今日兩市維持窄幅震盪走勢，個股漲跌互半，賺錢效應一般。但臨近午盤，有色板塊走強，神火股份漲停，羅平鋅電、雲鋁股份漲超7％，中國鋁業漲超5％；從主力淨流入來看，
神火股份、雲鋁股份上榜，火星君認為金屬鋁是今天唯一的機構板塊方面買入的動向了。巧合的是昨晚中國鋁業（601600）發佈2018年半年報，盤面情況和中報這兩者關聯度極高。下面我就來看看券商是如何看待這份中報的。
公司上半年實現營業收入820.6億元，同比下降10.24%；實現歸母淨利潤8.5億元，同比增加15.13%；實現扣非歸母淨利潤0.98億元，同比下降82.0%。
西南證券認為公司有這兩方面變化：
1、公司業績扭虧為盈，穩步上升
2014年公司業績下滑嚴重，業績虧損，主要原因是集團對氧化鋁板塊的部分長期資產計提了大額減值準備，對內部退養和協商解除勞動關係人員計提了辭退及內退福利費用，從而導致該板塊稅前虧損59.68億元，拖累整體業績。
隨後3年，公司營業狀況逐漸好轉，2016、2017年營收同比增速均超過10%。
2、向高附加值產品轉型
公司營收佔比最高的三大板塊是貿易、原鋁與氧化鋁。其中，氧化鋁板塊毛利率最高。（上市公司裡面只有中國鋁業有氧化鋁產能，佔營收的25%，其電解鋁產能佔營收的75%，而且中國鋁業的原材料氧化鋁能夠自給自足。）
近年來，公司定位生產重心逐漸向高附加值產品轉移。2018年上半年，公司精細氧化鋁產量達到153萬噸，同比增長13.33%。目前包頭鋁業已經開始生產高質量氧化鋁、電解鋁。其中，高質量氧化鋁已經能部分實現進口替代。
國泰君安認為公司半年報有兩點需要說明：
（1）貿易板塊業務減少拖累整體營收，主要依靠氧化鋁業務量價齊升。
公司上半年主動減少資金佔用量大且利潤率不高的貿易板塊業務，導致貿易板塊營收同比降低16.9%，拖累整體營收水平，但貿易板塊利潤與去年基本持平。轉型高附加值產品氧化鋁助力公司利潤增長，遠遠彌補了營收上的減少。
（2）會計調整導致扣非淨利潤大幅下降。
上半年扣非淨利潤較低主要原因是：
1）會計口徑方面的調整。例如公司上半年套期保值約有1 億元的利潤，該項目被劃入非經常損益等。
2）公司上半年研發費用1.36 億元，較去年增加1.07 億元。
公司H1管理費用和財務費用由於合計增長2.55億元一定程度影響利潤，但下半年有望伴隨分流人員處置縮減和債轉股如果年內完成後資產負債率的改善，影響有所降低。全年有望進一步實現降本增效，保持下半年盈利穩步增長。
國泰君安認為下半年國內氧化鋁冬季限產規模有所擴大，且海外氧化鋁或因海德魯、美鋁、俄鋁等事件影響供需較為緊張，有望助推氧化鋁價格高位震盪甚至上漲。公司為氧化鋁龍頭將充分受益，業績彈性巨大，後續業績可期。
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