司嗎？所以滬倫通對滬市上市公司是一個嚴峻的考驗，同時也將成為滬市上市公司 “試金石”，那些奔著圈錢套現上市的公司顯然是不敢赴倫交所掛牌的。
此外，滬倫通將會助推A股市場的結構性行情。從前期來說，那些有望赴倫交所發行GDR的優質公司、行業龍頭企業以及藍籌股公司，有望受到市場的挖掘。從後期來說，那些正式赴倫交所發行GDR的公司，將會受到市場的追捧。畢竟與A股市場上的“混世魔王”公司相比，這些赴倫交所發行GDR的公司才是真正有發展目標的公司，因此也是值得投資者看好的公司。同時那些以CDR方式來到A股市場掛牌的境外公司，將會以優質公司為主，它們同樣會成為A股市場追捧的對象。
本文源自國際金融報
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