在證監會最近召開的辦公會上，證監會研究了需要重點推進和抓緊抓實的幾項工作，其中的第一項工作就是“繼續深化發行制度改革，積極推進上市公司併購重組。完善發行審核和併購重組監察機制，進一步提升工作效率和透明度，更好服務實體經濟。不斷完善並堅決實施退市制度”。
雖然是一項工作，但涉及的內容卻是多方面的，覆蓋了企業從IPO上市，到上市後的併購重組，最後再到退市的全過程。而具體到市場關心的退市來說，強調的是“不斷完善並堅決實施退市制度”。
由於A股市場只進不出，所以A股市場越來越成為垃圾市。因此，近年來，A股加大了些許退市的力度。從A股的健康發展來說，這是很有必要的。如此一來，市場關心的一個問題就是：完善股票退市制度能否帶來A股牛市？對於這個問題，我的回答是直接了當的：不會。退市制度不會帶來A股的牛市。
作為投資者來說，我們當然希望股市走牛。但股市走牛是由多方面的因素決定的。但從A股市場來說，多方面的因素決定了A股市場不可能有真正的牛市行情。一方面A股市場是為融資服務的。股市如果走牛的話，這隻會讓A股市場迎來更瘋狂的IPO。另一方面，由於A股市場股市制度不合理的原因，任何一家企業上市又都會給股市帶來數倍於首發流通股規模的限售股。其中，股本在4億股以下的，限售股規模是首發流通股的3倍，股本在4億股以上的，限售股是首發流通股的9倍。如此一來，股市就成了限售股股東套現的提款機。股市也因此處於永遠的失血狀態。而且為了限售股股東能夠以更高的價格套現，各種違法違規行為不斷，包括內幕交易、價格操縱、利益輸送等。
而從退市制度本身來說，在很大程度上是一種損害投資者利益的一項制度。雖然對垃圾公司及重大違法公司進行退市是很有必要的。但問題是，退市制度是以犧牲投資者利益為前提的。企業退市並不追究有關當事人的責任，重大違法公司也不賠償投資者的損失。以至上市公司退市的損失都由投資者來買單。如此一來，上市公司退市的數量越多，投資者利益受到的損害也就越多。退市制度成了損害投資者利益的一種制度。這樣的退市制度其實是一種流氓制度。
這一次證監會強調要完善股票退市制度。我的期盼是，管理層不只是要堅決實施退市制度，更要完善退市制度。而完善退市制度的最主要內容，就是把對投資者利益的保護落到實處，切實賠償投資者的損失。如果不能解決退市過程中對投資者的賠償問題。這樣的退市制度是沒有任何意義的，它只會進一步打擊投資者對股市的信心，讓市場人氣更加渙散。因此不可能有牛市可言。
進一步說，在目前這種股市制度下，如果真能走出牛市行情，那麼這種牛市對於投資者來說絕對是禍不是福。就像2015年的瘋牛行情一樣，帶給投資者的就是更大的投資損失。投資者最終難逃為行情買單的命運。
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