許多人認為，黃金是對沖通脹的工具，甚至有一些人通過消費者價格指數的預期上漲來投機性購買黃金。然而，Seeking Alpha專欄分析師Brad Zigle卻認為，真是情況並非如此。
在上週，由於10年期美債收益率的上漲，黃金年內首次跌破1300美元。許多市場觀察人士和專家認為，利率走高是黃金市場崩潰的原因。但Brad Zigle指出，事實上，利率確實走高了，然而，通脹和通脹預期也出現了上漲。就在通脹上升的同時，金價卻出現下跌。
黃金和通脹之間確實存在著某種聯繫，但這種聯繫是通過實際收益率來實現的。實際上，黃金價格走勢和實際收益率之前存在高度的契合性：
隨著實際收益率的下降，黃金往往會升值；而當實際收益率飆升時，金價往往會出現下跌。
如果我們知道實際利率的走向，我們可能知道何時買入或賣出黃金是有利的。那麼是什麼推動了實際收益率呢？當債券名義收益率上漲速度超過通脹預期時，實際利率就會上升；當通脹預期超過債券利率時，實際利率就會下降。
就在上週，美債實際收益率突破了2015年建立的軌道區間，使得黃金價格出現下跌。
從技術角度來看，金價已經跌破200日均線，下看目標1216美元。
這提醒投資者，與其說黃金對沖通脹，不如說是對沖實際利率。如果通脹預期沒有超過名義收益率，投機客也許應該推遲買入黃金。
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