鎳市邏輯：
現貨市場：上海現貨市場電解鎳報109400-110250元/噸，其中上海市場金川鎳報在110175元/噸，俄鎳報在109500元/噸附近。
中期邏輯：上週，精煉鎳現貨進口維持盈利，上期所鎳庫存繼續下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
短期邏輯：當前鎳產業鏈鎳礦鎳鐵變化不大，鎳礦供應較為充沛，價格維持低位，鎳鐵短期增量受限，價格以平穩為主；不鏽鋼需求雖然低迷，但供應也有限，整體壓力不大。產業鏈核心關鍵依然在電解鎳板，一方面進口盈利窗口打開刺激進口，另外一方面，上期所增加鎳豆交割標的，因此，鎳價短期的邏輯依然在於鎳倉單和庫存變化。
走勢分析：
17日，進口鎳對金川鎳貼水擴大至675元/噸，而進口鎳對電子盤升水維持至100元/噸。進口鎳對金川鎳貼水擴大主要是金川鎳對電子盤升水提升所致。
17日，精煉鎳板現貨進口盈利幅度收窄，近期鎳板進口窗口打開時間較久。上期所倉單17日增加240噸，從時間上折算，意味著進口鎳板或已經開始流入，但是從幅度上來看，暫時不高。
LME庫存17日有所下降，下降222噸，近期LME庫存下降速度放緩。
鎳鐵鎳礦方面，17日，鎳礦價格繼續報平，鎳鐵價格有所回落，但幅度有限，鎳鐵整體預期供應彈性會增加，不過，增量依然會受到限制。
不鏽鋼市場方面，17日不鏽鋼企業指導價格整體下調50至100元/噸，現貨市場不鏽鋼價格也跟跌，終端需求依然較為低迷，不過，鋼廠挺價意願較強。
綜合情況來看，上期所鎳倉單重新增加，這或意味著鎳板現貨進口盈利的貨源開始有所體現，但是從短期的量來看，並不多，如果未來倉單數據繼續證實進口量受限，則鎳價回調的最大壓力釋放，未來鎳價或逐步呈現轉強之姿。不過當前，下游不鏽鋼終端需求仍然弱，因貿易戰導致的宏觀風險仍然存在。
本文源自華泰期貨
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