面臨生死存亡之境的東方園林最近剛出了半年報，作為曾經充滿無限可能的園林環保第一股，此情此景下，它成長得快還是慢，亦或是有成長還是無成長，現在可能都不是最重要的了，能不能度過現金流這個生死劫，才是當下的關鍵。因此我從東方園林半年報有關現金流的幾個指標，也簡要地分析一下東方園林目前的現金流情況，與大家討論。
一、資產負債率70.21%，環比小幅提高0.11個百分點，同比大幅提高7.45個百分點，其中有息負債率環比下降1.79個百分點，同比下降1.44個百分點，說明資產負債率的提高主要是佔用了更多的上游企業資金；
二、銷售商品提供勞務收到的現金/營業收入77.58%，環比下降29.83個百分點，同比提高2.7個百分點，因業務模式原因，東方園林收現比一般都是一季度最高，二三季度下降，四季度再度提高，因此收現比不能說惡化；
三、經營活動現金流淨額/淨利潤64.25%，因一季度數據較大（3110.51%），環比意義不大，同比提高16.57個百分點，有一定改善；
四、自由現金流，按照同花順的計算口徑為25.04億，環比增加7.51億，同比增加12.28億，但若簡單將經營性現金流和投資性現金流相加則為-23億，則環比減少4億，同比減少17億；
五、應收賬款同比增加58%，大幅高於同期營業收入增速（30%），但增速較一季度收窄12個百分點，應收賬款佔總資產比例環比下降0.03個百分點，同比提高0.46個百分點；
六、應付賬款和應付票據同比增加78%，同樣大幅高於同期營業收入增速，但增速較一季度收窄18個百分點，應付賬款和應付票據佔總資產比例環比提高0.68個百分點，同比提高3.91個百分點；
七、存貨同比增加51%，也大幅高於同期營業收入增速，存貨佔總資產比例環比提高2.95個百分點，同比下降0.91個百分點。
總的來看，東方園林的現金流狀況有一定的改進，並非一無是處，比如有息負債率小幅下降，經營性現金流也有所改善，但形勢依然嚴峻，應收款項和應付款項的超速增長仍未得到有效控制。儘管如此，也還沒有到一棍打死的地步，需要繼續觀察，特別是推出的資產重組方案能否為市場所接受，能否體現出公司管理層的格局、魄力和能力。
（本人持有東方園林，上述內容僅供討論，不作為買入賣出建議）（作者：愛讀書的少年）
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