淺析：ETF與LOF的區別

基金投資策略不同

ETF是指數基金，通常採用完全被動式管理方法，以擬合某一指數為目標，跟蹤誤差一般會比LOF小；LOF則是普通的開放式基金增加了交易所的交易方式，它可以是指數基金，也可以是主動管理型基金，範圍更廣、豐富。

申購和贖回的標的不同

ETF申購與贖回是與投資者交換基金份額與一籃子股票，而LOF的申購和贖回是基金份額與現金的對價，都是以現金按照單位淨值進行申購，贖回按照所擁有的份額進行贖回。

申購贖回的場所不同

ETF和LOF都結合了封閉式基金和開放式基金的特點，既能在一級市場上申購，也能在二級市場上贖回。但申購和贖回的場所有所不同。

ETF基金：申購和贖回只能在交易所進行，也就是隻能進行場內交易；

LOF基金：既可以在交易所進行也可以在代銷網點進行。

一級市場的參與門檻不同

只有資金龐大的投資者（基金份額通常要求在100萬份以上）才能參與ETF一級市場的申購、贖回交易；LOF在此方面沒有特殊要求，中小投資者均可參與。

申購贖回的效率不同

ETF的申贖效率更高，當天使用一籃子股票申購ETF，當天就可賣出ETF；當天贖回ETF獲得一籃子股票，也可當天賣出股票獲得現金。而LOF場內份額轉到場外贖回或是場外份額轉到場內交易則需要幾個工作日。

淨值報價頻率不同

在二級市場上，ETF基金每15秒提供一次基金報價，LOF基金則是1天1次，或者1天幾次。

延伸閱讀：什麼是LOF基金？

LOF基金，英文全稱是"Listed Open-Ended Fund"，中國普遍稱其為"上市型開放式基金"。其最大的特點就是，既可以在指定網點申購與贖回基金份額（又稱場外交易），也可以在交易所買賣該基金（又稱場內交易）。不過投資者如果是在指定網點申購的基金份額，想要上網拋出，須辦理一定的轉託管手續；同樣，如果是在交易所網上買進的基金份額，想要在指定網點贖回，也要辦理一定的轉託管手續。正因為LOF涉及到兩個市場，投資者便可以運用兩個市場間的差價進行套利。

市面上的LOF基金，大體可以分為兩種——上交所LOF與深交所LOF

兩個交易所的LOF基金在交易細節上存在一定的差異：

1、深交所LOF基金T日買入，T+1日可贖；上交所LOF基金T日買入，當日可贖，效率更高。

2、深交所LOF不支持贖回費按持有期分段設置費率，上交所LOF可支持。

3、深交所LOF場內以份額認購，單筆認購最低1000份起；上交所LOF場內以金額認購，單筆認購最低1000元起。

4、基金代碼一般5開頭的是滬市的LOF，1開頭的是深市的LOF。

兩種套利方式

LOF有二級市場交易價格和基金淨值兩個價格，我們就根據這兩個價格，以“低買高賣”的原則進行套利。

1、溢價套利

當二級市場交易價格＞基金淨值時，且幅度大於交易費（一般申購費1.5%+二級市場0.3%交易費用=1.8%），出現溢價套利機會。

2、折價套利

當二級市場交易價格＜基金淨值時，且幅度大於交易費（二級市場交易費用0.3%+贖回費用0.5%=0.8%）時，存在折價套利機會。