成为一家公众公司之后，拼多多10年战略目标与今天初级形态的矛盾作用或将被放大
《财经》记者 房宫一柳/文 宋玮/编辑
北京时间7月26日，拼多多（Nasdaq: PDD）在纳斯达克交所正式挂牌交易，发行价19美元，融资16.3亿美元。开盘即涨价超过35%，最终以 26.7 美元/ADS（+40.53%）收盘，盘后交易股价持续上涨，以近300亿美元的市值结束首日交易。
拼多多列席美股上市三大百亿美金市值的电商公司之一，也是2018年至今美股上市的中国公司公司中市值最高的。
此次上市敲钟仪式分上海和纽约两地举办，在纽约时间早上9：30时，拼多多登陆纳斯达克，上海会场爆发出热烈的掌声，纽约时代广场大大小小的霓虹灯，被拼多多特有的红色占领。这是属于这家成立三年、饱受质疑的公司，难得享有的欢呼。
这场盛宴又似乎带着隔离感。彼时，金虹桥国际中心28层、拼多多公司所在地仍然灯火通明，员工们一边加班一边开着手机看直播——大多数是2018年后加入的，上市仪式对他们来说远算不上庆功宴；最该享受这场盛宴的是拼多多创始人兼董事长黄峥，他带着团队用三年时间证明了新电商模式成立的可能性。而他此时正在上海中心5层天台上望向直播屏幕——因身体原因，黄峥选择留在上海见证这一切，“（敲钟）是一个形式，，我敲一下又不会怎么样。”
7月27日下午两点，拼多多员工席地而坐，等待黄峥的到来。接连两天接受国内媒体和外媒采访后，他依然显得很精神。一名员工对《财经》记者说，黄峥现场金句不断，时不时赢得全场掌声。这是这家1000多人的公司，第一次正式对内解释上市、描绘未来战略，也是公司成立以来第一次黄峥正式面向全体员工的问答会。
员工问得最多的，还是“Costco+Disney”的愿景。黄峥在上市前答记者会上解释，所谓“Costco”不是要做服务中产阶级的会员电商，而是做到为不同人群提供不同的货架，甚至开放大数据给制造商，帮助其生产适合该人群特性专属的货，类似电商版的Facebook，组成不同圈层的Costco；所谓“Disney”，是指货找人的过程融入娱乐环节——从而最终形成良性循环：越来越多的用户，越来越多的货，算法越来越智能，进而能有更多实惠、更有乐趣。
黄峥的野心不仅于此，他对员工提出要做“中国第二+世界第一”的目标——在中国做到电商第二，并借助“性价比+购物娱乐化”，将通行的商品交易系统在全世界范围内横向拓展，实现布局国际的电商巨头，如亚马逊、阿里等错位竞争。也就是说，拼多多的野心是在国内超越京东，并在全球范围内坐上电商龙头。
这是内外都难以理解的战略思考。用户看到的更多是便宜，甚至低价低质的商品；员工看到的是爆款、低价、标品的商品运营。千人十面都还很难做到，不同圈层的供应链改造更是遥远的目标。黄峥承认，现阶段还在多实惠的阶段，也就是用户看到的更多是便宜的商品，商品丰富度还不够，算法也还在积累的早期。
但是这个战略为拼多多赢来了美股投资人的青睐。上市前，黄峥仅仅做了为数不多的几场非公开路演，在一周左右时间内获得20倍超额认购，以及老股东腾讯、红杉持续支持。这和一个月前上市，积极路演、拥抱散户的小米形成了对比。
在接受《财经》杂志采访时，黄峥将部分不理解拼多多核心的精英概括为“五环内人士”。事实上，多数拼多多的投资人都应该符合这一描述特征，但他们对拼多多投资热情高涨。
据《财新》报道，富达基金、阿布扎比主权基金等大机构参与了此次认购。 一位美股分析师告诉《财经》记者，成长快、有腾讯、红杉的持续支持是资本市场热情的原因之一。
