9月4日，A股上市公司武漢當代明誠發佈公告，旗下新英體育與愛奇藝成立的合資公司新愛體育獲得華人文化集團公司、紅杉中國和曜為資本的3.5億增資。
華人文化集團公司、紅杉中國聯合成立的中國健騰體育專項基金（即原來的健盛體育專項基金）將以3 億元認購新愛體育8.96%的股權，對應新愛體育新增註冊資本1200 萬元，超出部分28800 萬元計入新愛體育資本公積；曜為資本以0.5 億元認購新愛體育1.49%的股權，對應新愛體育新增註冊資本200 萬元，超出部分4800 萬元計入新愛體育資本公積。
8月初，新英體育將旗下的互聯網媒體平臺業務與愛奇藝體育頻道合併——新英體育旗下網站和App，全部更名為愛奇藝體育，雙方推出統一全新的愛奇藝體育，併成立合資公司新愛體育作為運營主體。
新愛體育成立後，獲IDG資本和當代明誠關聯方匯盈博潤共計5億元增資，但當時未完成A輪融資。隨著華人文化集團公司、紅杉中國和曜為資本以投資標的同等估值的條件加入，新愛體育以8.5億融資、投後33.5億估值結束A輪融資。另據懶熊體育瞭解，有多家機構想在本輪加入投資方行列，不過未能趕上趟。新愛體育內部對下一輪估值的預期在50億以上。
關於新英體育融資，BAT競爭，以及國內外大型互聯網平臺投資佈局體育視頻版權，懶熊體育對話華人文化代表、中國健騰體育產業基金合夥人徐志豪。
關於對新愛體育的投資邏輯
懶熊體育：先從對新愛體育的投資邏輯講起。
徐志豪：從最早的幾大門戶開始直播各種各樣的體育賽事內容，到天盛傳媒做付費體育的嘗試，再到新英體育等逐步把這個模式做起來，以及前幾年樂視體育等平臺在這方面的嘗試，雖然體育媒體平臺在中國走了很長的一段道路，但我們堅定地看好這個行業在中國的發展前景。
雖然跟發達國家和成熟市場比，我們還是有一定的差距。但是非常可喜的是，支付手段、播出方式、收看方式，用戶對付費內容的接受程度等等，很多原來制約這個行業發展的因素都發生了非常大的改變。在這個基礎上，體育觀眾的需求就得到了非常大的釋放。
我們相信市場經濟的客觀發展規律具有普世性。成熟市場發展到一定階段之後，人們除了娛樂內容的消費之外，體育消費的能力會得到極大的增強。
幾大視頻網站在娛樂內容收費模式的嘗試上，已經取得相當大的成功。我們相信，體育視頻內容的收費模式，也到了一個爆發的前夜。
基於體育媒體平臺在中國的發展長期看好，是我們對這個案子最基本的投資邏輯。
懶熊體育：怎麼看愛奇藝和新英體育的合作？
徐志豪：新英有幾大優勢，一是它手上的版權優勢，除了既有的版權之外，還有未來已經鎖定的優勢，包括西甲、亞足聯賽事；二是它在付費會員運營上嘗試和積累了很多年。
原來的新英只專注於英超賽事內容的運營，非常垂直專注，但是從流量獲取上來說，面還不夠廣。愛奇藝有可以提供可觀的流量支持，愛奇藝本身也在體育方面做了一定的嘗試。這樣的結合是優勢互補。
另外一個，我們覺得
新愛體育跟市場其他的幾家比起來，有一種結構上的優勢。如果只是一個大集團當中的一部分，你得到資源的支持可能沒那麼大，決策的流程都可能會比較長。如果兩個大集團作為單獨實體通過商業合作的方式來運營，會在某些領域取得很不錯的成功，但在決策的及時性、資源的分配和平臺的聯合打造上都可能會碰到障礙。新愛體育的模式是把各自相應的資產都拿出來合併變成一個相對獨立的實體進行運營，既可以藉助兩方的股東獲取資源，同時它的資源配置、決策機制，與資本市場的對接能力，都具備相當的靈活性。
當然，最重要的是這個團隊。新英的團隊是國內體育媒體付費會員領域最頂尖的幾個團隊之一，我們也關注了許多年，有信心。
新的愛奇藝體育
懶熊體育：既然涉及到兩家公司在運營層面的合作，恐怕難免會遇到磨合方面的情況。
徐志豪：愛奇藝和新英的合作談判，差不多是在8個月前開始的。這段時間，雙方團隊已經進行了非常多的磨合，從運營策略到資源支持，到各自分工，磨合並不是從現在才開始。
其次，我覺得，雙方對於各自的定位和資源支持的出發點是非常清楚的。比方，愛奇藝會提供流量和廣告商資源的支持，新英體育主要會拿出版權資源和體育付費經驗。
