shiyichuan2005

拼多多成立僅3年，可以說是中國發展最快的電商平臺。截止到目前，拼多多的市值大約為250億美金，超過了1700億人民幣。而目前京東的市值大約為500億美金，也就是說拼多多僅花了三年的時間，就做到了京東的一半。這個速度的確是非常嚇人！相對於阿里和京東，拼多多可以說是非常年輕。而且，從創始人來看，80後的黃崢也比馬雲和劉強東年輕很多。或許，在不久的將來，黃崢的電商帝國將會超越兩位前輩。值得關注的是，騰訊早就對拼多多進行戰略投資。按照拼多多的招股說明書來看，騰訊的持股比例大約為18.5%。從拼多多現在的市值來看，騰訊又成為了大贏家。

創始人身價超過百億美金

隨著拼多多的上市，越來越多的中國人知道了這家公司。不過，拼多多的掌門人黃崢卻異常低調。甚至，他都沒有去美國敲鐘，而是選擇了在上海敲鐘。雖然黃崢很年輕，可是他的經歷卻非常豐富。黃崢結交的是丁磊、段永平這樣的行業大佬，並且參與了谷歌的早期創業，還跟李開復一起組建谷歌中國辦公室。當然，最讓人羨慕的是，在26歲那一年，段永平帶著黃崢去見了“股神”巴菲特。這一段經歷對於黃崢來說非常重要，可能是他人生的重要轉折點。並且，黃崢也把段永平作為自己的人生導師。在眾多大佬的提攜之下，黃崢的創業歷程也是比較順利的。當然，拼多多的上市讓黃崢走向了人生巔峰。按照拼多多的招股說明書來看，黃崢的持股比例超過50%，以現在的市值來計算，黃崢所持有股份的價值超過百億美金。

騰訊成為大贏家

對於越來越“投行化”的騰訊來說，絕不會放過任何一個明星創業公司。早在2016年7月，騰訊就參與了拼多多的B輪1.1億美元融資，之後又領投了C輪30億美元融資。簡單來說，騰訊早就在拼多多上面下了重注。而且大家也都注意到了一個現象，拼多多的鏈接經常在朋友圈或微信群裡面進行分享，但是幾乎很少會被封殺。顯然，這跟騰訊的戰略投資有密切的關係。而且，在微信的錢包裡面，我們也能找到拼多多的入口。按照媒體的報道，騰訊目前是拼多多的第二大股東，騰訊的持股比例大約為18.5%。根據拼多多現在的估值來計算，騰訊所持有股份的價值超過46億美金。這一次，騰訊又賺大了！

行走在創業路上，追逐光榮與夢想

光榮與夢想1987

創業3年，公司市場價值高達2600億元人民幣，創始人個人財富躋身全球前100，不管質疑有多少，拼多多毫無疑問是創造了一個奇蹟。

拼多多是在納斯達克上的市，那是美國股市、全世界最成熟的市場，美國的投資者願意給拼多多這麼高的估值。肯定，這是一個公允的價格——有很多成熟的投資者認為它值這麼多。（下圖為黃崢）

“美國認證”就沒有泡沫了？顯然不是如此，21世紀初的互聯網泡沫，就是美國人一手炮製出來的。美國人把中國股票看走眼的案例也很多，而且損失也很慘重，比如：人人網、奇虎360、趣店、噹噹網、優信、九城、聚美優品……等等等等。

就孔方兄個人的觀點，如果拿京東作為參照，拼多多肯定是有很大的泡沫的，不排除它可能成為下一個噹噹（在美國上市期間市值最高縮水90%）。我們拿數據來說吧：

1. 拼多多最新市值為296億美元，京東523億美元，京東是拼多多的1.76倍；
   

2. 在市場份額上，拼多多佔5.2%，京東佔比16.3%，京東是拼多多的3倍還多；（市場份額參見下圖）

   

3. 有人會說，拼多多僅僅用了3年時間，就做到了5.2%的份額，增長迅速，非京東所能比，畢竟股價看的是預期，而非現實。但實際情況卻是，拼多多的增長速度其實也在下降，獲可成本也在大幅增加（當然拼多多的獲客成本仍大幅低於京東）

