自5月底美国征收钢铝关税以来，石油价格与股票、其他大宗商品以及新兴市场的走势出现分歧。分析师认为，这是油价波动仍持续挑战原油买家的信号。
交易员指出，因为燃料消费通常会随着贸易和经济活动的繁荣而上升，所以石油价格通常与经济增长相关。但即便如此，近期决定石油市场走势的因素却是市场对主要产油国原油产量的担忧。对全球供应的担忧导致油价上下大幅波动。美油价格曾在6月底创下2014年以来的最高水平，但随着利比亚、沙特和俄罗斯可能增产的信号释出，7月原油价格下跌了6.5%。
与此同时，威胁着全球经济放缓的贸易关税在其他市场搅起一波波风浪。铜价自6月8日的四年高点下跌约15%，中国股市也陷入低迷。然而，石油价格同期却上涨近5.4%。这与去年的情况截然不同，当时股票、大宗商品和其他风险资产的价格同时上涨，并因为经济扩张而大获提振。但今年，美国以外的地区增长势头有所减弱，迫使跨国企业应对利率上升和强势美元的压力。
华尔街日报对包括股票指数、债券投资组合、货币以及大宗商品在内的近120种资产分析后发现，过去一年里石油价格上涨约45%。截至周二，石油是2018年全球表现最佳的第8大资产。
在最近几个交易日里。油价大幅上涨，股市却因交易活动减少而陷入平静。根据华尔街日报市场数据团队的分析，按20天滚动数据来看，石油期货与标普500指数之间的相关性跌至2017年5月以来的最低水平。包括MSCI新兴市场指数以及标普GSCI非能源指数在内的其他资产，与石油之间的相关性最近也跌破-0.7，尽管目前的态势有所缓和，但仍呈现出反向关系。
分析师表示，最近几周相关性的逆转表明，石油和全球经济增长的典型关系可能不会持续下去。石油价格不再与全球经济增长挂钩的这种转变也意味着，交易石油资产的投资者需要尽快适应这种不断变化的市场环境。宏利资产管理公司的全球资产配置高级主管表示，投资者可能正在评估原油价格波动较大的环境，这会对套期保值的投资者产生一些影响。
Hodges Funds的投资组合经理表示，推动油价走势的独立因素已经出现。石油的交易依赖于自身的供求关系，而更少地依赖世界范围内的经济增长。尽管油价前两周有所下跌，但投资者担心，石油供应的另一次冲击有可能会助推油价回升，导致消费价格水平上涨快于预期，并重新引发对通胀上升的担忧。这可能会促使美联储更加确信渐进的加息路径。
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