要解決磨合上的問題，最主要的是制定規則、定義角色，新愛體育在這方面分得比較清楚。我們相信，磨合方面的挑戰肯定會有，但我們相信這應該不會成為非常大的障礙。
徐志豪：經營管理方面，我們非常相信新愛體育團隊。他們的日常運營肯定是獨立。當然，在董事會跟股東的層面上，我們會非常積極參與其中。這種參與，包括華人文化集團公司，華人文化集團公司和紅杉聯合設立的中國健騰體育產業基金，以及我們各自所投資的項目，跟媒體平臺還是有很多的結合點。
我們更多的是會在董事會和股東層面上推動資源運轉起來，尋找和新愛體育合作的契機。
徐志豪：我們開始了很多的探討。不管是華人文化還是中國健騰體育產業基金，對於體育頭部資產的投資還是非常看重的。華人文化集團公司和中國健騰體育產業基金投資了很多體育資產，包括曼城，電動方程式賽車、搏擊等項目，過一陣子還會正式宣佈對一項國際頂級賽事的投資。這一系列項目跟媒體平臺都有很好的結合點。
很多的合作已經在開展中，很快就會在市場上看到結果，但因為現在還處於談判期，不太方便具體透露。
關於大型互聯網平臺投資體育的邏輯
懶熊體育：回到互聯網視頻平臺這個話題。到2018年，整個移動互聯網用戶的增長難度提高，各大平臺開始把重心放在用戶時長的爭奪上。您覺得，在各大互聯網視頻網站獲取用戶時間、塑造平臺方面，體育視頻內容的優劣勢是什麼？
徐志豪：從局外看，好像一夜之間BAT三家都大舉進入體育視頻內容領域，國外的亞馬遜、Facebook也都大力開發體育視頻版權市場。
如果仔細看會發現，這是主流的視頻平臺發展到一定階段之後必然要經歷的一個過程。
因為，對於一個主流的視頻平臺來說，內容需要有足夠的廣度。除了娛樂內容，體育內容是一個非常重要的，且不可或缺的組成部分。
對於已經看過內容的用戶來說，一部電影、一部電視劇播完後，它的生命就已經結束了。如果另外一個平臺上又有一部很強的獨播劇，用戶可能被吸引過去了。用戶對平臺忠誠度沒有那麼高，是跟著一部劇或者一個綜藝節目走。
體育內容能夠提高用戶的粘性。一個聯賽差不多就要有一年的時間，版權通常是三年五年一談的。目標用戶一旦被平臺吸引，在這個平臺上的停留期就會很穩定。
從成熟市場的數據上看，雖然體育付費用戶群體整體數量不及影視娛樂，但付費能力更強。不管是以前的有線電視、衛星電視，還是現在的OTT平臺，用戶的ARPU（Average Revenue Per User，單個用戶平均收入）值是遠遠高於影視娛樂內容的。
國內現有的視頻平臺已經有了一個非常大的用戶群，除了提供影視娛樂內容外，如果有體育或者其他形式的內容，就能夠層層疊加，挖掘現有用戶的價值。所以，體育視頻版權內容是視頻平臺提升ARPU值的有效手段和重要的戰略資源。
移動互聯網人口紅利逐漸衰退
懶熊體育：就目前而言，體育消費人口的基數跟影視娛樂還是有比較大的差距。今年愛奇藝、騰訊視頻又更新了各自的會員基數。怎麼預測接下來體育視頻內容付費市場的增長趨勢？
徐志豪：我們也進行過測算，從大邏輯上來說，短期內，體育用戶的基數一定是現在影視娛樂用戶的子集，很難超越，這是毋庸置疑的。但長期來看，體育用戶ARPU值是非常強的。
對於愛奇藝體育來說，只要在愛奇藝現有的付費群當中去獲取一小部分的用戶，就能夠產生一個相當可觀的收入。同時，愛奇藝自身整體的付費用戶群體也會得到增加。我們肯定是做過測算的，也對測算的結果感到滿意。
懶熊體育：您是怎麼看BAT幾家接下來在體育視頻內容方面的市場格局？
徐志豪：未來的格局一定是個競合關係，既有競爭，又有合作。體育跟影視媒體最大的區別，是影視內容可以不斷生產。
但體育最頭部的資源是稀缺的，當進入一個版權週期，各家手上的資源就已經相對穩定。接下來幾年一定會是既競爭又合作的關係，不可能每一家都是獨立的。對於平臺的整個用戶體驗和成本結構消化來說，完全獨播也不一定是最優的方式。
從廣義上來說，大家都處於競爭的格局，這種幾家並存格局會持續一段時間。就像廣義的互聯網視頻領域，也是經過很漫長的淘汰，最後剩下主流的BAT三大視頻網站。
在體育方面，我們不認為短期就會變成一兩家的格局，三家到四家的競合格局會持續相當長的時間，各自會有各自的優勢。