2017年拼多多的GMV（成交总额）为1412亿元，截至2018年6月底的12个月，拼多多GMV达到2621亿元，今年上半年同比增长接近一倍； 2017年拼多多全年收入为17.44亿元，2018年一季度收入就达到了13.85亿元，几乎接近去年全年收入。
但开盘后股价的增速还是超过了大多数人的预期——阿里、京东开盘后涨幅分别是38%和10%，且根据《财富》，阿里京东市场电商市场份额分别是58.2%和16.3%，拼多多仅为5.2%。相比2014年登陆纳斯达克的阿里巴巴，其拥有含交易板块、云计算板块共计30个左右的事业部、202家附属实体，拼多多的商业模型显得有些简单——以“广告+佣金”收入为主的C2C电商平台。
更重要的是，作为一家业务简单的年轻公司，拼多多未来可能有较多变化。而拼多多在招股书中着重贩售的未来是“Costco+Disney”和模拟社交传播路径最终改造供应链的分布式AI技术。
其中技术扮演重要、但不被外界太多感知的角色。黄峥在采访中表示，自己是技术出身，拼多多技术甚至高于一些巨头公司。在招股书中，拼多多表示自己有一个研究算法的技术团队，此次IPO 40%的融资会用于技术研发。
上述的新形态电商、娱乐化和技术，是黄峥着重强调的故事，也构成了投资人对其的期待。敲钟仪式之前，会场专程展示了一款拼多多APP上的小游戏“多多果园”，用户可以选择要种植的果树类型，每天领取水滴，为果树浇水。在此期间，也可以“偷”好友的水滴，好友越多，可以获得的水滴就会越多，果树就会快速成长。等到果树成熟结果的时候，用户就能收到一箱拼多多免费赠送的“种出的水果”。上线半个月，该游戏用户量达4000万，每天超2亿人次使用。
一名拼多多员工告诉《财经》记者，拼多多内部有个团队专门在做与购物结合玩法的开发，目前已有数十种。
然而，仅三岁的拼多多还只是这份构想的初级形态。对于拼多多产品各个环节的问题，如商家关系、假冒商品、用户体验等，外界的质疑犹如其股价一样高涨。甚至有外界举出阿里在美国面临的集体诉讼造成股价暴跌的例子。2015年，阿里在被诉未披露公司高管与中国工商管理总局会面的情况后，股价连续下跌，突破了2014年10月14日创下的最低点。
面对内外质疑，黄峥显得较为坦然。在4月接受《财经》采访时，黄峥表示，段永平是影响自己最深的人，除了写进招股书的“本分”价值观之外，还有一条是“价格围绕价值波动”。
这里面包含两层意思，第一是价格一定会波动；第二，是它围绕价值波动，只要价值提升，最终价格会与价值接近。这对做拼多多的启示是，专注于增加企业的内生价值，不要过度在意短期的资本市场价格波动。可以看出，短期价格波动并非黄峥担忧的范围。
黄峥对员工承认上市有点急，不过成为公众公司，能让拼多多更快地获得社会和合伙伙伴的信任，也能被社会监督，承担责任。“上市对拼多多肯定是个好事情，推动公司更加公开透明，用更多的外力来约束和监督我们。公信力的流程也一定程度上降低了我的负担，不用再去解释真的还是假的。”
世界上仿佛存在两个拼多多，前者备受市场认可，后者饱受舆论质疑，原因在于高速成长给投资者带来了收益，又打破了行业既定利益格局，要承担部分行业调整和自我调整的代价。当拼多多成为一家公众公司后，两者交织作用将会放大，这是黄峥更大的考验。
黄峥对内表示，今年的主要是内部管理，产品研发投入和以“拼工厂”为核心的供应链升级。而“Costco+Disney”这个事业很长，至少要十年。
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