中国企业在接受风险资本时，无不以卖血求发展、以股份换资金、以股份换技术、以股份换管理。然而，这是美好的愿景，发展并不是单线条的轨道。没有核心竞争力就没有市场、资金、技术、管理都无能为力。核心竞争力就是一个企业的造血功能。
风险资本的诉求是在最短的时间里追逐最大的利润。在不影响利益获得的情况下，企业是否能够自我造血、能否持续发展，都不在资本的考虑范围之内。
资本是兴奋剂，也是迷魂散，会使企业跑马圈地却失于精耕细作，拓展突破却迷失方向，急于求成却昙花一现。
卖血后不能造血，最终只有流血牺牲。
一旦上了逐利的高速路，企业就不要再奢望喘息休憩或缓冲徘徊的时刻了，因为资本不会给予企业任何停歇的机会。
上市是一个企业发展时速的分界点，无法继续拓展市场份额，就必须不停寻找新的盈利机会。有不少的企业，上市前依靠某个专业领域获得惊人的利润额，当发展到达顶峰，转型刻不容缓，却无奈辗转奔波，寻寻觅觅，迷失自我。
转型，是一个备受煎熬与折磨的时期，可以是柳暗花明，也有可能是穷途末路。
UT斯达康是一家带着洋帽子的中国企业，它在美国注册，由中国留美学生吴鹰、陆弘创立。20世纪90年代的中国，互联网事业几乎是无人开垦的处女地，UT斯达康致力于在中国境内发展互联网接入业务。
成立后不久，UT斯达康便获得了来自日本投资公司的第一笔风险投资。之后，UT斯达康在中国境内不断地寻找机会与空间，小打小闹。但让人吃惊的是，这家中国人创立的未成气候的企业，之后又接二连三地获得日本投资巨头的豪气注资，总计超过1.2亿美元。
当时，百度的李彦宏、搜狐的张朝阳也正在美国，抱着商业计划书寻找风险投资，四处碰壁，保守艰辛。UT斯达康为何能此般幸运呢？。
其实，UT斯达康的所有风险资金，都来自统一价公司--日本软银集团。在这投资大事件的背后，有着一个不为认知的故事。
在美国留学时，UT斯达康创始人之一陆弘亮在一家冰激凌店打工，遇到刁钻的日本客人，巧妙应对后，陆弘亮给客人留下了深刻印象。这位客人就是日本软银集团创立人孙正义。
毕业后的陆弘亮，在孙正义的邀请下加盟了其在美创办的软件公司。陆弘亮才华出众，深得孙正义欢心。天有不测风云。人有旦夕祸福，孙正义突然身患重疾，接到了医生的“死亡通知书”，于是孙正义决定把自己的公司卖给陆弘亮，将未竟的事业托付于他。
幸运之神降临，孙正义疾愈新生，决定重出江湖，创办软银集团，有情有义的陆弘亮给予慷慨支持。一段莫逆之交因此历久弥深。
可以说，软银集团对UT斯达康的倾情资助，带着很大的感情成分。这充满义气与温情的故事，在冷酷与势利的资本市场，显得有些格格不入。
在软银的权利支持下，UT斯达康迅速发力，并找到“小灵通”给UT作为主力业务，一个在国外被淘汰的技术，在中国市场却有着现货的生命力，很快获得中国电信和网通的力挺。1998年，“小灵通”给UT斯达康带来了1亿美元的销售额，第二年便上升到1.85亿美元。如此发展速度，在见惯了美国互联网公司一夜暴富的神话的吴鹰、陆弘亮眼中，再加上软银一如既往的支持，上市就是水到渠成的事情。2000年3月，UT斯达康于纳斯达克上市，在当时美国互联网的寒潮中独领风骚。
随着“小灵通”在中国市场的兴起，UT斯达康连续17个季度打破了华尔街的增长预期。2004年年底，UT斯达康中国区员工达到8200人，全年销售额近27亿美元。
神话没有持续。2004年第四季度，UT斯达康出现了上市后第一次亏损。在2005年前后，“小灵通”网络基本普及，用户达到顶峰，3G业务成为中国电信领域的新宠。
转型迫在眉睫。其实，“小灵通”迟早会面临淘汰陨落的结局，这是吴鹰、陆弘亮心知肚明的事情，只是没料到这一天会如此之快。
早在2003年，吴鹰当选为CCTV中国经济年度人物时，颁奖嘉宾北京大学光华管理学院张维迎院长提问：“小灵通之后你靠什么活？”
随着“小灵通”业务的大幅缩水，2005年、2006年UT斯达康大量裁员，并开始卖掉有关资产。与此同时，UT斯达康公司高层周韵宁跳槽到谷歌中国。
从2004年开始，UT斯达康着手发展CDMA书记终端业务与IPTV网络电视业务。但雪上加霜的是，UT斯达康权利开发的欧洲版本WCDMA业务，随着国内信息产业部关于“TD-SCDMA成为国家标准”的公布，顿时前功尽弃。
