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· 首先，靳茂先生就公司2018年半年報向投資者作簡要回顧
· 公司2018年半年報已於2018年8月30日對外披露，今年上半年公司經營狀況良好，實現營業收入5.47億元，同比增長30.11%，增速相較今年一季度有所提升；歸屬於上市公司股東淨利潤1.19億元，同比增長33.22%；扣非後歸母淨利潤為1.11億元，同比增長30.12%。訂單保持同比快速增長，軟件及技術服務收入合計增速達到37.61%，硬件銷售同比增速11%。
· 傳統業務板塊
· 保持良好增長態勢，客戶方面也取得了良好的進展。2018年上半年相繼助力上海中醫藥大學附屬龍華醫院順利完成國際醫療機構認證聯合委員會（Joint Commission International, JCI）評審，成為全球首家通過JCI國際學術型醫學中心認證的中醫醫院；助力上海市兒童醫院通過HIMSS EMRAM（住院）七級評審，成為國內首家通過HIMSS EMRAM（住院）七級的兒童專科醫院，也是上海市和公司首家通過的七級醫院認證。代表了衛寧在技術和實力方面的體現。從近期國務院深化醫療體制改革深化工作會議上來看，後續需求還會很旺盛。
· 創新業務板塊
· 今年上半年，子公司互聯網科技合併淨利潤虧損1,100多萬，但增長速度非常快。納入公司合併報表的互聯網科技和納裡健康，兩個單體收入合計約為2,200萬元，同比增長超過290%，其中平臺建設類收入同比增長超過230%，平臺運營收入同比增長超過350%，增長趨勢非常不錯。
· “雲醫”這塊，保持快速增長，納裡健康雲平臺已服務24個省市自治區，對接醫療機構超過1,800家，註冊醫生超過20萬名，服務患者突破1億人次。其子公司“身邊醫生”平臺已在上海、深圳、北京、江蘇、武漢、天津、南寧等地覆蓋基層衛生機構超過1,200家，月服務居民十萬餘次。報告期內，納裡健康在2017-2018中國軟件和信息服務業年度發佈會上獲得了“最具創新精神企業獎”與“最具競爭力產品獎”兩項大獎。
· “雲藥”這塊，合作藥房逾7萬家，其中自有藥房60餘家，用戶分佈於全國30個省市自治區；合作保險公司達50餘家，累計實現保險控盤保費超30億元，平臺整體交易額近3.5億元，相比去年末整體有所上升。今年上半年從財務報表來看處於虧損狀態，收入接近3,000萬，虧損310多萬，從全年角度來看有望率先實現盈利。
· “雲險”這塊，以醫療支付為主線，自2017年投入運營以來，已在全國多個省市800多家醫療機構投放支付設備10,000多臺，交易金額超50億元，交易筆數超過3,200萬筆。今年上半年和螞蟻金服及相關方開展合作之後會加快推進業務發展。衛寧科技業務也在持續推進，今年上半年一方面是繼續投入，另一方面是有一些較大的業務合同結算滯後，導致上半年收入較少，報告期內仍然保持虧損，且同比有所放大，但在市場競爭上奠定了比較好的基礎，綜合實力增強。
· “雲康”這塊，其中的代表公司醫通健康業務進展良好，已對接1,300多家體檢機構，年體檢服務超30萬人，服務過的企業客戶超過6,000家。整體來看，創新業務板塊處於良性的發展態勢，人工智能等方面也取得了在應用方面的進展。
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· 其次，王利先生就半年報部分財務指標變動向投資者說明
· 1、應收賬款。較期初增長18.7%，但收入增速為30.11%，現金流量表銷售商品收到的貨款增長40.8%，應收賬款相應隨收入增長比較良性。另外，公司是一個成長性企業，合同訂單不斷增長，合同的尾款隨著規模越來越大（尾款比例5%-10%）積攢較多，同時公司項目結算週期大多數在年底，導致應收賬款在增加 。從結構上來看，3年以上應收賬款大概只有4.93%，扣除壞賬只有1.8%，1年以內的應收賬款扣除壞賬金額佔比63.8%，從整體來看結合客戶質量公司應收賬款回收風險不大。
· 2、營業收入和毛利率。營業收入同比增長30.11%，其中軟件+服務，收入同比增長37.61%，與行業景氣度持續高速增長密不可分。硬件收入增長10.9%（預計全年會高於該增速）。硬件收入毛利率有所下降，與項目驗收時點有關，一般高毛利率項目會在下半年體現。軟件+服務總體毛利率略有下降，但基本在合理範圍內，下半年預計軟件+服務收入還會繼續快速上升。
