法國興業銀行則表示，難以理解為什麼日元沒有成為避風港
“困難的一大部分來自於試圖知道貿易衝突是否也會演變為匯率戰”
全球貿易戰不斷升級，押哪個方向才對？外匯交易員現在陷入了迷茫。
雖然中國和美國最近幾週一直在關稅方面“交火”，但主要發達市場貨幣的匯率波動依然受抑，而且對於緊張局勢升級情況下什麼貨幣可能成為避風港，看法也都不一。實際波動率指標現在接近2018年低點，遠低於在意大利近期爆發政治危機時的水平。這也可能正在成為期權隱含波動率的一個拖累。
以美國為中心的全球貿易戰，已經推翻了一些有關特定貨幣在市場進入避險模式時會是什麼走勢的假設，讓一些策略師感到困惑。標準銀行7月11日表示，鑑於前景不明朗，該行不作新的預測；法國興業銀行則表示，難以理解為什麼日元沒有成為避風港。德國商業銀行表示，不知道美元接下來將何去何從。
“我們發現今年的一個問題是，主要由貿易緊張局勢引發的急劇、突然的情緒轉變，讓許多貨幣的趨向都不明顯了，這使得獲利了結變得更加困難，”標準銀行駐倫敦的外匯策略主管Steve Barrow在一份研究報告中表示。“沒有什麼跡象表明這一局面在改善，而且也許不足為奇的是，我們的匯率指標往往既指向不一又無力。”
Barrow說，困難的一大部分來自於試圖知道貿易衝突是否也會演變為匯率戰，以及美國真正想要的是美元更強還是更弱。他認為，雖然採取貶值政策可能是對歐盟發動匯率戰的有效辦法，但如果美元強勢的話，這會推高中國公司的債務成本。
然後是人民幣——世界兩大經濟體之間的貿易條件調和者。隨著緊張局勢加劇，人民幣匯率自6月中旬以來持續走弱，人民幣兌美元於7月11跌至2017年8月份以來的最低水平。
荷蘭合作銀行的宏觀策略師Michael Every表示，市場仍將人民幣走軟視為“補跌”而非匯率戰，這使得前景難以捉摸。他在7月11日公佈的研究報告中寫道，如果貿易戰惡化、美聯儲加息而中國經濟放緩，那麼這一局面仍可能發生改變；他在報告中維持了對人民幣將繼續走貶的預期。
另一個懸在市場頭上的大問題是避險貨幣的未來走向。日元和瑞士法郎7月11日回落，延續了過去一個月兌美元匯率下跌的走勢。法國興業銀行駐倫敦的策略師Kit Juckes在7月11日發佈的研究報告中稱，日元是“亞洲貨幣範圍內的選擇”。
“我著實不知道為什麼日元沒能走強，”Juckes寫道。“我的默認立場是，相信日元到了時候還是會走強的。”
荷蘭國際集團的策略師Viraj Patel接受電話採訪稱，對匯率的溢出效應有限曾是個“不尋常的現象，但我們同樣已經習慣了”。他預測美元兌新興市場貨幣將繼續走強，但兌歐元和日元持平。
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