4. 拼多多創始人給美國人講了一個很美妙的故事，說拼多多是“好市多”+“迪士尼”，即將便宜的價格和娛樂玩法結合起來的典範。但實際情況大家都比較清楚——拼多多的“迪士尼”（即娛樂），其實就是發動好朋友拼單，這是要嚴重依賴微信的，所以微信的用戶數，還有微信自身的態度，對拼多多至關重要，如果微信平臺發生根本性變化，對拼多多的影響可能是致命的——畢竟，拼單這個事情，讓很多用戶心煩，微信必須要考慮用戶的感受。如下圖示，拼多多的活躍用戶數，絕大部分來自微信的小程序：

   
   

5. 拼多多最為大家詬病的是商品質量，投訴很多，拼多多未來也可能遭遇“淘寶式困局”，因為假冒偽劣商品。以2017年上半年的電商平臺投訴數據為例，拼多多佔比14.56%，僅次於淘寶、京東——但別忘了2017年上半年的拼多多，只相當於現在規模的八分之一，其如此高的投訴密度，實際相當於淘寶、京東的7~8倍。

6. 快速的增長終有結束的一天，淘寶、京東都是如此，拼多多同樣如此。

   拼多多在搶佔了地盤之後，如何找到新的業務增長點？京東的撒手鐧是物流，京東金融是重要補充，拼多多呢？增長實在太快了，現在還沒來得及做多元化的事情。
   
   

當然，美國投資者給予拼多多的估值邏輯是：高增長（今年一季度相比去年一季度增長9倍左右），龐大的用戶數（3億多，相當於美國總人口，我們或許習以為常，但對他們來說就是個不可思議的數字），改善的財務數據（虧損數字減少），拼多多對自己華麗的包裝（比如上面說的好市多+迪士尼）等等。這並不足以支撐300億美元的市值，真的是太貴了。

你覺得拼多多是不是一個大泡泡，歡迎在留言區與孔方兄討論。

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孔方財經

美股納斯達克也有新股觀察期的，進去的時候熱熱鬧鬧也是常態，再加上很多的公司都是新興概念。這裡面當然也有國內跨國出去機構的追捧，怎麼說呢？價格這個東西，短期可以用資金推動，長期必然是業績推動，所以才有個說法：“市場短期是投票器,長期是稱重器。”如今很明顯，是投票結果不錯。

拼多多當然是有瑕疵的，這種商業模式背後必然伴隨著一些議論和詬病，假冒偽劣的抱怨也時有發生，但是勿要以己度人，我不太用拼多多，但是我發現認識人當中還是有受眾的，不是人人都習慣整天海購，買高價瓶裝水，1兩塊的拼裝水銷量更大。生活就是這樣，有很多細小的點滴組成，誰說低價低值的產品就一定沒有市場，消費者本就分很多的層級。你在西餐牛排店，人家路邊攤擼串一樣美滋滋的。

所以，你說，為什麼社交電商不能成為一種新的商業模式，即使如今如此多的問題，又有什麼事物的產生不是伴隨著很多問題的呢？對於新的事物，我們權且聽之任之，如果他無法解決假冒偽劣，那麼自然他也無法繼續生存，市場知道他幾斤幾兩，美股也沒有漲跌幅限制，一天就能跌沒了，市場的歸市場，監管的歸監管。

另外和京東比較，我們看到實質上拼多多的營收結果還是和京東的營收結構不同，拼多多主營只有17億，而京東營收3000億以上，大約美元557億。而京東的市值大概是513億。這樣看拼多多是泡沫，但是我們說電商還要看GMV，GMV（成交總額）拼多多據說年初曾突破過400億，而京東的GMV大概一年是1.3萬億，那麼單月1000多億，拼多多基本為京東平均GMV1/3，那麼，如果京東市值3000億，介於拼多多的成長性，和社交電商迅猛趨勢，2000多億在現有數據下面還是合理的。

但是未來，預計拼多多股價一定會有所迴歸，因為GMV的數據公佈並沒有持續性，也常常不夠準確，而且最近幾個月有一些負面，所以個人認為上市觀察期會先揚後抑，這在美股也是相當正常的。

