□本報記者 孫翔峰
國際原油價格近期持續反彈。從8月15日的低點70.3美元/桶計算，布倫特原油至今已累計上漲將近9美元/桶，上海原油期貨主力1812合約8月20日至9月4日區間累計亦上漲6.61%。業內人士分析，美國原油庫存減少，以及對伊朗制裁帶來的供給端縮減導致油價反彈，但後市需求端發力不足恐制約油價上漲空間，對中短期油價保持謹慎樂觀。
多重利好助推油價反彈
“美國原油庫存連續兩週下降、伊朗和委內瑞拉產量減少、美聯儲年會釋放偏鴿信號導致美元回調等因素，共同助推油價反彈。”中糧期貨原油分析師張崢表示。
美國對於伊朗的原油制裁將在11月5日啟動，但伊朗出口至印度的原油已從今年4月以來約2000萬桶/月降至8月的820萬桶/月；日本從伊朗的原油進口連降兩個月至340萬桶/月。從歐元區來看，運向歐元區的伊朗原油從高峰的2200萬桶/月降至8月的1200萬桶，除中國以外的國家對伊朗原油降低採購，令伊朗8月原油出口將降至6400萬桶，而今年4月其出口總量接近1億桶。
興證期貨分析師賈舒暢表示，儘管美國已在出售總量為1.1億桶的戰略儲備庫存，以平緩伊朗方面帶來的供應衝擊，但在當前供需緊平衡下，供給端擾動對於市場情緒面的衝擊要比想象中大得多。
此外，委內瑞拉Jose港口關閉，不僅影響PDVSA對俄羅斯石油公司500萬桶原油的出口，也波及用於稀釋該國重質原油的稀釋劑的進口，Puerto La Cruz港口的替代也無法完全彌補損失。
“供應端的不確定性持續推升油價。”賈舒暢說。
值得注意的是，近期內盤油價漲勢不及外盤。賈舒暢認為，上週由於非美貨幣全面反彈、美墨NAFTA協議的達成提振全球市場風險偏好令美元走弱，人民幣獲得喘息。在美元弱、人民幣強的前提下，導致以美元計價的外盤油價走勢強於以人民幣計價的內盤。但新興市場風險再度爆發、英國無協議脫歐的擔憂發酵、預期向好的非農數據公佈在即等，有望使得美元重獲上行動能，屆時弱勢的人民幣將給予內盤支撐。
後市謹慎樂觀
展望後市，張崢認為，後市油價整體將以震盪偏空為主，預計80美元/桶是Brent中期頂部，因美國從9月開始累庫存、國際貿易糾紛持續發酵、美聯儲9月加息和新興市場風險擴散，都會導致基本面和宏觀面以偏空為主，因此，參與油價單邊交易風險較高。
賈舒暢也指出：“近期油價將延續此前邏輯，即供應端擾動將持續支撐價格上行，但在上行中仍需關注風險。”
其表示，若全球貿易格局惡化，油價將受到顯著衝擊而大幅下滑。此外，新興市場風險的不斷爆發也會拖累市場風險偏好，從而拖累油價下行。一言以蔽之，供給端將持續提供上行驅動，但宏觀面的不確定性或會造成油價上行趨勢中出現重大調整。
中國油品加工及流通產業俱樂部CPEC秘書長劉心田指出，短期來看，國際WTI油價65美元/桶的“地板價”不會被打破，地緣局勢、原油供應等一系列因素仍不斷作用於市場。在這一系列不確定性中，9月份油價仍有衝擊75美元/桶的可能。不過，最大的可能是，原油在9月中上旬有望攀升至75美元/桶附近，下旬則在68美元/桶-72美元/桶區間震盪。
交易策略上，張崢建議做多上海原油，同時做空WTI。由於美國增產和累庫存拉寬WTI-Brent價差，伊朗減產縮小Brent-Dubai價差，以及油輪運費上漲和人民幣貶值壓力拉寬SC-Dubai價差，三重安全邊際將支撐上海原油未來表現強於國際油價，尤其是比WTI更強，確定性也更高。
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