世界上最遥远的距离，莫过于太平洋东岸的美股即将迎来史上最长的牛市——3454天，而太平洋西岸的A股则在苦苦等待“至暗时刻”过后黎明时分的到来。
10年时光 美股即将迎接最长牛市
A股本轮调整可能接近尾声
根据Wind数据，过去10年标普500指数自2009年3月9日触底666点低位之后一路反弹，截至2018年8月22日，期间涨幅高达318.94%。反观上证综指，在过去10年时间历经几轮牛熊的曲折转换。根据安信证券研究，自2000年以来，A股市场整体经历了四轮熊市，并分别在2005年、2008年和2013年出现3次底部区间。目前从时间和空间跨度来看，此轮A股调整可能接近尾声。
2000 年以来4轮熊市跌幅与时间跨度对比
数据来源：Wind 安信证券研究中心
2000年以来A股的3次见底
数据来源：Wind 安信证券研究中心
根据安信证券研究，目前A股市场的多组数据特征接近2013年的数据水平，A股可能正在进入底部区域。这意味着指数的绝对底部未必过去，但市场的下行空间有限，最恐慌的时候应该过去了，市场逐步进入可投资的阶段。
1）估值：当前全部A股市盈率中位数29.01倍，市净率中位数2.82倍，已经接近 2013年底部水平。
2）成交量：当前万得全A换手率为 1.50%，已低于2013年6月时水平，日成交额不足 3000亿元。
3）个股市值：当前M2平减后全A市值中位数仅为7.21亿元，已低于2013年5月的 7.80 亿元。
过去五年上证综指的指数点位及市盈率走势
数据来源：Wind 2013.1.1-2018.8.22
“他人贪婪时我恐惧，他人恐惧时我贪婪”
黎明时刻是留给有准备的人
每当市场陷入深度调整又扑朔迷离时，大家总需要重温股神巴菲特2008年在《纽约时报》发表评论文章来坚定市场信心：
“即他人贪婪时我恐惧，他人恐惧时我贪婪。（Be fearful when others are greedy, and be greedy when others are fearful）当然，在多数情况下恐惧会蔓延，即使是经验丰富的投资者也无法抗拒这种恐惧感。不过有点是肯定的，投资者应对竞争地位弱的、但杠杆过度的实体或企业保持警惕。但对于美国很多竞争力强的公司，没有必要担心他们的长期前景。”
——巴菲特
面对深度震荡的市场行情，如何从不确定的市场中寻找确定性？市场拐点或许难以预测，恐慌情绪或许不好克服，全球领域共同的投资共识便是坚持价值投资，夯实研究基础，挖掘最有竞争力有估值优势的潜力股。相信黎明时刻终究是留给有准备的人，越是市场低迷时，我们更应该相信专业的团队，选择专业的投资。
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