海通證券荀玉根認為，2月以來市場下跌與基本面關係不大，根源是股市微觀資金供求惡化。去槓桿背景下，銀行表內信貸收縮，表外業務受制於資管新規，今年以來基金、基金子專戶規模減少7100億元，信託、私募投向股市資金減少1100、738億元。全社會槓桿率256%，與美歐接近，非金融類企業160%，明顯高於海外。去槓桿的高峰可能是小的城投違約，城商行、農商行被兼併收購，屆時資金面迎來拐點。股市中期處於圓弧底過程中，右側等去槓桿高峰後資金面好轉。短期政策微調，反彈已經在路上。
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