這種競爭就會考驗大家的運營能力，獲取新用戶、轉化新用戶、提高用戶體驗等能力。除了下游的運營能力，對上游版權的挑選、掌控，也會成為各自非常重要的競爭能力。能否以合理的價格鎖定優質的版權，保證版權的穩定性，除了自己的平臺播出之外，在分銷上是否能有一個合理的配比，都需要一定的專業性。
懶熊體育：就現在而言，體育視頻版權行業的進入門檻已經比2015年初的時候明顯提高了。
徐志豪：就好像今天的視頻網站一樣，想要再做一個視頻網站已經非常困難了。當然，你可以選擇一個垂直領域。
體育視頻版權也是同樣的道理，不管是從版權獲取投入，合理消化版權進入良性運營模式，還是用戶基礎、流量和廣告商資源的比拼，門檻已經極大提高了。我們的觀點是，現在的主流體育媒體平臺又回到了幾家大平臺競爭的格局。對於一個相對小眾的體育平臺來說，除非跟大平臺形成比較緊密的結盟，否則個體的生存空間已經非常小了。
懶熊體育：前面也提到了，電商的亞馬遜、社交媒體的Facebook和Twitter，在全球多個市場有體育版權的投資。當然，一方面，他們採購的版權都是當地區域市場非常受歡迎的內容，另外一方面，體育在他們本身的業務當中還是比較小的板塊，更多還是試水。
徐志豪：跟我們國內發展路徑是很類似。大的視頻平臺發展到一定的階段之後，都認識到體育很重要，認識到了體育對於提高用戶的粘性、忠誠度，拉高潛在的ARPU值的價值。
但是怎麼做，沒有經驗。體育版權的價格又不菲，應該做怎樣的投資，以什麼程度來投入，也需要積累經驗。要說在英國本土市場獲取大的英超版權，他們也會基於財務考慮做一個合理的決策。
既然戰略上認為一定要做，又沒有足夠豐富的運營經驗支撐，就會出現目前這個趨勢。也就是，在某些市場上進行嘗試，慢慢調整。等把體育版權搞明白，深刻認識它的作用和價值時，就會深入進去。不過，這個趨勢已經非常明顯，而且不可逆轉。
在今天這樣一個電視、PC、移動互聯網，隨時隨地觀看內容的全媒體時代，最有直播價值的只剩下兩樣東西，一個是體育，一個是新聞。默多克把影視資產都賣給了迪士尼，是因為影視資產在今天這樣的格局下需要更大的規模效應。他保留的就是體育和新聞資產。 這兩塊對於今天的媒體平臺來說，因為它的時效性，所以直播價值也會得到進一步的提升。
這就是體育對於所有互聯網平臺來說的不可替代的戰略價值。
關於中國健騰體育基金的投資邏輯
懶熊體育：中國健騰體育產業基金已經投了的項目，包括賽事數字內容方面的搏擊、電競，還有線下的健身、體育服裝。在投資邏輯上，中國健騰體育基金跟華人文化集團公司還是有一些差異的。
徐志豪：肯定會有異同。相同的邏輯是，從投資的角度，不管是原來的華人文化集團公司還是中國健騰體育產業基金，都希望能夠投資行業裡優質資產、優秀的公司和團隊。在對大行業和團隊的基本面判斷上，邏輯是共通的。
差異點是，站在中國健騰體育產業基金的角度，角色更多是帶有一定戰略性的財務投資人。也就是說，健騰體育產業基金的投資有進入的時間點，未來也會有退出的時候，會比較專注於財務的回報以及整個投資週期的完整性，時間週期相對華人文化集團公司偏短。
而華人文化集團公司以運營為主，如果有投資，目的是希望它能夠成長起來，成為我們運營平臺的一部分，週期相對更長。
目前來說，我們在體育方面的投資行為，主要都會通過健騰體育產業基金來執行。
懶熊體育：目前整個投融資市場大環境，整體沒有前幾年那麼火熱，一級市場募資規模也在下滑。
徐志豪：這恰恰是我們的機會，因為我們關注和參與這個領域已經非常久了。我們對大體育行業未來十年的發展，有著非常樂觀的態度和堅定的信心，因為社會發展到一定的階段，體育必然會得到發展。
從賽道來看，我們依然會重點關注職業體育。在這個領域，主要看頭部的資產。當然，我們也會佈局非職業體育領域，但更多是把體育看成生活方式。作為生活方式，體育的結合面積會非常廣，可以跟教育、金融、消費品、科技、健康以及旅遊等結合。職業體育領域，資源是優先的，但是非職業領域，以生活方式的視角來看，未來可以投資的機會很多，發展空間也非常廣闊。
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