來源：老鄧的財經茶館（laodeng-caff）
關於人民幣匯率，老鄧開門見山：早在2016年，我就認為人民幣兌美元應該貶值到7.3。但是當時國家硬挺，把2016年12月份的接近7:1的匯率頂到2018年初的6.24:1。技術上說，這完全是在用貿易盈餘和雄厚的外匯儲備硬撐。
靠著雄厚的實力，這麼做沒問題。如果願意，未來幾個月仍然可以如此。但是到了一定時候，國家必須放水，而且是大放水。加上中美前景，我國的外貿盈餘70%都是靠美國，所以長期來看，人民幣根本撐不住。既然撐不住，為什麼不具有一些前瞻性，提前主動貶值呢？
到了現在，人民幣對美元的匯率，7:1肯定打不住。在可預見的未來，估計是12:1以上。
說說我的分析。
一、當實體和虛擬經濟都停步時，為了重啟經濟，刺激就業和維穩，必須大規模放水。
根據中華全國商業信息中心的監測數據，2018年7月份，全國50家重點大型零售企業零售額同比降低3.9%，降幅比去年同期擴大8.9個百分點。分品類來看，糧油食品類、服裝類、日用品類、金銀珠寶類、家用電器類零售額分別同比降低2.8%、3.8%、5.7%、1.8%、9.9%。
家電的降幅為何如此之大？因為國家控制房地產，房子賣不出去（人們不是不想買，往往是沒資格買），又怎麼推動家電銷售？這還只是表層。房地產牽連上下游幾十個行業，就這麼一直控制著，生產和消費都起不來。
虛擬經濟方面，P2P爆雷已經好幾千家，實際上是加劇了貧富差距。這個話題比較敏感，就此打住。中國股市的市值規模，已經從世界第二退步到第三，被日本超越。股市長期起不來，也是虛擬經濟疲軟的一個重要方面。
我們的股市為了落後了？看了半天也沒說出個所以然，無非是沒有做好管理工作。但是本文將給另一條理由，那就是割韭菜太狠！這個理由放在後面，大家看後，也會明白為什麼股指十年不漲了。
二、人民幣放水的速度始終快於美元，因此長期來看匯率肯定撐不住。
道理也很簡單，一個國家的M2每年以8～20%的速度增加，而另一個國家的M2每年只增長几個點，只是略快於GDP增速，貨幣之間的相互比值能穩定住嗎？
米可做了一幅圖，如果中美兩國的M2在1995年都是100，那麼從1996年到2016年2月底，中國M2總量是1995年年底的23.5倍，年複合增長率為16.8%。而美國的M2總量是1995年年底的3.4倍，年複合增長率為6.35%。
最近兩年，在去槓桿背景下，我國M2增速有所放緩，但仍然明顯高於GDP增速和美國M2增速。如果1996年人民幣兌美元的匯率是8.28:1，經過了這麼二十多年，中國M2的總量已經是當年的將近30倍，而美國才是當年的不到4倍，那麼匯率是不是也應該變成原來的7倍，也就是人民幣兌美元，達到將近60:1呢？
這個結論，別說你不會同意，就連我也不同意。在可預期的未來，不可能達到這個數字。一個最簡單的理由是：過去二十多年，我國的虛擬經濟（主要是股市）得到了快速發展，沉澱（或套牢）了無數資金；加上房地產也沉澱了無數資金，而現在限購限貸又把這些資金鎖定，所以，匯率不可能達到60:1。
但是，有沒有可能達到8:1、10:1、12:1呢？我認為頗有可能。
三、貧富差距日益分化，必須放水。
身處京滬深、廣大熱門二線城市的朋友，很多人的主要感覺是經濟或許還湊合，餐館爆滿，自己的工資可能還在上漲。但是在三四線城市和廣大農村，很多人的感受卻完全不同。
舉個例子。我今年夏天去某內地旅遊區玩，這個旅遊區不熱門，各方面價格都比較便宜。如果租有WIFI、管吃管住的農家賓館（檔次高於農家樂，但低於城市賓館），每人每天的費用是80元。如果包月，一個月的費用只有1800元左右。