但是說泡沫，個人認為並沒有，中美之間的信息距離的確會造就一點信息不對稱，但是，長期來看，市場是稱重器，行不行，要看其能不能在未來取長補短，完善其社交電商的各個環節，特別是對於即將到來的更加嚴格的監管。你規模小沒人看得見，你上市了，那麼大家都看得見了。同時，聚光燈下潮起潮落，很尋常。

凱恩斯

泡沫必須有，股市沒有泡沫怎麼能叫股市？

但以黃錚身家超越劉強東來證明泡沫，這個前提是不存在的。

京東市值目前516億美元，但京東上市之前，曾經有多次融資經歷，劉強東股權遭到稀釋；上市之後，劉強東又套現了幾億美元，目前劉強東在京東的股份，應該是15.8% ，或者更少一點。

拼多多目前的市值是272億美元，但黃錚持股數高達股46.8%。因為拼多多雖然也在上市前多次募資，但因為發展時間極短，只有區區三年，融資次數遠遠少於京東，所以黃錚持股數遠遠超過劉強東在京東的持股數。

這樣雖然拼多多市值只有京東市值的一半多，但黃錚持股數是劉強東的三倍多，算起來黃錚身家超過劉強東也是可以理解的。

華為是中國最牛逼的科技公司，但創始人任正非卻從來沒有上過百富榜，就是因為任正非在華為持股數非常之低，不過任正非是將股份稀釋給企業員工。

所以從身家來比較，不能說是泡沫。

而從拼多多本身角度來看，市場定位是非常精準的。

拼多多說自己是“好市多+迪士尼”，但按照波士財經的理解，拼多多類似於“美團早期+淘寶早期”，就是“團購+便宜貨”，所以在電商領域，趟出一條特別的路。正因為這條路很特別，所以在過去三年，取得了爆發式增長。

要知道，中國絕大部分人還是低收入群體，他們對價格是相當敏感，這也是中國市場的主流市場。略有一點年紀的人，或者說是經驗的人都知道，在電商還沒有起來之前，全國各地的大爺大媽，經常深更半夜搬條凳子在超市前排隊，隊伍還無比長，就是因為超市有促銷活動，比如一袋大米便宜幾元錢這樣，而且這種促銷，都是隻選擇某一個品種。就這麼一點小錢，能夠讓他們熬夜排隊，可想而知，人們對價格的敏感程度。

中國有接近14億人口，其中中產以上算4億好不好？還有接近10億的低收入群體，這龐大的群體對價格都是非常敏感的。一分一釐都要斤斤計較，因為沒辦法啊，入不敷出！不說住房、教育、醫療，就說衣食行支出都是不菲的。

但如果說拼多多就是這麼“值錢”，完全沒有泡沫，也不一定。畢竟低價意味著低質量，不要以為所有低價都能做到小米那樣的質量啊，小米是以互聯網營銷推動，以產業鏈思維佈局，才能有低價優質的小米手機。

但絕大多數小廠家的產品，都做不到這樣。有一篇文章流傳的很廣《公司收入200萬，稅後到手只有2.14萬，哭了》，在各種成本支出以及稅收的壓力下，中國製造業壓力不小，小工廠要麼避稅、漏稅，要麼低價就是低質，甚至假冒偽劣都有，包括創維要起訴拼多多上，平臺上銷售假冒創維產品，都是拼多多泡沫的組成部分。

還有，前面三年拼多多是高速增長。但沒有一家企業能夠持續以這樣的速度增長，到了一個階段，必然要進入調整，這樣對拼多多的估值也會帶來很大影響。

最後，再看看拼多多流量入口。拼多多其實就是發動好友“拼單”，但好友基本上都是從微信等其他社交工具引流過來的，也就是目前為止，拼多多的流量入口，主要還是依賴於別人，怎麼解決這個問題，也是很大的問題。

最後還是回到產品質量問題。

中國雖然大多數消費者收入低，對價格敏感，但對價格敏感並不意味著他們對產品質量沒有要求，他們需要的是小米這樣的質高價廉好玩意，而不是買了不能用的一堆廢品。這個問題能否解決好，是決定拼多多走多遠的關鍵所在。

