文 | 張兵
01 概述
固定資產作為資產的一類，同樣有難以量化計價的問題，比方說一臺嶄新的機器，很好計價，但是用過幾年後，市場上你是找不到一摸一樣的機器來做公允定價的。事實上，你去翻閱會計準則第8號第五條關於資產減值的判定，也可以看到“可能”“預期”“預計”這類主觀意味十足的字眼。
雖然相比消耗性生物資產，固定資產減值後不可轉回，但是一次性足量計提減值，也可以為來年利潤調節埋下伏筆：首先，固定資產大幅減值後，減值的這部分固定資產，來年折舊額大幅降低；其次，如果減值後固定資產遠低於公允價值，來年資產以公允價值處置，也可以在財務報表上計入一筆不菲的非營業收入。
因此，對於固定資產大額減值的公司，讀財報時一定要多一份警惕。
02 案例
案例1：馳宏鋅鍺（股票代碼600497）
馳宏鋅鍺是一家以有色冶煉加工為主營業務的上市公司。公司處於冶金行業，屬於重資產類型，固定資產在總資產中佔有較大比重。
2016年12月27日，馳宏鋅鍺發佈公告稱公司將鉅虧，主要原因為計提大額資產減值準備。在隨後的財報中可以看到，2016年馳宏鋅鍺資產減值損失19.4億：
這麼高的資產減值損失金額，當然是全部資產減值損失的總和。但是具體來看，僅固定資產減值一項就高達18.6億，佔據絕大部分：
公司原本依靠主營業務，在2016年還能實現正收益的，但因為這一大額資產減值損失（主要是固定資產減值損失），硬生生的變成了鉅虧。這妥妥的一顆大雷，讓投資者猝不及防！
案例2：ST宜化（股票代碼000422）
ST宜化，即之前的湖北宜化，作為國內的化肥行業巨頭，曾經有過輝煌的業績。但是最近幾年卻深陷虧損泥淖。
公司在2016年虧損13億，2017年更是鉅虧51億之多。根據公司年報，其2016、2017年的固定資產為206.7億、205.2億，其總資產為397.7億、325.5億，因此2016、2017這兩年固定資產佔總資產比重分別為51.97%、63.04%，該比例非常高。在2017年的財務報表中，計入當期損益的資產減值損失為19.6億，固定資產減值損失更是高達13.4億：
對於這麼高的固定資產減值損失，湖北宜化在年報中是這麼解釋的：
可見，子公司新疆宜化的安全生產事故以及隨後造成的停產，是造成資產減值的主要原因。對於湖北宜化而言，鉅額資產減值，只是深陷虧損泥淖的一方面原因而已。翻閱最新的公告，新疆宜化80.1%股權已經被湖北宜化出售並完成了交割。
ST宜化能否摘帽成功，現在不得而知。但是作為投資者，一定要深入財報，這樣才能搞清楚企業利潤的來龍去脈。比如ST宜化，僅新疆宜化這一資產，先是對固定資產計提減值損失，隨後又將其出售，一方面可以減少未來年份折舊額，另一方面處置資產又可能獲取收益，合規合法。雖然和企業本身的經營沒有關係，但是已經對來年的利潤產生了較大的影響。
03 防雷術
1、從上面兩個例子可以看出，固定資產減值雖然和企業經營沒有直接關係，但是卻可以人為影響企業未來的經營業績，因此不得不防。
2、對於重資產行業的公司，比如石化，鋼鐵類企業，一定要格外留意財務數據中的固定資產的減值計提，尤其是某一年的突然鉅額計提，更是要高度警惕。
3、大幅固定資產減值計提，往往在財務報表中表現為當年鉅虧，未來利潤回暖，因此在解讀重資產行業公司的利潤數據時，最好結合前幾年的數據一起來看，擠出固定資產減值帶來的水分。
04 小結
固定資產減值，常見於重資產行業，由於很難公允評估，因此為企業調節利潤留出了足夠的空間。
通過固定資產大幅減值，可以顯著降低未來會計年度的折舊金額，減輕未來業績壓力。如果未來出售相關資產，更是可以通過財報上的賬面價值和出售價格之間的差額帶來額外非營業收入。投資固定資產佔比較高的公司，這一會計項目，一定要格外留意！
05 附錄
注：
1、文中闡述的觀點及案例，僅用於研究探討，不作買賣推薦股票的依據。
2、撰寫此文，既是愛好，也是自己的知識梳理。歡迎各位專業人士前來糾錯斧正，也歡迎各位讀者留言交流。
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