時代財經APP記者 魏子皓
逆週期因子的重新啟動，令人民幣兌美元匯率一掃連續多月的頹勢，強勢拉昇。
8月27日，人民幣兌美元中間價調升202個基點，報6.8508；在岸人民幣對美元開盤報6.8080，較上週五收盤漲逾700點。A股相關升值概念板塊也聞風而動，航空、造紙等板塊均表現不俗。
開源證券研究所副所長楊海認為，伴隨著本次逆週期因子的實行，A股未來走勢值得期待。
“逆週期因子”重啟
8月24日（週五）晚間，中國外匯交易中心發佈消息稱，人民幣對美元中間價報價行重啟“逆週期因子”，同時絕大多數中間價報價行已經對“逆週期系數”進行了調整，預計未來“逆週期系數”會對人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定發揮積極作用。
消息發佈後，人民幣匯率迅速反彈。人民幣對美元即期匯率在8月24日夜盤交易時間急速飆升，從6.88升至6.80附近，離岸人民幣匯率也不甘示弱，上漲超過800個基點。值得注意的是，人民幣離岸價與在岸價出現倒掛，說明人民幣空頭在消息出來後倉皇出逃。
受消息影響，離岸人民幣大幅升值 數據來源：wind
8月27日（週一），人民幣兌美元中間價大幅上調202個基點，報6.8508。即期匯率方面，日內開盤後在岸人民幣兌美元略有回落，最新交投於6.82關口附近，離岸人民幣兌美元則在上週五紐約時段大漲後陷入休整，最新交投於6.81一線。
今年8月以來，為穩定人民幣匯率預期，央行上調了遠期購匯準備金率至20%，以收緊離岸人民幣流動性，本次重啟逆週期因子則是政策的再次加碼。逆週期因子通常被視為央行調節外匯市場工具箱中效果最立竿見影的一個。
“遠期風險準備金只能提高企業遠期購匯的成本，並不是限制購匯，只對那些為了投機而進行的遠期購匯可能會受影響，”一位國有大行金融市場部人士告訴時代財經，“逆週期因子能夠使中間價更好反映市場供求的變化，對中間價的定價影響也更直接。”
“逆週期因子”首次推出是在2017年5月26日。彼時，為修正單向市場預期的自我強化以及當時人民幣匯率“易貶難升”的特徵，央行將人民幣對美元匯率中間價報價模型由原來的“收盤價+一籃子貨幣匯率變化”調整為“收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆週期因子”。之後市場的順週期行為得打有效緩解，人民幣匯率在2017年出現大幅升值。2018年1月，隨著中國跨境資本流動和外匯供求趨於平衡，人民幣中間價報價模型中的逆週期因子已經恢復中性。
據統計，在逆週期因子首次實施的7個月裡，人民幣對美元匯率從6.86升值至6.40上方，升值幅度達6.7%左右。
A股未來走勢值得期待
受益於人民幣的反彈，相關概念板塊亦聞風而動。
8月27日上午，航空股開盤直線拉昇，中國國航、東方航空、南方航空最高漲幅均超過5%，造紙、地產等相關板塊也表現不俗。
楊海認為，本次逆週期因子重回江湖，A股未來走勢值得期待。
楊海指出，伴隨著央行重啟人民幣匯率逆週期因子，人民幣匯率有望企穩，穩金融背景下一系列金融數據也將持續改善，尤其是前期因匯率擔憂而超跌的低估值行業有望迎來一輪估值修復為驅動的行情。
據悉，航空、造紙等企業成本中美元佔比相對較高，將受益人民幣升值。另外，銀行、房地產、進口貿易、採掘、石油化工等資源類上市公司、產品以美元標價的公司（如黃金等）等也將受益。
受匯率影響大的相關股價聞風而動 數據來源：wind
楊海表示，一般來說，人民幣升值有利於資金迴流中國市場，減少與其他貨幣之間的套利交易，加大市場資金增量，利於股市反彈。目前A股估值處於歷史低位，極具吸引力，險資、外資持續抄底，MSCI加大A股配置比重，這一系列因素或預示著A股有波較好的上升浪。
但需注意的是，“逆週期因子”在發揮作用的初期對人民幣匯率的影響較大，而中期人民幣匯率走勢仍取決於相對基本面變化、貨幣政策走向等。
美國聯邦基金利率期貨顯示，9月美聯儲加息概率為98%，9月加息基礎上12月再次加息的概率為67%。美聯儲繼續收緊貨幣政策，中美利差繼續收窄將是大概率事件。另外，中美貿易戰、土耳其貨幣危機、中東伊朗變局以及歐洲部分國家的主權債務問題都將繼續影響人民幣匯率的走勢。
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