波士財經

拼多多，廣告聽了不少，但是一次都沒用過，但是不知不覺中拼多多竟然上市了，難道我落伍了了嗎？

拼多多上市首日股價最高打到27.5美元，首發價格是19美元，最高漲幅44.73%，收盤價有所回落，最終收於26.7美元，按照這個價格來算，拼多多目前的市值高達340億美元，其創始人黃崢竟然超過了電商二佬劉強東。

一些人歡呼雀躍、一些人冷嘲熱諷，看了一下頭條下方的評論，幾乎都是罵聲一片

好吧，閒話不說，至於拼多多有沒有泡沫？對於這個問題啪哥的看法是這樣

（1）市值和創始人身價，這個在上市公司當中每天都會變，因為股價每天都會變動，所以市值也是忽高忽低，創始人身價呢，也是一樣的，股價大漲的時候福布斯就向前靠一點，股價一大跌排名就靠後了，所以沒必要較這個真，對於一家公司來說，走的長遠，股價穩步上漲才是硬道理。就像長生生物一樣，之前業績那麼牛、股價穩步上漲，最高漲到29.99，可是現在呢，不到3個月時間，公司名字變成了ST長生，股價跌到現在的10.6（截止發稿日），跌幅高達64.65%，市值大幅縮水。

（2）至於拼多多到底怎麼樣，我特地的去翻看了一下這家公司的財務數據，根據拼多多的招股說明書2016年虧損3.66億、2017年虧損4.99億、2018年第一季度虧損2.82億，這還是第一季度，如果預計全年，我們簡單粗暴的乘個4，那麼就是11.28億。

這個數據不是很樂觀啊，可能有人會說，互聯網電商不都這樣嘛，前幾年賠本賺吆喝，後幾年開始盈利，確實，沒錯，當時京東也是虧了好幾年才開始賺錢的。但是對於京東來說有一定的優勢，比如剛開始搞的自營與淘寶拉開區別，後來搞的京東物流都挺好的。對於拼多多來說，截止到目前為止，除了那幾個腦白金式的廣告詞之外，還真心沒發現啥優勢，至少我和我身邊的人都沒用過，產品質量呢，因為沒用過，也沒啥發言權。對了，大家有用過嗎？一般都是誰在用？（評論區說一下）

好了，覺得啪哥說的有道理手動點贊，如果你有不同想法評論區留下你的看法，更多金融知識關注我的實時動態即可。

趣聊財經

成立不滿三年的拼多多，終於叩響了美股的大門。只是，等待這個三歲小童的，除了鮮花和榮耀，還有對盈利的極度渴求。

1 三四五線城市的逆襲

招股書顯示，拼多多在2017年全年交易額（GMV）為1412億元（226億美元），2018年第一季度交易額為662億人民幣（106億美元）。

而在2017年和2018年第一季度，拼多多訂單總數分別為43億單和17億單。

這些人在哪裡？很明顯，喜歡拼多多的人群不在北上廣深，不在成都武漢重慶西安。他們，是三四線城市的普通人，甚至，是縣一級、鄉鎮一級的年輕人。

艾瑞諮詢數據顯示，從年齡分佈狀況來看，拼多多有一半以上的用戶都在30歲以下，這個年齡段的群體往往收入水平相對有限，他們更傾向於追求低價實惠的商品，這便進一步成就了拼多多“農村包圍城市”的快速發展之路。

2 今天的拼多多，就是14年前的淘寶？

和拼多多靚麗的數據相反，拼單商品低價、劣質、商家服務態度差等負面新聞卻一直如影隨形。

今年6月末，一則“拼多多打假反遭圍攻”的消息在互聯網流傳。“寬進嚴出”、“零元上線”、“不收流量費”的低門檻，讓大量中小賣家湧入拼多多，所有電商前輩遇到的問題：假貨、刷單、虛假髮貨，拼多多一樣沒少遇到。

