經濟進入轉型升級後誰受益？
大消費？雲計算？半導體？
帶你深入挖掘行業背後投資機會
秋葉小哥哥，上期我看了你寫的Apple Watch，你提到了環旭電子，今天能不能詳細的和我們說一下這個公司？
好的呢！上期我的上一篇文章講了Apple Watch，簡單提了一下環旭電子。
今天我們來專門看一下這家公司，到底有什麼特別之處讓其成為Apple Watch的獨家供應商~
背景深厚的“富二代”
在聊環旭電子的業務之前，首先應該關注一下它的背景。它的大股東是日月光集團，日月光是全球半導體封測第一大龍頭，在收購了矽品之後，其在封測市場的全球市佔率已經接近30%，是毫無疑問的絕對龍頭。
背靠這樣的大集團，環旭自然是不愁業務，可以很穩定得與蘋果這樣的下游大廠商進行合作。
環旭的產品主要分為以下幾類：
通訊類（40%）、消費電子類（25%）、電腦類（14%）、工業類（9%）、汽車電子類（6%）、儲存類（2%）等。
公司業務繁多，這裡只談一些可能帶來邊際變化的業務。
主要看點：智能穿戴子公司環維電子
首先還是說一下Apple Watch業務，這塊其實是屬於公司的可穿戴產品的整體業務，公司的可穿戴業務由子公司環維電子來經營。
在我之前的文章中提到過，2017年Apple Watch銷量大漲50%，而環維電子的業績上漲得更加厲害，2017年環維電子收入58.6億元，同比暴增127%，淨利潤大幅扭虧，淨利潤從2016年虧損1.22億到2017年盈利2.43億元，是環旭2017年利潤增長的主力，而這樣的業績，還是在Apple Watch丟失了一部分中國市場的情況下取得的
（詳見上篇文章的分析：Apple Watch銷量或將迎來爆發式增長？）。
公司的SIP封裝技術，符合電子產品微小化的趨勢，背靠日月光這樣的大集團，可以通過與各大下游廠商的合作交流，提前開發、儲備技術。
主要掣肘點：成本上漲
2018年上半年，公司整體營收基本同比不變，但淨利潤卻下滑了29%，扣非淨利潤同比下滑13%。
淨利潤下滑近30%的主要原因包括公允價值變動損益，簡單理解一下就是公司拿了一些錢跑去炒股，上半年股市不好，炒股虧了。
扣非淨利還有下滑，因此另外還有原因就是公司產品的原材料成本上漲。
A股上半年有一隻大牛股叫風華高科，就是得意於MLCC大幅提價，而MLCC就是被動元件的一種。
公司原材料的成本上漲，主要指的就是被動元件。公司下游都是大廠商，議價能力較強，公司難以轉嫁成本，因此能看到公司營收不變，但扣非利潤下滑了一些。
2018是公司的擴張年
公司將2018年定為公司的擴張年。
金額上，2016、2017年資本開支在3000萬美元左右，今年大概會有1億美元的資本開支。
具體業務上，公司擬與高通成立合資公司，合作開發應用於手機、IoT的SIP產品；與中科曙光的子公司簽訂合作備忘錄，擬設立合資公司，建設智能SMT工廠，致力於生產服務器產品。
今年的資本開支會在2019年開始收穫。
日月光擬A股上市
7月31日新聞，日月光董事長在接受採訪時透露，計劃將大陸多家子公司整合為一，或將另成立新公司並申請在A股掛牌的方式進行。
兩大方案，一個其實就是以環旭為平臺進行資產注入，另一個是另外成立公司獨立上市。
在日月光之前已有工業富聯等臺灣獨角獸企業通過綠色通道在A股上市，但在目前的市場上還能否給獨角獸留出綠色通道其實是存疑的，因此市場會預期對環旭的資產注入，新聞公佈之後，環旭電子也是連續上漲了幾天。
綜上所述
在目前的時間點上，環旭電子同時擁有Apple Watch新品預期+日月光資產注入預期+17倍TTM+技術面低位四個看好點。
風險點主要在被動元件繼續上漲+股市系統性下跌（公司持有較多交易性金融資產）這兩個方面。
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