看来迪士尼没有押错宝，在推出流媒体服务Disney+后的首份财报中，亮眼的数字让这家百年老店又焕发出了新的活力。对于迪士尼而言，流媒体是“危”，更是“机”。龙蟠虎踞的流媒体战场上，Disney+从来不缺对手，奈飞先发制人，苹果、亚马逊虎视眈眈；纵然压力重重，但这也是迪士尼的必经之路，以个位数增长的主题公园为例，传统业务似乎已经失去了稳健向上的动力。
万众瞩目之下，迪士尼公布了2020财年第一财季的财报。在这份财报里，流媒体服务Disney+的喜甚至盖过了传统业务的忧。整体来看，迪士尼实现营业收入208.6亿美元，比上年同期增长了36.3%，环比增长9.2%，与市场预期基本持平；但归属公司的净利润为21.07亿美元，市场预期22.5亿美元，上年同期27.88亿美元。
超出预期的是每股收益。若不计入与收购21世纪福克斯资产交易的影响及其他一次性项目，迪士尼第一财季的调整后每股收益为1.53美元，高于去年同期的1.84美元，超出分析师预期，但同比下降了17%。财经信息供应商FactSet调查显示，分析师此前平均预期迪士尼第一财季每股收益将达1.46美元。
同样超出预期的是Disney+的表现，这份财报也是Disney+自去年11月12日推出以来的首份财报。迪士尼在财报中特别强调，截至本季度末，Disney+的付费订阅用户数为2650万，高于市场预期的2500万；单订阅用户平均每月创造收入5.56美元。包含Disney+、HULU及ESPN+的直接对于消费者&国际业务，当季实现收入39.9亿美元，同比大幅增长334.3%，主要也是由于Disney+上线后大受欢迎，以及ESPN+和Hulu在会员数上的增加导致，ESPN+和Hulu分别拥有660万和3040万订阅用户。
因此，Disney+成了迪士尼不听“吹嘘”的资本。在财报后的电话会议上，迪士尼首席执行官罗伯特.伊格尔表示，“Disney+的服务已经超出了我们之前最好的预期水平，用户从免费到付费的转换率和流失率都比预期的表现好。”他还补充称，免费试用的用户正在转变为付费订阅用户，高于迪士尼预期的费率并没有促使订户取消服务。
但除了Disney+，迪士尼的财报中似乎也找不到其他格外亮眼的点了。从分部收入看，即使发展迅猛，但新业务Disney+仍然无法撑起迪士尼的利润王国，传媒网络收入和主题公园、体验及周边收入仍然是迪士尼最主要的收入来源，两部分合计收入占比超过70%，为70.8%。
具体数据显示，迪士尼传媒网络收入当季为73.6亿美元，同比增长24.3%，主要是由于迪士尼合并了21世纪福克斯导致收入增加。相较之下，主题公园、体验及周边收入本季度为74亿美元，同比增长仅为8.4%，其个位数的增长远远低于公司整体平均增速。
除此之外，迪士尼在成本开支和现金流方面也面临着一定的压力。财报显示，迪士尼本季度经营活动现金流量净额为16.3亿美元，自由现金流净额为2.9亿美元，均低于去年同期水平。由于此前收购福克斯一事，迪士尼当季与遣散、公司整合相关的重组开支达到1.5亿美元。
相较于传统业务的乏力，流媒体的确是迪士尼的新希望。在上线当天，Disney+就收获了1000万注册用户，更不用提目前的高歌猛进了。就在前几天，Hulu宣布，兰迪.弗利尔将卸任公司CEO职务，而作为Hulu的母公司，迪士尼打算“将Hulu更紧密地整合到集团业务运营中”。
但流媒体这条“烧钱”的道路注定不会好走。此次财报显示，尽管本季度迪士尼在流媒体业务上取得超过3倍营收同比增长，但其经营亏损幅度则达到了6.9亿美元，是去年同期的5倍。一方面，目前Disney+的策略依然是价格战。从定价来看，Disney+的套餐价格为6.99美元/月、69.99美元/年，相较之下，Netflix最便宜的套餐价格为8.99美元/月，标准价格是12.99美元/月。即便是价格较高，奈飞在最新一季度的财报中成本依然高企，2019年四季度营收成本为34.66亿美元，高于上年同期的27.33亿美元。
除了价格战之外，拥有诸多“老本”的迪士尼目前对于新内容的投入似乎还不够。根据BMO Capital Markets的最新估计，2020年奈飞在原创内容制作方面将花费173亿美元，至2028年，奈飞每年将在其原创内容上投入约260亿美元。对于未来迪士尼对于流媒体平台的投入和整合，北京商报记者联系了迪士尼媒体联络中心，但截至发稿还未收到具体回复。
不过，虽然Disney+危机四伏，但华尔街依然对其青睐有加。摩根士丹利上调了迪士尼的目标股价，分析师Benjamin Swinburne在报告中写道：“Disney+早期对用户的吸引力表明，迪士尼的战略正在奏效。其产品引起了广泛共鸣，其IP在娱乐界无与伦比。”
北京商报记者陶凤汤艺甜
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