1800元，隨便上網，包吃包住，又享受清新空氣，至少我這個二線城市來的人，感覺非常便宜。要不是有工作，真想在廣大中西部空氣清新的二三線旅遊區，包個賓館長期居住。
而當地人呢？他們的民風還比較淳樸，覺得這個價格簡直是“宰人”。見我問得多了，他們還有點不好意思，說價格還可以商量。
對於當地農民來說，房子是自己的，菜是自己種的，雞鴨豬羊都是自己或鄰村養的，值多少錢？但是一個月1800或1600元的房租，還管吃管住，在一二線城市住個不太差的賓館，可能幾天就花完了，甚至一天都不夠。對於大城市月收入幾萬甚至十萬以上的白領來說，帶著一家人，在二三線旅遊區包住一個月都很輕鬆。
這就是相當巨大的經濟差距，貧富差距。對於廣大中西部地區的人來說，生活在二三線旅遊區附近還算不錯的，如果沒有在旅遊區附近呢？一個月，哦不，一年能掙多少錢？
恐怕很難說吧。
如果這些地方的年輕人進入一二線城市，一個月的收入頂小地方好幾個月甚至一年，他們怎麼可能離開？而長此以往，城市經濟將更好，而農村經濟將更凋敝。再結合過去幾年的去槓桿和去庫存，三四線城市將更需要錢。而貧富差距的日益分化，導致必須放水，否則各種問題會越來越嚴重。
形象地解釋一下。經濟就像盤根錯節的各種管道，資金在其中流動。如果擰緊甚至擰住水龍頭，在現在的經濟情況下，水（資金）仍然會流動。流到哪裡呢？
流到賺錢的公司、企業和政府部門。
我之前寫過一篇《房價到底是誰抬起來的？本文的分析讓你觸目驚心……》，裡面說華為、騰訊、阿里、百度等公司的收入很高，還有一大堆金融機構。雖然他們的高收入在很大程度上是應得的，但不可否認，優秀的公司是威力極強的賺錢機器，是超級吸水機。如果社會運行健康，水量充足並且可以正常循環，也就是它們吸走了水，但分配給了足夠多的人，這些人又通過消費，把財富釋放出來，讓儘量多的人得到儘量多的利益，那沒問題。
可惜現在不是這樣。
因此，實力強大的政府和公司，通過強力吸水得到鉅額財富，並對相關人員進行財富的再分配，只能是這個社會的少數人。如果不放水或少放水，大多數人只能越來越飢渴。因此，如果不能在財富再分配上有巨大進步，那麼每隔一段時間，只能大放水。
股市也是一樣。之前有人說過去十年，也就是從2008年至今，股市沒漲過。其實並非如此，股市漲了很多，但是財富反而被少數人拿走了。
這是指數計算機制決定的，我就拿中國石油來舉例。我們知道2007年中石油在上市時是48元，後來震盪下跌，現在大約8元錢。由於它是大盤股，在上市不久也就是40多元時，被計入上證指數。那麼，當它從40元跌到幾元的這麼些年，對指數肯定有拉低作用。
很多其他股票也都這樣。高位計入指數，然後不斷陰跌，股指能漲嗎？所以，是指數的計算機制，讓股指十年不漲。
那麼，這些股票上的錢，被誰賺走了？
雖然少數散戶也能通過分紅和低買高賣獲得一定的利潤，但總體上說，賺錢最多的當然是機構和大股東，以及一些兇猛的莊家、內幕消息人士。
仍以中石油為例，它48元上市時，裡面的股東早賺翻了。參與發行的機構們在高位不斷賣出股票，他們不賺誰賺？
鉅額虧錢的，當然是在高位接盤的股民。上市、大漲、然後陰跌，原始股東和相關機構大賺特賺，接盤的股民虧損累累，這就是股市在進一步加劇貧富差距。
現在的股市仍然是這麼運行的。比如我去年中籤了金逸影視（運氣好，中了一點點，今年一隻沒中），上市之後N個漲停，接著就是慢慢陰跌之路，現在已經跌到發行價附近了。不出意外的話，今後很可能跌破發行價（個人判斷，不構成買賣依據）。
