國產化替代箭在弦上 這隻機械龍頭你一定不能錯過

艾迪精密主要產品為液壓破碎錘及液壓件,經過多年積累,成功研發並生產液壓泵、液壓馬達、多路控制閥等高端液壓件,有力推進了高端液壓件的國產化進程。並不斷提升產品性價比水平,得到了國內外客戶的廣泛認可,產品已銷往60多個國家和地區。

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液壓破碎錘可與多種液壓主機配套使用,如挖掘機、液壓裝載機、鋼包拆包機、拆爐機等。

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液壓破碎錘與挖掘機配套作業最為普遍,因此挖掘機保有量越高的國家和地區,液壓破碎錘的潛在需求量就越大。發達國家挖掘機配錘率基本上在35%以上,日本、韓國等島嶼國家配錘率達到60%,而中東等戈壁地區挖掘機配錘率高達80%。由於市場起步較晚,在新興市場挖掘機配錘率在15%左右。

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液壓破碎錘主要與挖掘機配套作業,液壓破碎錘市場發展受挖掘機械行業影響較大。截至2015年底我國挖掘機市場保有量約為117萬臺,挖掘機市場的增長主要得益於未來持續的固定資產投資需求。

隨著城鎮化建設以及城市基礎設施建設的推進,需要大量的破拆作業,將對液壓破碎錘形成持續的需求。此外隨著國家對環境保護的日益關注、安全生產要求的不斷提高以及人工成本的逐步上升,建築施工、礦山冶金、道路養護等領域的機械裝備的使用率將快速增長,也將帶動行業對液壓破碎錘的需求。

挖掘機的銷售帶動了液壓破碎錘的市場需求。我國液壓破碎錘年銷量從2006年的8,000臺左右快速增長到2015年的55,000臺,增長了5.87倍。

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液壓破碎錘的使用期限一般在3-5年,由於國內液壓破碎錘用戶的使用強度較大,造成產品實際使用期限較短,產品更新頻率較快。

2015年全球液壓破碎錘市場總銷量為20萬臺左右,中國市場銷量約為5.5萬臺,國外市場銷量約為14.5萬臺。國產液壓破碎錘具有較高的性價比優勢,隨著國際客戶對國產液壓破碎錘認知度的不斷提升,來自國外市場的需求有望呈現增長態勢。

公司股價上市以後並沒有像其他次新股一樣跌跌不休,反而是走出了慢牛格局,主要是以下幾方面的因素有力支撐了股價的走牛。

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1、強勁的財報

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以上兩圖能看出,14年以來公司營收淨利持續加速增長;4年營收復合增速達21%、淨利複合增速高達28%;7月13日公司發佈2018年中報業績預告,預計2018半年度歸母淨利潤同比增加5500萬元(去年同期6800萬元),同比增速81%左右,預計扣非淨利潤增長5600萬元,同比增長84%。

2、估值具有較大吸引力

按券商一致性預期,18年淨利在2.4億左右,當前市值74億,動態估值30倍;按18年保守增速70%測算,當前PEG明顯小於1,估值具有較大吸引力。

3、未來業績高成長的持續性

18年半年報業績預告顯示,公司適用於20噸級挖掘機用高端液壓件產品實現重大技術突破,迅速擴大市場份額,產品訂單飽滿,供不應求;適用於30噸-100噸挖掘機用液壓破碎錘技術壁壘高,製造難度大,產品市場競爭力強,隨著國家對炸藥使用的嚴格管控,訂單需求量大增,市場銷售形勢良好;隨著募投項目的實施完畢,產能實現爬坡式增長,公司交付產品的能力大幅度提高;產能提升,規模效益愈加明顯,生產成本得到有效控制;以上幾點邏輯中期內大概率都會得以延續,因此公司未來大概率能繼續保持高成長行。

4、下游需求持續強勁

根據工程機械行業協會的數據,2018年1-6月我國挖掘機合計銷量120123臺,同比增長60.0%,工程機械行業依然維持較高景氣度。7月23日召開的國常會提出積極財政政策要更加積極,對接發展和民生需要,推進建設和儲備一批重大項目。更加積極的財政政策、開工一大批基建項目將使得挖掘機的需求更加火爆,間接刺激公司產品需求有一輪新的爆發。


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