禁售期又叫鎖定期(lock-up period)，按照公司與內部人士的合同約定，一般為公司上市後90天至180天。約定禁售期的原因是防止在公司上市後原股東(包括已離職的員工)馬上減持套現，導致股價大起大落。
美國法律和SEC監管法規是沒有禁售期的條文的。美國的禁售期是pre-IPO 時期，公司與早期股票投資者、員工簽訂的協議，後期投行也會要求籤署新的合同來確認這樣的禁售協議。因此，美國的禁售期是完全市場化的行為，是公司和投行博弈的結果，也是公司和投行為了獲取投資者信任，提高估值的必要行為。
所以，美國企業上市後，高管有禁售期嗎? 有!
美國法律有規定上市企業的禁售期嗎?沒有!
美股有什麼風險?
聖投資者或需謹慎美國股市三個可能風險。
(一)借貸與股票回購。根據數據Dealogic研究，美國一級公司債券市場目前處於創紀錄水平，投資市場在截至12月26日的2126宗交易中發行1.44萬億美元債務，創2016年13.4億美元記錄。信貸市場增長，在美聯儲進一步提高利率之前，美國上市公司利用低利率提前借款，以較低利率再融資現有債務，這讓企業資產負債表更好看。很多公司借錢為股東籌集資金，若美聯儲再加息，公司可能會讓資金回來。例如，蘋果公司借錢與回購股票推升股價。蘋果公司11月發行70億美元債券，兩個月後賣出50億美元債券，幾個月後又增加更多債券。根據Dealogic數據，高收益債券市場在469筆交易中債券價值高達2663億美元，達到發行量自2012年以來最多一年。儘管美聯儲逐漸縮減資產負債表推動消化市場流動性，投資者需謹慎債券市場，美國股市是否能夠繼續增加槓桿。
(二)長短期債券收益率差收窄。根據摩根士丹利研究，美國長短債券收益率差收窄，長期債券收益率一般高於短期債券收益率，因為經濟持續增長推動長期利率上升，通脹預期上升。銀行和炒股人喜歡傾斜向上的收益率曲線，通過炒股來獲得利息，銀行從炒股中獲得收益，曲線越陡向上，炒股收益就越多。若收益率曲線平緩，從美國稅收改革方案推出以來，債券收益率曲線趨於平緩或反轉，當短期債券收益率高於長期債券收益率時，可能預示著美國經濟復甦疲軟。目前美國債券收益率曲線扁平化趨勢可能是多種因素，扁平化曲線反映在市場資金流動或長期債務需求強勁等，也包括風險較高的高收益債券。若信貸被定價，市場可接受槓桿下，利差不再有利可圖時，風險可能會增加。例如：美國瓦倫特製藥公司，這家醫藥企業通過借更多錢來償還短期債務。根據摩根大通研究，這家公司垃圾債務超過270億美元，槓桿率較高。再比如，穆迪公司上週下調玩具製造商美泰公司的信用評級，企業槓桿率太高，經營欠佳，需要發行更多債務維持流動資金。上週，特朗普簽署稅收法案之後，美國十年期國債收益率與兩年期國債收益率的利差小幅下降，星期三進一步縮小。
(三)股票估值較高。美國股市估值創百年新高，高盛警示美國股市可能風險。
一般來說，美股的上市企業是不會有限售期的硬性要求的，但是為了防止有些高管會隨意拋售股票，導致股價波動，所以上市公司會要求一些高管有限售期，但是公司本身是沒有限售期的。
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