经济进入转型升级后谁受益？
大消费？云计算？半导体？
带你深入挖掘行业背后投资机会
秋叶小哥哥，上期我看了你写的Apple Watch，你提到了环旭电子，今天能不能详细的和我们说一下这个公司？
好的呢！上期我的上一篇文章讲了Apple Watch，简单提了一下环旭电子。
今天我们来专门看一下这家公司，到底有什么特别之处让其成为Apple Watch的独家供应商~
背景深厚的“富二代”
在聊环旭电子的业务之前，首先应该关注一下它的背景。它的大股东是日月光集团，日月光是全球半导体封测第一大龙头，在收购了矽品之后，其在封测市场的全球市占率已经接近30%，是毫无疑问的绝对龙头。
背靠这样的大集团，环旭自然是不愁业务，可以很稳定得与苹果这样的下游大厂商进行合作。
环旭的产品主要分为以下几类：
通讯类（40%）、消费电子类（25%）、电脑类（14%）、工业类（9%）、汽车电子类（6%）、储存类（2%）等。
公司业务繁多，这里只谈一些可能带来边际变化的业务。
主要看点：智能穿戴子公司环维电子
首先还是说一下Apple Watch业务，这块其实是属于公司的可穿戴产品的整体业务，公司的可穿戴业务由子公司环维电子来经营。
在我之前的文章中提到过，2017年Apple Watch销量大涨50%，而环维电子的业绩上涨得更加厉害，2017年环维电子收入58.6亿元，同比暴增127%，净利润大幅扭亏，净利润从2016年亏损1.22亿到2017年盈利2.43亿元，是环旭2017年利润增长的主力，而这样的业绩，还是在Apple Watch丢失了一部分中国市场的情况下取得的
（详见上篇文章的分析：Apple Watch销量或将迎来爆发式增长？）。
公司的SIP封装技术，符合电子产品微小化的趋势，背靠日月光这样的大集团，可以通过与各大下游厂商的合作交流，提前开发、储备技术。
主要掣肘点：成本上涨
2018年上半年，公司整体营收基本同比不变，但净利润却下滑了29%，扣非净利润同比下滑13%。
净利润下滑近30%的主要原因包括公允价值变动损益，简单理解一下就是公司拿了一些钱跑去炒股，上半年股市不好，炒股亏了。
扣非净利还有下滑，因此另外还有原因就是公司产品的原材料成本上涨。
A股上半年有一只大牛股叫风华高科，就是得意于MLCC大幅提价，而MLCC就是被动元件的一种。
公司原材料的成本上涨，主要指的就是被动元件。公司下游都是大厂商，议价能力较强，公司难以转嫁成本，因此能看到公司营收不变，但扣非利润下滑了一些。
2018是公司的扩张年
公司将2018年定为公司的扩张年。
金额上，2016、2017年资本开支在3000万美元左右，今年大概会有1亿美元的资本开支。
具体业务上，公司拟与高通成立合资公司，合作开发应用于手机、IoT的SIP产品；与中科曙光的子公司签订合作备忘录，拟设立合资公司，建设智能SMT工厂，致力于生产服务器产品。
今年的资本开支会在2019年开始收获。
日月光拟A股上市
7月31日新闻，日月光董事长在接受采访时透露，计划将大陆多家子公司整合为一，或将另成立新公司并申请在A股挂牌的方式进行。
两大方案，一个其实就是以环旭为平台进行资产注入，另一个是另外成立公司独立上市。
在日月光之前已有工业富联等台湾独角兽企业通过绿色通道在A股上市，但在目前的市场上还能否给独角兽留出绿色通道其实是存疑的，因此市场会预期对环旭的资产注入，新闻公布之后，环旭电子也是连续上涨了几天。
综上所述
在目前的时间点上，环旭电子同时拥有Apple Watch新品预期+日月光资产注入预期+17倍TTM+技术面低位四个看好点。
风险点主要在被动元件继续上涨+股市系统性下跌（公司持有较多交易性金融资产）这两个方面。
更多秋叶往期精彩好文
请戳↓↓↓
Apple Watch销量或将迎来爆发式增长？
本文所参考资料来自于网络公开信息，所涉及的公司及个股仅作为研究分析使用，文中的信息或所表达意见均不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。请牢记投资有风险，风险且自担。
#边际效应投资#
感谢您再一次读到了这里
您每一次分享 都是对于我们最大的支持
始于专业 忠于专注（bjxytouzi）
閱讀更多 中富研究所 的文章
