來源：併購汪（binggouw）、投資界、澎湃新聞網
“芒果TV”和“快樂大本營”離上市僅剩一步之遙。
4月26日晚，證監會發布了對於快樂購發行股份購買資產的審核意見，快樂購的重組獲得有條件通過。若交易順利完成，快樂陽光、芒果互娛、天娛傳媒、芒果影視和芒果娛樂將成為上市公司的全資子公司。
115億收購一波三折
從2017年6月再啟重組，2017年9月公佈方案，2017年12月和2018年3月修改報告書，最終在2018年4月26日獲得證監會有條件通過，芒果TV擬注入快樂購的上市之路，已經走了近一整年的時間。
據快樂購今年4月20日發佈的關聯交易報告書顯示，快樂購擬以發行股份的方式購買快樂陽光、芒果互娛、天娛傳媒、芒果影視以及芒果娛樂五家公司各100%股權，交易作價合計約115.51億元。
曲折的是，快樂購已經是第二次嘗試引入包括芒果TV在內的新媒體資產。2016年8月，快樂購就曾發佈公告，擬收購湖南廣電控制的7家公司全部或部分控股股權——除了上述5家公司，還包括湖南金鷹卡通有限公司和湖南天娛廣告有限公司，均屬於湖南廣電旗下的優質資產。
但僅僅兩個月後，這項收購計劃宣告落空。
快樂購當時公告稱，該次重大資產重組方案中涉及的標的公司資產狀況較為複雜，重組方案尚待商討和完善，目前實施條件尚不成熟，決定終止重大資產重組事項。
組建於2005年的快樂購，以電視購物起家，目前的主營業務有家庭消費業務、內容電商業務、O2O電商業務和消費金融業務，2017年，快樂購營業收入為29.8萬元，同比減少7.32%，淨利潤為7253萬元，同比增長9.03%。
在芒果TV、天娛傳媒等資產注入後，快樂購稱，主營業務將由媒體零售業務拓展至新媒體平臺運營、新媒體互動娛樂內容製作及媒體零售全產業鏈。
快樂購稱，本次交易完成後，上市公司的總資產、淨資產規模將大幅增加，營業收入、淨利潤都將大幅提高，盈利能力和綜合競爭力將進一步增強。
目前唯一盈利的視頻網站？
芒果TV是本次交易中快樂購收購的核心標的，我們仔細來看一看芒果TV。
大家都知道，湖南臺在2014年內部確定了湖南衛視和芒果TV雙核驅動的創新策略，與湖南廣電共同發起設立了視頻平臺芒果TV。隨後湖南臺將大量的版權通過股東出資以及交易的形式，注入到芒果TV中。
在這樣的“芒果獨播”戰略支持下，芒果TV獨擁了《快樂大本營》、《天天向上》、《爸爸去哪兒》、《我是歌手》等一系列湖南衛視的優質版權，在內容獲取方面具備了得天獨厚的競爭力。用戶數量以及APP下載數量快速增長。
截至到本次交易之前，芒果TV的業績如何呢？如下表所示，2015年度、2016年度、2017年度芒果TV分別實現營業收入9.61億元、18.17億元、33.85億元，年均複合增長率接近100%。
從利潤來看，芒果TV在過去三年分別實現淨利潤-9.40億元、-6.94億元、4.89億元，淨利潤虧損不斷縮小，而且特別值得注意的是，芒果TV已經在2017年度實現了盈利接近5億元。
芒果TV雖然有盈利，但是若成功上市後還要面臨巨大業績承諾壓力。根據對賭協議，芒果TV要在2018到2020年分別完成6.8億元、9.1億元以及12.9億元的淨利潤承諾，也就是說芒果TV要在3年內一共完成28.8億元 的淨利潤。
電視湘軍的千億版圖
芒果TV謀求上市已有多年，湖南廣電也急需通過上市重組和新的資金注入，在行業強競爭中脫圍。
據無冕財經報道，除了芒果TV引資改制以及快樂購重組方案外，湖南廣電通過一系列資本運作，先後與18家上市公司、多家主流內容生產商建立了關聯和協同，意圖通過資本運作，快速打造一個巨大的芒果傳媒生態圈。
2015年底，芒果傳媒還聯合中南重工、易澤資本發起設立了芒果文創股權投資基金，總規模在10.12億元，芒果傳媒出資5億元，投資了派樂傳媒、網易雲音樂、華爾街見聞等數十個公司。
2016年年底，湖南廣電掌舵者呂煥斌曾直言道：“對湖南廣電而言，湖南衛視是核能量，芒果TV是核動力，資本運作就是將核能量轉化為核動力的驅動器。”
但隨著，謝滌葵、廖柯、都豔等核心製作團隊及龍丹妮、王平等管理層出走；東方衛視、浙江衛視等地方衛視接連崛起；愛奇藝、B站等上市；BAT等巨頭依託自身強大資源，重金爭搶IP，入局影視圈；各大文娛創業公司迅速崛起等等，老牌電視湘軍的發展前景並不樂觀。
目前快樂購的總股本為4.01億股，本次購買5家公司需要支付總計5.87億股股票對價，總股本將達9.88億股。再加上還要募資20億元，根據配套融資一般20個交易日股價九折行業慣例來說，每股定價低於20元，還需再增發1億股股本。
按38.37元/股、10.88億股總股本計算，交易完成後快樂購市值或超410億元。
當年華誼兄弟上市，創下了創業板第一傳媒股的記錄，而這一次快樂購資產重組後，能否成為下一個華誼呢？
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