世界上最遙遠的距離，莫過於太平洋東岸的美股即將迎來史上最長的牛市——3454天，而太平洋西岸的A股則在苦苦等待“至暗時刻”過後黎明時分的到來。
10年時光 美股即將迎接最長牛市
A股本輪調整可能接近尾聲
根據Wind數據，過去10年標普500指數自2009年3月9日觸底666點低位之後一路反彈，截至2018年8月22日，期間漲幅高達318.94%。反觀上證綜指，在過去10年時間歷經幾輪牛熊的曲折轉換。根據安信證券研究，自2000年以來，A股市場整體經歷了四輪熊市，並分別在2005年、2008年和2013年出現3次底部區間。目前從時間和空間跨度來看，此輪A股調整可能接近尾聲。
2000 年以來4輪熊市跌幅與時間跨度對比
數據來源：Wind 安信證券研究中心
2000年以來A股的3次見底
數據來源：Wind 安信證券研究中心
根據安信證券研究，目前A股市場的多組數據特徵接近2013年的數據水平，A股可能正在進入底部區域。這意味著指數的絕對底部未必過去，但市場的下行空間有限，最恐慌的時候應該過去了，市場逐步進入可投資的階段。
1）估值：當前全部A股市盈率中位數29.01倍，市淨率中位數2.82倍，已經接近 2013年底部水平。
2）成交量：當前萬得全A換手率為 1.50%，已低於2013年6月時水平，日成交額不足 3000億元。
3）個股市值：當前M2平減後全A市值中位數僅為7.21億元，已低於2013年5月的 7.80 億元。
過去五年上證綜指的指數點位及市盈率走勢
數據來源：Wind 2013.1.1-2018.8.22
“他人貪婪時我恐懼，他人恐懼時我貪婪”
黎明時刻是留給有準備的人
每當市場陷入深度調整又撲朔迷離時，大家總需要重溫股神巴菲特2008年在《紐約時報》發表評論文章來堅定市場信心：
“即他人貪婪時我恐懼，他人恐懼時我貪婪。（Be fearful when others are greedy, and be greedy when others are fearful）當然，在多數情況下恐懼會蔓延，即使是經驗豐富的投資者也無法抗拒這種恐懼感。不過有點是肯定的，投資者應對競爭地位弱的、但槓桿過度的實體或企業保持警惕。但對於美國很多競爭力強的公司，沒有必要擔心他們的長期前景。”
——巴菲特
面對深度震盪的市場行情，如何從不確定的市場中尋找確定性？市場拐點或許難以預測，恐慌情緒或許不好克服，全球領域共同的投資共識便是堅持價值投資，夯實研究基礎，挖掘最有競爭力有估值優勢的潛力股。相信黎明時刻終究是留給有準備的人，越是市場低迷時，我們更應該相信專業的團隊，選擇專業的投資。
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