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人民網報道：美國時間 8 月 13 日，2019 財年國防授權法案，除軍費上升 2.6%外（7160億），法案中包含要求特朗普政府制定“全面對華戰略”、就加強臺軍戰備提交評估和計劃、加強外商投資審查等涉華消極條款。要求加強與臺的防務關係，幫助提升臺灣的自衛能力;要求美方對臺灣軍力進行全面評估；支持臺灣購買防禦性武器。法案還以“國會意見”的方式提出，美國防部長應推動與臺灣軍方的交流，強化臺灣安全，包括推動與臺灣進行實戰訓練及軍演;依照“臺灣旅行法”推動美臺資深防務官員及軍事將領交流。
我們認為：美國進入連續軍備高投入期，或將帶動全球性軍備建設週期。兩國關係摩擦或加劇，我國自主可控進度將可能得到加速、裝備建設將持續加快。
近期重點產業趨勢；自主可控在技術封鎖與大國摩擦中成為產業重點趨勢
8 月 1 日美商務部宣佈對 44 家國內企業（含中電科數家主力企業）進行技術封鎖，核心針對我國特種電子類企業，自主可控成為亟待突破領域與國產化提升增量市場。軍工企業長期承受技術封鎖，自主可控發展成為重要途徑，多個關鍵技術均通過自主研發得到實現，如振華集團 FPGA 芯片、國睿科技國產高性能 DSP 芯片等。目前僅振華集團 17 年營收即超 101.12 億元，軍品芯片的百億市場未來望迎更大發展空間，由軍工企業承擔的自主可控軍民兩用芯片的開發將再成重點。目前，我國軍用半導體產品可分為五類，包括被動器件、功率器件、中央處理/邏輯控制類、超大規模計算類（FPGA/DSP 等）和集成電路外圍器件。其中被動器件國產化情況較高；高端功率器件具備一定缺口、亟須突破；中央處理/邏輯控制類缺口較大；超大規模計算類我國自主技術已實現部分生產（如復旦微電子、國微、華微等）；集成電路外圍器件具備部分國產能力。
缺口部分均為產業發展重點。關注：振華科技、航天電子、航錦科技、和而泰、中航光電等。
基本面：中央軍委全軍裝備採購網訂單延續高增長\一季報總量指標集團放量訂單最新更新：據我們統計，全軍裝備採購信息網軍品配套採購招標再次大幅放量。去年 11 月至今年 6 月共釋放 142 個軍品配套採購招標項目，同比實現翻番（97.2%）。往期定期報告總口徑：行業上市公司總體收入變化中位數為 15.4%，歸母淨利潤21.9%，預收賬款 40.9%，存貨 20.8%增速。訂單放量第一層級主機廠口徑：沈飛、飛機、一機、中直，四大主機廠收入平均增速為 51.2%，淨利潤扭虧為盈（變化幅度-200%），預收賬款增速中位數+53.1%。配套白馬企業將度過 Q1 交付回款低谷逐步進入 H2 交付高峰，基本面回升可期。Q1 低於預期的數個白馬企業將重回增長軌道。
目前配置建議：超跌中持續配置，產業上行邏輯未變，行業高景氣+逆週期提供長期上行機遇，優選超跌反彈中重點——低估值白馬與稀缺主機，產業長期投資自主可控領域
根據 Wind，中信軍工一級板塊 18 年跌幅為-22.12%，為中信一級行業第 13/29 名，連續兩年半下跌後反彈，目前板塊指數 5017.93，前期底部為 5178.69。板塊 PE 方面，根據萬得一致預測，目前 PE 為 63.83x，18e PE 為 48.43x，板塊十年估值中樞為 81.29x，目前處於歷史 20.86%下分位。
美商務部事件影響有限，恐慌後反彈可期。當前核心股 18PE 均值 38.1x 配置邏輯上，重點關注兩條主線（訂單\改革）下四類標的（主機、配套白馬、改制、民參軍）:
1）具備價值稀缺性的主機廠：中航沈飛、中航飛機、內蒙一機。全球三家現役五代殲擊機制造企業之一-中航沈飛、全球四家大型飛機制造企業之一-中航飛機（18PS 1.21x），全球六家主戰坦克製造企業之一-內蒙一機（18PS 1.71x），中國直升機寡頭-中直股份（18PS 1.68x），配置機遇凸顯。
2）反彈先鋒-低估值白馬配套股：核心白馬企業普遍估值進入 24-34x 區域，相對必選消費已具備估值可比性：中航機電（18PE 29.9x，獨立覆蓋）、中航光電\航天電子\航天電器（33.6\30.6\28.8x，與電子團隊聯合覆蓋），18PE 均值為 29.26x。
3）自主可控熱點：國家隊：中航光電\航天電器（連接器）、振華電子（模擬器件、IC）；民營企業：航錦科技（IC）、和而泰（微波射頻芯片）、火炬電子
風險提示：貿易戰風險，軍工國企改革進度低於預期，軍工訂單低於預期。
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