因此，在股市上強烈建議大家，如果要買新股和次新股，一般來說要跌破發行價再開始考慮。
不說股市了，我用股市只是來說明，目前的機制只是有利於大股東和機構圈錢套現，而對於廣大股民來說，總體上看，並不能享受中國經濟發展的成果，只能繼續加劇社會的貧富差距。
回到人民幣。貧富差距加大，經濟管道的很多地方都沒水了怎麼辦？當然是遲早大放水啊。而這，又會促進價格大漲。
四、農產品價格
促進價格大漲的一個重要因素將是農產品價格。我們知道，為了壓制通脹，我國大量進口農產品，這確實在很大程度上從根源上壓制了通脹，但是農民種田的積極性也越來越低。雖然本屆早在去年就提出要“振興農村”，但怎麼振興？怎麼讓農民願意留在農村呢？
你說的太對了，大規模提高糧食價格啊！比如，提高一倍，甚至兩、三倍！
提高糧價？這不扯淡嗎？現在這個價格都比國外進口的都高，再提高糧價，我們必然要進口更多外國糧食，外匯消耗將更多，我們的糧食安全又如何保障？況且，提高糧價之後，國外糧食相對更便宜，我國農民總體上種的糧食將更少，農民更往城裡跑，農村更凋敝，城鄉差距將更大，貧富差距將更大。那時怎麼辦？
說得對，非常對！所以單純大規模提高糧價，不可行。
但是，如果人民幣貶值一倍，從目前的將近7:1貶值到14:1，上述問題是不是就解決了？
匯率貶值一倍，國外進口糧食將無價格優勢，而國內的糧食價格將更有競爭力，農民更有積極性，是不是有利於振興農村經濟？至於城裡的貧困戶，國家拿出適當補貼就行。當然，我承認，這對廣大城市貧民不利，但是如果廣大農民得利，總體上看，貧富差距是不是會明顯降低？
總體上降低貧富差距，尤其是廣大農民富裕了，就會刺激經濟發展，刺激國民經濟有望健康成長。
實際上，再不大幅度提高糧食收購價，農民的種田積極性就快沒了。而國內糧食產量大幅下降，我國將花更多外匯進口糧食，抬升國際糧價，加劇本幣貶值。既然如此，現在為什麼不主動行動呢？！
根據國家統計局對全國25個夏糧生產省（區、市）的調查，2018年全國夏糧播種面積、單位面積產量、總產量如下：
全國夏糧播種面積26703千公頃（40054萬畝），比2017年減少164千公頃（246萬畝），下降0.6%；其中谷物播種面積23863千公頃（35794萬畝），比2017年減少170千公頃（254萬畝），下降0.7%。
全國夏糧單位面積產量5194.9公斤/公頃（346.3公斤/畝），比2017年減少82.0公斤/公頃（5.5公斤/畝），下降1.6%；其中谷物單位面積產量5441.3公斤/公頃（362.8公斤/畝），比2017年減少90.8公斤/公頃（6.1公斤/畝），下降1.6%。
全國夏糧總產量13872萬噸（2774億斤），比2017年減少306萬噸（61億斤），下降2.2%。其中谷物產量12984萬噸（2597億斤），比2017年減少310萬噸（62億斤），下降2.3%。
筆者認為，現在的當務之急是：國家應該重啟1980年代初大幅度提高糧食收購價的政策，不是提高20%、30%，而是至少成倍提高！與此相對應的是，本幣也需要大幅貶值。那個年代，人民幣兌美元也大幅貶值，從1980年1美元兌換1.53元，到1990年兌換4.78 元，再到1997年兌換8.2898元人民幣，十幾年貶值了好幾倍。
因此，老鄧強烈建議人民幣兌美元快速大幅貶值，最好便知道12:1以上。 這麼做的好處是：
1、放下面子，拿住裡子，很自然就堵住了外匯流出的各種漏洞，根本不需要嚴防死守。