· 3、稅收優惠政策。在國家整體減稅優惠的利好政策下，如增值稅從17%降到16%，研發加計扣除比例從50%提到75%，虧損企業未彌補的虧損，原來是5年可以稅前扣除，現在延長到10年等均有利於企業減輕整體稅負。
Q＆A環節
Q：技術服務毛利率存在上下半年的明顯波動，原因是什麼？
A：公司技術服務收入以開票來定義的，部分軟件業務根據客戶需求開成服務發票，統計到服務收入裡面，但裡面大部分還是軟件，所以把軟件和服務放在一起看比較有意義，單獨看的話會有所波動。同時，公司定義的服務有幾類，一類是接口改動等二次開發的服務，毛利率會低些；還有一類是真正的維護費即維保收費，一般到年底前後結算，毛利率會高些，這種服務類型的差異分佈會導致毛利率的波動。
Q：能否單獨測算衛寧互聯網和納裡健康收入的毛利率水平？
A：公司大概做了統計，返傭這塊主要是互聯網和納裡健康，這塊模式相對比較成熟，毛利率穩定在78%左右。其他平臺運營總體規模較小，如醫院微信公眾號、支付寶生活號的運維，還有包括問診、遠程會診等這類運營收入，基數比較小，成本目前較高，毛利波動比較大，毛利率23%左右，但隨著今後規模增長後，毛利率會大幅增加。
Q：創新業務這塊，隨著政策出臺，明確了模式和方向。有沒有去測算今年下半年平臺和運營收入的環比增長會怎麼樣？今年4月底國務院發佈《關於促進“互聯網+醫療健康”發展的意見》，一些細則的意見如處方導流、互聯網醫院運營模式，公司有沒有預期什麼時候會發布？創新業務如處方導流和問診業務今年能否看到更大的發展前景？
A：互聯網醫院板塊，一部分與醫療本身關聯度不高的這部分業務，已有較快的發展。這塊業務公司認為是建設費加流量費的商業模式，建完系統後，通過日常服務幫助醫院營運，實現流量變現，實現盈利。如支付寶支付平臺在醫院內的支付場景非常多，這些支付場景都會產生流量，支付寶會給公司返傭。另一部分是和治療本身有關的互聯網應用，比如說醫患互動平臺、線上診療平臺，醫生能夠完成在線診斷、醫囑以及處方開單，目前已有很多醫療機構在做這方面的嘗試，這類收費隨著互聯網醫院設立會逐漸顯現出來。這兩種業務不完全同步，一個已經很火熱，可以快速推廣，隨著建設完成後，後續會產生流量費，但整體收益會有所下降；一個還在培育，非HIS公司很難介入，隨著用戶和醫生使用量增大，會持續往前推動。
Q：上半年的資產減值佔比較高的主要原因是什麼?
A：主要是應收賬款絕對值基數比較大，按照壞賬準備比例計提後資產減值較多，與同行業公司相比，公司計提壞賬準備的比例較高。下半年隨著應收賬款的收回，計提的壞賬準備可能會下降。同時，由於公司客戶為醫療衛生機構，信用相對較好，應收賬款回收風險不大。另外，公司將進一步加強應收賬款管理，加快應收款及時回收。
Q：上海地區收入增長49%，高於其他地區，原因是什麼？
A：公司傳統業務是軟件，從傳統業務的特徵來看，並不是醫院有了系統後採購和預算就會降低，隨著國家衛計委以及國外機構在推出的HIMSS的評測、電子病歷等級評測、互聯互通等大型推動活動，都會導致醫院信息化需求快速增長，上海以及華東地區比較容易接受這種新的等級評測，市場空間還是很大，會帶動整體醫療軟件市場持續的增長。
Q：上半年增值稅退稅退了幾個月？
A：退到4月份。
Q：創新業務這塊上半年的營收佔比是多少？
A：目前創新業務上半年佔比較小，但是增長增幅很大，達到2-3倍。
Q：傳統業務未來增速如何？
A：目前30%多的增速將會持續較長時間。基於以下幾個方面，第一，國外同類公司從70/80年代以來一直保持較高增速，衛寧從創立到現在和國外頂級醫療軟件公司還是有一點距離，結合中國的巨大市場，這一增速可以得到有效支撐。第二，公司上市7年來一直保持這一複合增速，第三，疊加國家政策的推動、國內醫院數量多，公司市場佔有率還要進一步提升，只要公司把技術和產品服務做好，這個增速可以保持較長時間。
Q：傳統業務做的是標準化模塊，主要客戶是2級醫院，未來會不會做定製化進入3級醫院市場？
