自5月底美國徵收鋼鋁關稅以來，石油價格與股票、其他大宗商品以及新興市場的走勢出現分歧。分析師認為，這是油價波動仍持續挑戰原油買家的信號。
交易員指出，因為燃料消費通常會隨著貿易和經濟活動的繁榮而上升，所以石油價格通常與經濟增長相關。但即便如此，近期決定石油市場走勢的因素卻是市場對主要產油國原油產量的擔憂。對全球供應的擔憂導致油價上下大幅波動。美油價格曾在6月底創下2014年以來的最高水平，但隨著利比亞、沙特和俄羅斯可能增產的信號釋出，7月原油價格下跌了6.5%。
與此同時，威脅著全球經濟放緩的貿易關稅在其他市場攪起一波波風浪。銅價自6月8日的四年高點下跌約15%，中國股市也陷入低迷。然而，石油價格同期卻上漲近5.4%。這與去年的情況截然不同，當時股票、大宗商品和其他風險資產的價格同時上漲，並因為經濟擴張而大獲提振。但今年，美國以外的地區增長勢頭有所減弱，迫使跨國企業應對利率上升和強勢美元的壓力。
華爾街日報對包括股票指數、債券投資組合、貨幣以及大宗商品在內的近120種資產分析後發現，過去一年裡石油價格上漲約45%。截至週二，石油是2018年全球表現最佳的第8大資產。
在最近幾個交易日裡。油價大幅上漲，股市卻因交易活動減少而陷入平靜。根據華爾街日報市場數據團隊的分析，按20天滾動數據來看，石油期貨與標普500指數之間的相關性跌至2017年5月以來的最低水平。包括MSCI新興市場指數以及標普GSCI非能源指數在內的其他資產，與石油之間的相關性最近也跌破-0.7，儘管目前的態勢有所緩和，但仍呈現出反向關係。
分析師表示，最近幾周相關性的逆轉表明，石油和全球經濟增長的典型關係可能不會持續下去。石油價格不再與全球經濟增長掛鉤的這種轉變也意味著，交易石油資產的投資者需要儘快適應這種不斷變化的市場環境。宏利資產管理公司的全球資產配置高級主管表示，投資者可能正在評估原油價格波動較大的環境，這會對套期保值的投資者產生一些影響。
Hodges Funds的投資組合經理表示，推動油價走勢的獨立因素已經出現。石油的交易依賴於自身的供求關係，而更少地依賴世界範圍內的經濟增長。儘管油價前兩週有所下跌，但投資者擔心，石油供應的另一次衝擊有可能會助推油價回升，導致消費價格水平上漲快於預期，並重新引發對通脹上升的擔憂。這可能會促使美聯儲更加確信漸進的加息路徑。
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