前兩天，個股明明沒什麼大波動，但銀行拖著上證50衝高回落，大盤也被帶進了溝裡。今天，又是銀行，下午突然像打了雞血似的一路猛攻。看看“工、農、中、建”這幾乎瘋狂的表演，還哪有點大行穩重的樣子？
而與之相對應，前兩天波動不大的“吃瓜群眾”們依然在“吃瓜”，大家似乎都被銀行的表演驚到了，忘了自己還得漲，很多個股在上午和下午的表現區別並不太大。
當然，這也很容易理解，資金那麼點，銀行那麼大，市場那麼弱，想要“雨露均霑”，怎麼可能？
不過，即便今天沒有做到“普惠”，但在最危險的時刻，銀行能夠站出來，還是幫市場完成了“第二隻”腳的回踩，下週可以期待一下了。
金融股的瘋狂不是沒有道理的，這一切自然要歸功於最近兩天關於金融監管的政策變化。
昨天是關於AA+債券，今天是關於資管新規。他們的共同特點，都是利好金融，但偏偏又不怎麼容易看懂。
所以有時候也不得不感慨，做股票不容易啊，從芯片到國際貿易再到金融政策，幾年過後，我們會發現雖然賬戶資金越來越少，但知識儲備可是越來越多了。
今天的傳聞是這樣的：
1，公募投資非標資產
2，攤餘成本法
3，不設硬性指標
容易被誤解的“公募”
這個名詞給咱們的第一反應通常是公募基金，比如華夏基金、匯添富基金之類的機構，但在資管新規裡，公募的範圍就很大了，只要參與人數夠200就算，所以這裡的公募更多的是指銀行理財。
神秘的”標”與“非標”
非標資產肯定是相對於標準資產來說的。
這個理解起來也不復雜，比如賣茶葉這事，大家都賣鐵觀音，咱們也分不清這茶葉的好壞，也沒有固定的分量，流通起來很不方便。但是這時候出了一個品牌叫張一元，把價格、分量、包裝、生產日期都明確下來。這樣市場就很清楚定價了。
於是張一元就成了“標”，而其他不知名的散茶商人就成了“非標”。
張一元和其他茶商的區別，就具有了幾個優勢。
1，方便定價和流通
2，風險低，可評估。
而銀行投標準，就是因為流動性好，進得去出得來，並且定價明確，買賣方都認可。
但只投標準，也不是沒壞處，不好的地方肯定就是收益低了。而放開非標的結果就出現了兩個好處。
1，對於銀行來說，自己的產品設計能夠更靈活，收益更有競爭力。
2，對於非標資產方，比如信託，那就是“救命的”，這也是為什麼在前期限制非標的時候，安信信託的股價跌成狗而今天傳聞一出能夠漲停。
晦澀的“攤餘成本法”
任何聽起來專業的東西，只要稍微一拆解，也就很容易理解了。那麼“攤餘成本法”又是個什麼鬼？
比如你買了一個股票，1股90元，10天后漲到100元，這樣你就能賺10元。那麼平均下來，你就可以宣稱自己的股票每天能賺1元。
而現實是，股票肯定是波動上漲的，這十天是個很複雜的變化過程，為了還原這個過程，你需要每天公佈自己的淨值變化。
如果用“攤餘收益法”，投資人只看到了十天10%，在這麼差的行情下，這是很不錯的一個結局。
但是如果用淨值法，投資人看到了整個過程，恐怕就不這麼想了。
情景一，趕上市場反彈，投資人就會抱怨，今天市場反彈那麼好，你怎麼才漲1%？
情景二，趕上股價波動，投資人就會抱怨，明明有波動，為什麼不能通過高拋低吸賺20%？
情景三，股價先漲15%，最後又回落到10%，這時候投資人就會抱怨，明明可以賺15%不賣，非要等到10%賣？
所以，用淨值法，在宣傳和用戶體驗上，雖然真實，但著實頭疼。而對於一些本身就風險小，波動不大的標的，用“攤餘成本法”更容易方便銀行去解釋和宣傳自己的產品。
如果之前這兩個還算是戰術上的改變，那麼“不設硬性指標”顯然更能體現出“傳聞”對於這場資管改革的厭惡了。
我們知道銀行這種機構，每天都跟錢打交道，因此天生有一種對風險的厭惡感。為了防風險，寧願增加工作流程，降低效率也沒關係。對於上層的政策變化，更是反應敏感，不讓做的事，不敢越雷池半步，而鼓勵做的事，必然是開足馬力。
而以券商為代表的非銀機構，每天都是在和投資打交道，做任何決策肯定是要打提前量的。
結果就是，在資管新規這個大框架下，銀行謹小慎微，非銀機構要早做打算，於是所謂的“運動式”變革也在悄無聲息地發生著。結果自然是造成了各種“慣性殺傷”。
剛剛，這個扮演“救市”角色的“正版”資管新規徵求意見稿落地了，在傳聞基礎上，還是打了折扣。
1，傳聞“公募可投非標”，而正版的是非標“需要期限匹配”。
2，傳聞中的類貨幣基金使用“攤餘成本法”，而正版的限定條件是“封閉式理財產品”。
3，傳聞整改“不設硬性指標”，而正版依然要求制定整改時間表。
通過這種對比，我們明顯感受到，傳聞更像是一種美好的“願望”，而正版更像是刻板的“現實”。在被市場蹂躪一番後，大家急於期待讓這影響了金融行業生態的資管新規能夠別再“添亂”。
在資管新規的引導下，要“去槓桿”，就得全面去，略微保守，就可能被打上“政治不正確”的標籤。就像咱們剛剛親身體驗過的CDR運動潮。
結果可能本來是好的思路，也會由於急於求成而變得矯枉過正。雖然現在“現實”與“願望”有所差距，甚至連“央行放水”的傳聞都被否了。但監管層也需要考慮一下，為什麼會有這麼多近乎真實的“傳聞”出現。
當然，目前只是“徵求意見版”，後期還有改動的空間。在股市萎靡，經濟下行的壓力下，市場已經承受不起“運動”所帶來的“缺血”，在“正式版”最終出臺前，也真的要適當“徵求”一下“傳聞”的意見了，那或許才是老百姓的真實心聲。
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