“拼多多，三億人都在用的購物APP”，黑鯊財經留意到，當這則魔性洗腦的廣告語出現在當紅綜藝中時，觀眾的吐槽隨之而來。

“十個淘寶九個刷，還有一個搞批發。”如今，拼多多已經取代淘寶，成為了刷單黨的最愛。

黑鯊財經以拼多多商家的身份打入了刷單黨內部，瞭解到拼多多刷單的詳細攻略。“淘寶成立到現在差不多14年了，防刷單的系統非常完善，特別是淘寶的稽查系統。但是，拼多多這個平臺就不一樣了，既然是成立不久，那麼系統肯定是非常的不完善，漏洞相對也是比較多的。”資深刷單黨表示。

3 上市後的隱憂

黑鯊財經統計發現，大步快跑的拼多多已經獲得了四次融資，主要投資方不乏IDG、騰訊、高榕等大佬。目前賬戶上並不缺錢的拼多多，為何著急選擇此時上市？

招股書顯示，2016年拼多多淨虧損為人民幣2.92億元，在2017年虧損為人民幣5.251億元(約合8370萬美元)。受大幅擴張市場需要，拼多多在2018年Q1的銷售與市場支出達到12.17億元，平臺單季發生2.01億元人民幣淨虧損。

“一方面，目前美國市場正處在牛市之中，選擇這個時點上市的企業普遍估值不錯，比如此前的虎牙直播、bilibili；另一方面，拼多多目前處於發展的高速階段，強勁的發展給予了投資者廣闊的想象空間，在二級市場上獲得高估值的可能性較大。”基岩資本副總裁黃明麒表示。

只不過，在群狼環伺的外部競爭中，當主流電商平臺也開始做拼購模式時，拼多多的市場份額是否會牢不可破？

在黃崢冷麵無情的打假大棒下，商家被“非法凍結資金”的不滿、工商投訴榜上居高不下的品質問題，也將會是拼多多繼續奔跑的枷鎖。

*黑鯊財經（ID，heishacaijing），財經不高深，理財也可以很輕鬆。請動動手指關注我吧~有什麼問題也歡迎在評論區交流哦。

黑鯊財經

過去10多年，我國互聯網公司，如阿里，京東，愛奇藝等，紛紛通過納斯達克，造就一大批富豪，如今，拼多多也走到了這一步，黃崢的持股身家達到137億美元（約合人民幣932億元），可謂是，一遇風雲便化龍。那麼，這裡面是否存在泡沫？

從估值的角度來看。自從證券市場及風投興起，尤其類似納斯達克這樣的，門檻低，允許不盈利，也可以IPO，支持了大批新經濟代表企業走向資本市場。

對這類企業估值，看重的還是未來巨大潛力，而不是現狀。因此，即便完美的估值模型，也難以避免存在某種程度上的主觀性。

畢竟，企業IPO，背後是多方的博弈。風投公司想收回投資；科技公司創始人及團隊主要成員，要獲得投資回報；承銷商，也希望參與上市過程，獲取不菲收益。

從市值管理角度來看

先不說上市初，股東出售新股，有受限要求，比如美國證監會規定，公司內部股票，180天后才可以在市場交易。

目前的市值並不能代表實際的財富。即便後來解禁，只要股票沒有變現，就不算真正財富。

許多公司，遠的如雅虎，最高市值達到1280億美元，最低被出售，僅48.3美元；近的如最近長生生物，因為造假事件，股價由最高達到24.11元/股，到今天，跌到10.6元/股，讓被動成為長生生物潛在大股東的興業銀行，可是有苦說不出。

正如上市前夕，黃崢師父、貴人——步步高董事長段永平，告訴過他，波動只是紙面上的，對公司經濟不會有太大影響。

我相信，對於黃崢而言，這只是一個新的起點，至於所謂持股身價多少云云，只是給我們外圍群眾背後談資罷了。

胡兄頻道

資本市場是一個衡量的標杆，既然能成功上市並且取得這樣的成績，就說明拼多多在某些方面還是被認可的，黃崢的身家超過了劉強東也確實是一個事實，要說這裡面全是泡沫還不至於。