A：相對來說，公司3級以下醫院用戶數量會多些，但不代表公司三級醫院的客戶數排名不靠前的，目前有400多家三級醫院用戶，有可能排第一。公司偏產品化，從客戶滿意度出發，公司可把產品化改進成柔性產品化，接受二次開發，滿足不同醫院的特性需求，柔性產品化基本能滿足90%以上的需求，同時公司保證版本統一，服務質量可控。
Q：納裡健康和互聯網科技已納入合併報表，未來四個平臺的業務都會並進來嗎？
A：4+1平臺有一些是公司主打的，有一些是和合作夥伴共建的，主要是形成一個生態圈。雲醫院和+1平臺是公司主打核心，另外幾個板塊公司都有參與，與核心合作伙伴一起運作，能否併入現在還不好說，但是未來並表與否，4+1基本包含了整個健康醫療很大的空間。
Q：創新業務，互聯網科技下半年的收入情況？
A：下半年比上半年可能實現高速增長。
Q：訂單規模和增速情況如何？
A：內部測算，差不多有40%的增長，可能和外部招標統計數據不大一樣。主要是由於公司的客戶大部分是老客戶，老用戶的招標模式多樣化，有自主、定向和政府採購招標等，因此與外部統計不一定完全一致。
Q：中報管理費用下降明顯，主要原因是什麼？
A：上半年管理費用同比增長16.7%，其中研發費用增長27%，其次人員費用增長8%，其他費用增長5.5%。研發費用增加主要是新產品研發投入持續加大所致。管理費用增速低於收入增速，主要繫上半年公司強化費用控制，效果顯現。
Q：“雲藥”這塊，處方流轉平臺，HIS廠商和非HIS廠商進入的難度差異是哪些？
A：處方流轉，核心在於藥方如何流轉出來和流轉出來後如何完成配送。核心HIS廠商涉及互聯網業務有一定技術儲備的，可能會比較早的佈局處方流轉平臺。再者就是藥品流通領域的核心機構天然具有搭建處方流轉平臺的優勢。這兩類公司都有優勢。公司和國藥合作成立的鑰匙圈，主要是院外的處方拿到後的藥物配送，不同於一般的配送公司，發展了很多藥房，患者可直接去藥房拿藥。
Q：雲藥的收入一方面是藥房導流的分成，一方面是保險管保費的這塊，兩邊的收入佔比是怎麼樣的？藥房的導流費率平均是多少，導流費率差是否穩定？
A：具體數據公司還未拆分。導流目前還沒有做到非常多的途徑去做競爭，公司的導流費率目前分很多種，根據商保客人、處方導流等會不一樣。
Q：貨幣資金年初4.8億，中報1.6億，下降的具體原因是什麼？
A：貨幣資金同比減少3.2億，下降的具體原因是，1、經營活動淨流出2.7億，主要是業務快速增長，相應成本費用支付較大，同時收款的季節性特點應收賬款較大。2、投資活動淨流出1.8億，主要是本報告期支付之前收購子公司股權轉讓對價7 ,000多萬，和新增投資3,000多萬。3、籌資活動淨流入1.15億，主要是銀行短期借款增加所致。
Q：互聯網醫院，一種是公司這種依託醫院建立的，一種就是第三方的如平安好醫生，從長期來看，與此相比公司的優勢在哪裡？
A：公司的互聯網醫院和平安好醫生不同之處在於，平安是自己做了一個互聯網醫院，衛寧是去幫助傳統醫院建立互聯網醫院平臺，醫院和醫生在公司的平臺上使用。第三方醫院其實是醫院的競爭對手，公司的業務是希望醫院能長期依賴並使用公司平臺，使用過程中公司賺取相應的收入。這兩類發展路徑未來並存的可能性大一些，每家醫院都會有互聯網業務，不可能把第三方醫院平臺消滅掉，第三方平臺也不能取代現在的醫院。公司的優勢就是醫院數量多，公司不需要做一個獨立醫院從而和客戶去競爭，通過醫院使用互聯網醫院實現收入。另外公司通過自己的雲醫院去發展4+1，這樣公司不僅有云醫院還有云保險雲健康雲藥等。
Q：研發投入費用化增長不是特別快，開發支出增長比較快，較年初增長7,000多萬，下半年看資本化和費用化的比例是怎麼樣的？
A：今年上半年資本化7,000多萬，費用化6,000多萬，合計研發投入1.3億。與去年研發投入2.42億相比，預計今年仍會有較大幅度增長。公司是產品化程度非常高的公司，加大研發智慧醫療2.0、區域衛生3.0、互聯網+2.0等一系列產品，未來幾年研發投入還會持續。隨著資本化的互聯網+項目在今年完成，以後資本化佔比預計會呈下降趨勢。
Q：雲藥、微信支付寶返傭和納裡健康三塊全年業績預期是怎樣？
A：創新業務隨著國家政策細則的出臺，形成快速熱點，各家醫院也在動起來，醫保和其他領域也在變化，預計增長會很快。
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