[摘要]
投資要點：
2015年8月25日晚間公司披露2015年中報，主要分析如下：
公司上半年營收、淨利雙上升。公司前半年實現營收約7.65億元，同比上升18.28%；歸屬於母公司淨0.69億元，同比上升5.11%；基本每股收益0.26元，同比增長5.11%；加權平均淨資產收益率3.65%，同比下降2.05個百分點。二季度業績環比上揚。公司二季度實現營收4.40億元，環比上升35.69%、同比下降6.05%；歸屬於母公司淨利0.42億元，環比上升50.43%、同比上升17.42%，對應基本每股收益0.13元，環比下降0.05元、同比增長0.03元。
實體物流服務穩步推進，歐浦商城開始盈利。公司上半年實現倉儲加工物流等業務的穩步增長，其中：倉儲業務實現營業收入5,834萬元，同比增長6.19%；加工業務實現營業收入5,746萬元，同比增長23.38%。同時公司積極提升智能倉庫覆蓋率，構建智能物流體系，已完成倉儲雲調度系統、客戶自助辦單和提貨系統等重點項目研發，實現貨物生產作業過程中的自動化運作和高效率優化管理。隨著華東市場的前期投入結束，上半年歐浦商城毛利扭虧為盈，毛利率達到0.52%，歐浦商城開始貢獻盈利。
此外，公司在華東市場的擴張成績可圈可點，上半年華東市場營收佔比達到28.57%。
公司供應鏈價值生態體系初步搭建完成，努力轉型為綜合物流服務商。公司通過線下、線上和供應鏈金融三網融合，解決原有行業痛點，打造完善的供應鏈價值生態體系，獲得優越生態位。公司藉助已有的物流基礎，進軍傢俱、冷鏈及塑料板塊，在O2O上的佈局切合了“互聯網+”服務實體、提高產業效率的發展方向，並且開始在基礎民生和產業集群帶方面施展拳腳，發展前景廣闊。
維持“買入”評級。考慮公司已是華南鋼貿龍頭，擁有領先鋼鐵電商平臺歐浦商城，積極進軍華東鋼貿市場，鋼貿市場份額擴大，公司業績有明顯增量；且公司逐步佈局傢俱、冷鏈、塑料板塊，向綜合物流服務商轉型意圖明顯；公司2015年4月收購歐浦小貸100%股權，轉讓方承諾歐浦小貸2015和2016年度扣非後淨利潤分別不低於3000萬元、5000萬元，否則承諾各方應按原持股比例以等額現金進行差額補足；故維持公司“買入”評級。預計15-17年EPS預測0.42、0.51、0.62元/股，對應PE為57、47、和39倍，PB為5.81倍。
閱讀更多 中證網 的文章