UT斯达康走上了无可挽回的下坡路，时刻面临被摘牌、被退市的危机。“发布虚假报告认为抬高股价遭起诉”、“行贿海外官员遭罚款”等丑闻接连被爆出。2010年UT斯达康将国际运营总部迁至北京，期待战略重组走出困境。
生于安乐，死于忧患。正是因为在软银孙正义的强力资本支持下，UT斯达康没有任何后顾之忧，肆无忌惮地勇往直前。因此，当悬崖募然横亘在路中央，高速奔驰的UT斯达康因为强大的惯性而一时无法收住脚步。
如果UT斯达康能在上市巅峰时期保持应有的忧患意识，及时开发新领域的产品，留给自己足够的缓冲时间，那么转型之困早已化解。
同样转型迷途中跌跌撞撞的还有盛大网络。
2003年，盛大网络作为一家网游公司，唯一的游戏是从韩国租赁来的《传奇》。在上市前，盛大与《传奇》的母公司Actoz交恶，赖以为生的局面一度面临危机，在风投眼中盛大岌岌可危。好在“救火队员”软银赛富及时到来，几经调解，双方和解。在软银赛富注资下，2004年5月盛大上市。起初，纳斯达克对这位来客并不看好，直到三个月后，盛大财报显示利润惊人，陈天桥和盛大才得以扬眉吐气。
陈天桥何等精明，他深知，是《传奇》在中国的风靡成就了盛大暂时的辉煌，如不拓展新业务，摆脱对《传奇》的单一依赖，辉煌注定难以持续。于是，陈天桥给盛大定了一个宏大的转型目标---从单一的网游公司向迪士尼式的传媒娱乐帝国迈进。
上市后第二年的春天，正值新浪股票大跌。在风投高盛的协助下，盛大网络向门户网站新浪张开了虎口，大笔吃进新浪股票，成为新浪第一个股东。可惜的是，因为新浪设定了“毒丸计划”，盛大的收购计划最终成为黄粱一梦。
然而，陈天桥没有停止转型的脚步。
为了减少国外网游的依赖，盛大重金投入自主研发游戏，《传奇世界》、《疯狂赛车》、《梦幻国度》、《星辰变》等游戏相继亮相，并向海外地区推广。但是，随着腾讯、网易等竞争对手向网游进军，不仅一家独大的巨变被打破，盛大也被后来者超越，沦落到当时全国第三的境地。
2008年盛大文学宣告成立，一举打造中国网络文学知名品牌。但由于广告收入和阅读下载付费不“给力”，直到2011年第二年度，盛大文学依然净亏1050万元。盛大文学原定于2011年年中赴美上市的计划，因中国概念股信用危机而被淘汰。
另一方面，2009年盛大全资收购的视频网站酷6网，一直处于亏损状态，据摩根士丹利预测分析酷6网在盛大的领导下也走向转型--放弃长视频主攻社区。
2009年，盛大联合湖南广电，成立了华影盛视，“娱乐选秀教母”龙丹妮担任CEO。之后，在许徐克的《龙门飞甲》、湖南卫视的《新还珠格格》等影视剧的投资商中，都有华帝盛视相连的版权购买和分销商盛世骄阳，已于2011年5月停止了版权购买。
另外，转型中的盛大慌乱不堪，对支付宝、云计算和LBS（基于位置服务）等业务都有插手。
2011年9月盛大网络第二季度净利润再次下滑，并创下盛大运营利润率的历史新低。
网游老大地位不保、新业务处处受阻，加上面临不断增长的利润压力，盛大内外交困。盛大网络的转型之路任重道远，只是不知道，资本于市场留给盛大的转型期还有多久。
2009年，当中国企业身处经济危机泥潭时，马云向媒体说：“目前世界缺的不是钱，商业社会缺失的是企业家的精神、梦想和价值观，是价值观的缺失，是梦想的缺失。失去了梦想的企业，再成功也只是物质性的成功，并非追梦者的成功。”
“永远不要忘记创业第一天的梦想”，这是马云曾无数次提及的企业精神。的确，对物质的贪婪也许能产生一时的冲动，但更多的缺失蒙蔽与迷陷；而真正的梦想能带来激情，也能带来镇静。只有对梦想的坚守才能在闹中取静，在艰难时坚强，在诱惑前理性，在迷途里寻找真正的方向。
盛大的迷狂，其本质是一种压力，资本回报的压力，发展速度的压力。重压之下盛大产生了“唯利是图”、“心机乱投医”的慌张与无措，已经无法潜心于发展本业，追逐最初的创业理想了。
英国哲学家科林伍德曾这样告诫世人：“我们出发得太远，以至于忘记了当初出发的目的。”
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