今日指數動向：

主板指數今日小幅高開，三大股指出現分化；上證指數日內沿橫盤線窄幅震盪，今日以小陰線報收；大基建表現分化，市場板塊輪動加快。

個股漲跌分佈顯示，觀望情緒重新抬頭，可市場整體情緒傾向仍較為樂觀。具體來說，雖然今日錄得下跌的個股數量明顯上升，但日內跌幅超過3%的個股數量有限。市場短期快速拉昇後出現短暫休整的可能性較大。

市場速覽

A股目前繼續以個股股價中樞上移為主，超跌修復特徵依舊明顯；但與昨日相比，中樞上移速度明顯放緩。相較於2016年1月28日的市場數據，主要成分板塊今日基本"各自為戰"。具體來說，上證50中部分高價股重回估價超跌；滬深300今日雖也以個股股價下跌為主，但價高股比例不變；中證500個股超跌反彈特徵凸顯；而中小板裡高價股與低價股比例同時回落。日內唯一特殊的是，創業板的對比數據沒有變化。

綜合股價與估值的對比結果顯示，儘管市場整體數據繼續好轉，主要成分板塊卻多以回調為主。事實上，除了上證50的數據沒有變化之外，其餘板塊的表現大致可以分為三類：

• · 滬深300的回調情況最為突出；而創業板的反彈表現最為明顯；
• · 中證500與中小板中估值與股價雙高的個股數量減少的同時，低估值的低價股同樣也在減少；

總的來說，A股目前整體表現穩定，個股總體上仍以超跌修復與反彈為主。不過，需要注意的是，白馬藍籌中的獲利了結壓力或正逐步顯現，而中小創中的低估值低價股及創業板裡的優質標的可能將成為市場關注的重點。

資金動向

1. 板塊資金流向

日內表現最為突出的10個行業板塊中，漲幅前五的板塊全部錄得主力淨流入，鋼鐵行業流入量最大；漲幅後五的行業則全為資金淨流出，券商信託的資金面壓力最為明顯。

表現突出的10個概念板塊裡，漲幅前五的板塊雖多為主力淨流入，但流入規模十分有限；跌幅前五的概念全數錄得主力淨流出，次新股、獨角獸今日遭遇主力資金集中拋售，主要標的獲利盤瞭解特徵凸顯。

2. 滬深股通資金動向

滬深股通繼續錄得資金北上淨流入。不過，與昨天相比，今日的淨流入量萎縮較為明顯。具體來說，滬股通仍是當前資金北上的主要渠道，且日內流入量僅略低於昨日；而深股通的淨流入量直接減少7.45億元。前十大活躍個股成交額佔比方面，滬深股通數據均出現回落；其中，深股通的數據回落更為明顯。

個股方面，北上資金繼續呈現淨買入為主的格局。在行業分佈上，釀酒、地產、家電龍頭繼續上榜，金融、鋼鐵、水泥同樣持續受到關注；需要注意的是，文化傳媒今日重新上榜，而釀酒、裝備製造與家電的具體標的變動明顯。在淨賣出量前5的個股中，此前的北上資金關注重點再度成為減持的對象。

綜合來看，主力資金通過北上渠道進行佈局的概率上升。

焦點淺析：滬指大漲之下的一點隱憂

近來，隨著政策風向的逐步明確，金融、軍工、基建輪番領漲，盤面"歡天喜地"的同時，獨角獸、次新股也強勢上漲。然而，就在今天，大基建風光了半日不到突然顯露疲態；獨角獸、次新股也被兜頭潑了一盆冷水。市場這是怎麼了？

關於"大基建"的表現，其實並不用吃驚。實際上，只要弄明白這兩天基建為什麼會漲，一切就都明白了。簡單來說，近兩日中市場對於基建股的熱捧很大程度上是"歷史遺留問題"。事實上，自從2008年之後，每逢各方在熬過了"五窮六絕"之後，總能在接下來的央媽放水中體會到基建的力量。因此，每逢放水看基建似乎就成了一種習慣

然而，今年的情況卻與以往大不相同。萬眾期盼的"放水"又來了，但是不論是政策風向還是政策力度，市場似乎都有點過於樂觀。一方面，國家去槓桿改革的初心沒有絲毫改變，不但大水漫灌直接被明令禁止，市場認為可能迎來"曙光"的PPP與地方債並沒有出現放鬆監管的跡象。另一方面，政策釋放流動性主要是針對企業融資流動性偏緊的情況，股市並沒有在短期內迎來預期中那樣充裕的增量資金，市場整體延續存量博弈格局的結果往往是熱點的賺錢效應十分有限。所以，就基建這種"剃頭擔子一頭熱"的情況，後續能否再次雄起，我們拭目以待。

至於次新股和獨角獸，來自情緒面的壓力反倒可能是主要原因。具體來說，隨著上證指數重新回到了3000點附近，投資者們的信心的確也是回升了不少的。但是，面對創紀錄的IPO成功過會的消息，在經歷過寧德時代、藥明康德和工業富聯之後，市場情緒面上出現波動應當是大概率事件。加之獨角獸與次新股中存在著相當數量的獲利盤，兩者出現今日的表現也並非麼有原因。

然而，在解釋今天盤面表現的同時，我們眼下似乎也需要認認真真地思考一個問題。在大基建這樣的權重有可能難以延續的強勁表現的情況下，面對重啟的IPO進程以及3000點下一直沒有新消息的CDR，大盤短線重回3000之後到底有會何去何從呢？

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