2、大規模鼓勵農民的種田積極性，真正從根本上振興農村。
3、以美元衡量的GDP大幅下降，可在一定程度上緩解和美國的關係。
4、真正保住外匯，甚至引入外匯。以旅遊為例，人民幣大幅貶值，出國旅遊的肯定大幅減少，而外國人到我國旅遊將大幅增加。不是說外匯最重要嗎？快速貶值到位，反而能保住外匯啊。
5、明顯降低國內的貧富差距，振興中國經濟。
6、人民幣國際化，可從長計議。國際化是必須的，也是長遠的目標，但一個國家首先要把內部處理好了，才能更好地走到國外。
這麼多好處，為什麼不做呢？
現在，人民幣貶值到7.3已經不可行了，因為又經過了大約兩年時間，這幾年的內外部形勢都發生了明顯變化。現在有一些文章，認為人民幣應該貶值到7、7.5或者8，甚至9，好像已經幅度很大了。但在我看來，這些都不夠。如果有讀者覺得刺耳，就當是我的一家之言吧。
當然，人民幣快速貶值到位，也有巨大的害處，比如各種債權債務的處理，短期內會對進出口造成巨震。但現在沒有兩全其美的方案，必須做出兩害相權取其輕的抉擇。
另外，大規模提高糧食收購價、振興農村之後，今後還會對全國的總體價格產生劇烈抬升，加劇通脹。但是，這是下一步要解決的重要問題。而且，必須伴隨進一步深化改革才行。現在的當務之急，老鄧認為是主動對人民幣大幅貶值，獲得主動。否則，如果採用漸進式貶值，或者硬挺著不貶值，外匯還將不斷流出，中國經濟將受到更大傷害，未來的貶值幅度將更大。
實際上，人民幣本身有巨大的貶值壓力。我們知道，8月初央行上調了外匯風險準備金率：從8月6日起，央行將遠期售匯業務的外匯風險準備金率，從0調整為20%。有媒體說這是央行“重拳出擊”，當時人民幣也結束了兩連跌，有暫時上漲，但是之後還是下跌了。
在老鄧看來，央行的舉措只是戰術上的重拳，而對大勢沒有影響。相反，國家希望人民幣“漸進貶值”，反而會對我國的經濟造成更大傷害。因為只要不貶到位，人們就會不斷鑽空子，外匯就會不斷流出；而外商投資也不會大規模進入。我們徒耗內力，損己利人，吃力不討好，這又何必呢？
兵法上也是這樣：如果有足夠的迴旋空間，初期又沒有足夠實力，明知頂不住，就應該大幅度撤退。這樣自己的兵力、後勤給養，會離後方更近，也更有優勢；而敵人不斷猛追，兵力和給養就會暫時跟不上，劣勢越來越大。因此，兵力弱的一方如果能保存實力，主動大幅度後撤，然後在一個自己能有相對優勢的地方再和敵人決戰，才是上策。
舉個例子，如果蘇聯在蘇德戰爭初期沒有大規模反攻和頑強地節節抵抗，而是主動經過幾次大規模後撤、避免被圍殲的命運，然後在後撤中集中兵力，給過於前突的德軍以痛擊，蘇軍在1941年也就不會損失400萬人了，這可是當時蘇聯年輕力壯、最具戰鬥經驗的一批人啊！如果這批人損失不大，或者拼掉德國更多消耗，蘇聯日後的戰爭進程將順利得多。
貨幣也一樣。為什麼很多國家的貨幣貶值是瞬間發生，貶值百分之幾十甚至更多？在很大程度上是為了主動後撤。人民幣也應該這樣，放下面子，抓住裡子，主動後撤，然後在一個目前來看不算高估的位置（比如，兌美元12:1）加強防守，在一定時期內是完全守得住的。然後利用這段寶貴的時間，成功推進各方面的改革，那麼中國經濟乃至國運，完全有可能在經過短暫的挫折之後，繼續勇往直前。
（本文內容僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資須謹慎）
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