但是這種對比方式相對來說有些不夠公平倒是真的，因為拼多多從創始到上市的時間非常短，所以黃崢對於拼多多的持股比例是比較高的，高達46.8%的持股比例在整個互聯網圈兒裡都說比較少見的，而劉強東對於京東的持股比例僅僅不到16%，從這裡也能看出來，就整體實力而言，拼多多和京東還是有著一定的差距的。

納斯達克在美國股市是一個相當成熟的市場，美國的投資者願意給出這個估值，說明拼多多確實有著自己的可取之處，短短几年內便是能夠從創始到上市，而且還是在阿里和京東等等電商企業的包圍之下衝出來的，或許也就是資本市場為何給拼多多這樣估值定價的重要原因，創新，果斷。

可上市也不代表就真的能解決了之前所面臨的一些問題，自打上市之後，拼多多也是被很多人討論，一時被推上了風口浪尖。確實，對於電商企業來說，產品質量問題一直都是無法避免的小痛點，儘管監管力度也在不斷加強，但是清零看上去還是比較困難的。可是拼多多在這方面出現的問題，在很多消費者的眼中已經不算是一個小痛點了。

拼多多的股價也是從最高的28附近跌到了現在的22.5一線，對於上市公司來說，如果這些痛點問題沒法兒解決，最根本的反應就是出現在股價上面。所以對於自己平臺的監管呢，發展了十餘年的京東阿里或許也有值得拼多多去借鑑學習的地方吧，作為消費者，我們當然還是希望看到一個更好更健康的購物平臺。

lDexter

泡沫是一定存在的，我們來看一下拼多多的上市履歷：

6月30日，拼多多想美國證券交易委員會遞交了招股說明書，根據招股書顯示，截止2018年一季度末的12個月內，拼多多活躍買家數達到2.95億，比去年年底增長5000萬，活躍商家超過100萬。

從營收上來看，拼多多也已實現跨越式的增長，2016年拼多多年收入為5.05億元人民幣，2017年，收入達到17.44億元人民幣，2018年Q1已經實現13.85億元人民幣營收，同比增長37倍。

從數字上來看，一切都很美好，但拼多多產品本身卻又非常大的爭議，就像當年剛開始的淘寶一樣，商家維權風波不斷，假貨問題纏身，商業模式被曲解，遭輿論“彈劾”......在拼多多陷入前所未有的“危機”的時候卻選擇了上市，這讓很多人意外。

拼多多的發展，還有很大的問題，假貨首當其衝，虛假低價，假冒偽劣商品眾多，利用信息不對稱誤導消費者是拼多多的原罪。

網絡上對於拼多多“假貨”的投訴屢見不鮮，但是當消費者向拼多多客戶反映假貨問題時，拼多多官方客服會告知用戶需要提供相關品牌方出示的正規假貨憑證。但實際上，一般情況下，品牌方並不會為消費者個人出具相關的驗貨證明，這顯然是給消費者的維權提高了門檻。

估值虛高，拼多多才發展短短的三年時間，並沒有對貨源和供應鏈的掌控力，在噱頭和泡沫過去後，拼多多才會出現真正的價值。

拼多多在目前資本市場不好的時候依然著急上市，恐怕是對未來沒有信心，300億的估值明顯是虛高。

淘牛邦

身價這種東西又不能全部變現。京東近幾年又是打造自己的物流系統，又是跟騰訊精誠合作，又是運用無人機新技術，又獲得谷歌5.5美元的投資，昨天又用4億多買下保險牌照。每一件都是大手筆，都是充滿機遇跟挑戰。因此我更看好京東的發展。

拼多多之前沒有引起淘寶跟京東的注意，發展比較快，現在想要百尺竿頭更進一步可就有點難了。另外拼多多讓別人砍一刀的模式也是引起不少人的不滿。

此消彼漲，京東可能會發展得好一些。不過有一點，騰訊一直不希望阿里在電商一家獨大，所以拼多多要是跟騰訊精誠合作，也許也有很大的機會。

是被淘寶京東打趴下，還是淘寶，京東，拼多多三足鼎立，讓我們拭目以待。反正它們競爭越激烈，我們消費者得到的優惠越多。

關鍵字: 財經 京東 多多