今年6月底，拼多多正式向美國證券交易委員會提交了招股說明書。此次IPO由瑞銀、高盛和中金聯合承銷，北京時間7月26日晚上，拼多多將正式登陸納斯達克。
總市值288億美元？
據瞭解，拼多多計劃發行8560萬股美國存托股票，每股代表4股的A類股，定價在16至19美元之間，代表3.424億股A類普通股，擬最高融資18.7億美元，其中騰訊和紅杉資本將在此輪IPO中擬各增持2.5億美元。
如果按上述價格區間的中點計算，該公司將籌集15億美元，成為本週迄今規模最大的IPO交易，按籌資規模計為今年第四大交易。並將是過去四年來最大的一宗中概股IPO。
7月25日早間消息，據自媒體“IPO早知道”消息，拼多多IPO定價22.8美元，相當於288億美元市值。拼多多本次IPO發行價格區間為16-19美元，由於獲得超過13倍超額認購，公司決定在價格區間上限的基礎上再上調20%。
國金證券分析師唐川認為，拼多多現時點還無法享受阿里的估值體系，綜合目前電商平臺和市場格局， 疊加對去騰訊化的擔憂， 我們認為其 GMV 估值水平在阿里的40%-60%為較為合理的水平，對應估值在 155 億-233 億美元。
天風證券表示，參考京東及阿里的估值，則拼多多的估值落於 180-240 億美元區間。
創始人身價超過劉強東？
招股書中披露了截至本次發行股份前的持股情況，拼多多CEO黃崢持股比例為50.7%，紅杉中國創始及執行合夥人沈南鵬持股比例為4.4%。所有董事和高管共持股55.5%。
公開資料顯示，拼多多創立於2015年9月，創始人黃錚早年畢業於浙江大學和美國威斯康星大學，畢業後加入美國谷歌，任軟件工程師和項目經理，後回國與李開復一起參與谷歌中國辦公室的創立。
按照拼多多發行價格區間的低端計算，黃崢的個人身價將達到83億美元；如果按照發行價格區間的高端計算，他的個人淨資產將達到99億美元，超過京東創始人劉強東，成為中國第16大富豪。
成立3年為何能快速崛起？
數據顯示，截至2018年第二季度，拼多多的月度活躍用戶為1.95億，較上一季度增長17.3%，同比增長495%。活躍買家為3.43億，較上一季度增長16.5%，同比增長245%。每個活躍買家的年度消費為762.8元，較上一季度的673.9元增長13.2%，同比增長98%。同時，截至6月30日，拼多多一年內的GMV為2621億元。
安信證券分析師胡又文認為，按買家規模計，拼多多已經躋身中國電商 B2C 的第一陣營。對比京東、阿里巴巴的發展歷程，拼多多自上線後 APP不斷迭代的同時，活躍買家通過社交網絡快速累積。按截至6月30日，拼多多一年內的GMV為2621億元，與天貓和京東分別 2.1 萬億和 1.4萬億的 GMV 相比差距較大，但拼多多的 GMV 同比增長 7.5 倍，遠快於行業龍頭 35%-36%的同比增速。
不過，在目標用戶方面，拼多多將關注點投向數量廣大的中小城市和鄉村用戶，多位於三四線及以下城市。這類人群的收入水平較低對價格更敏感。與此同時，淘寶、京東等綜合電商巨頭以“消費升級”為口號不斷向中高端市場拓展，從而給拼多多以機會，使其在電商流量紅利逐漸觸頂的今天，避開與巨頭的正面競爭，挖掘在一定程度上滲透率不高的低線市場，並實現快速擴張。
根據極光 2017 年 11 月數據，拼多多用戶中，來自三四線及以下城市的用戶佔比達 64.73%，而一線城市的用戶佔比僅為 7.56%。與之相比，京東用戶中，一二線城市用戶的佔比近 50%，明顯高於拼多多。
上市後難題仍不少
不過，即使已經成為中國排名前三的電商平臺，但是針對拼多多假貨的指責卻一直沒有停下過，並且，隨著拼多多今年6月向美國證券交易委員會提交招股書，這樣的指責甚至不弱反強。
據紐約時報報道，有企業在美國對拼多多提起商標侵權訴訟。上週四，一家名為Daddy’s Choice（爸爸的選擇）紙尿褲製造商向紐約聯邦法院提起訴訟，稱拼多多在知情的情況下允許銷售帶有Daddy’s Choice名稱的仿冒產品。
唐川表示，作為巨量存量騰訊用戶支持的社交電商，某種意義上，拼多多其實是舉著騰訊大旗的、騰訊在電商領域希望和阿里能夠掰手腕的落子。但是拼多多，脫胎於微信號，爆發於小程序，可以說還是依賴騰訊和微信才實現了爆發，待其發展壯大到下一個體量後，是否能夠“去騰訊化”，這現在還是個問題。而一直在騰訊體系內，再進一步長大恐怕會受到一定限制。
唐川表示，長期來看，拼多多必須要完成從低價戰略向品質戰略的優化升級、 滿足不同層次消費者的需求，才能實現持續良性發展。從這個層面來看，商品和服務的升級就成為拼多多必須要突破的第二大難題。在突破以上兩大瓶頸之後，拼多多或將成功晉級行業前三， 開創三足鼎立的電商新格局。
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