今年上半年，A股市場走勢疲軟，5月底以來更是出現連續大幅下跌，滬指盤中一度跌破2700點，不過，近兩日有所反彈，本週一更是一根中陽線拉出25個月以來最大單日漲幅，這是否意味著“七翻身”行情即將拉開序幕?今年下半年作為投資者該如何操作?哪些領域哪些行業值得我們重點關注?
大眾證券報記者日前特別採訪了華寶基金、海富通基金、星石投資等逾十家公私募基金公司，將他們對於當前市場的最新觀點與投資者分享。
展望：估值進入底部區域，中長期謹慎樂觀
今年行情已經過半，從A股市場表現來看整體乏善可陳。Wind數據顯示，截至7月6日，上證指數年內跌幅為16.93%，深證成指年內跌幅為19.28%。如果從上證綜指1月末3587.03點的年內高點算起，截至上週五盤中創下的2691.02點年內低點，跌幅更是逼近25%。
對於A股持續震盪走低，6月以來波動加劇的走勢，中海基金認為主要原因在於幾個風險事件持續發酵，影響市場信心。“一是美方公佈貿易制裁清單後，貿易摩擦有加劇趨勢，市場對此做悲觀解讀;二是隨著社會融資的收緊，部分民企出現違約，市場對於信用風險的擔憂增加;三是股權質押風險，股價下跌帶來股權質押的平倉風險。”
博道基金也特別指出中美貿易爭端是影響股市的核心變量，也是今年上半年股市估值持續走低，中小股票大幅下跌的重要原因所在。“中美貿易爭端在一定程度上壓縮了中國的整體經濟增長和股市的風險偏好。”
展望下半年A股市場，公私募基金機構普遍表示估值已進入底部區域，中長期可謹慎樂觀。
鵬華基金宏觀策略分析師張華恩認為，雖然市場大概率還將在目前水平持續反覆，但站在更長期視角，上市公司的盈利，優質企業的活力，估值水平的低位等構成市場的支撐基石，一些優質標的，調整中正是投資者挖掘價值、擇機佈局的良機。“首先，伴隨落後產能的淘汰和集中度的提升，多數企業的盈利處於逐步恢復狀態，將對市場構成支撐;其次，隨著內需的擴大和產業升級，一些優質公司正逐漸成長起來，為投資者提供了更好的機會選擇;再次，通過本輪調整，市場估值水平已進入合理甚至低估的水平。”
華寶基金也明確指出政策層面已出現諸多積極信號，A股有望開啟弱反彈行情。“央行年初以來保持偏寬鬆的態度，再疊加其對市場的連連喊話，維穩意味明顯;銀保監會短期也釋放出監管邊際放緩的信號。此外，還有一些積極信號包括：鄉村振興戰略，深改組第三次會議審議通過了 《關於完善促進消費體制機制進一步激發居民消費潛力的若干意見》，《完善促進消費體制機制實施方案2018-2022》等。”
不過，5月底開始空倉成功躲過市場大跌的東吳基金聯席投資總監付琦仍持較為謹慎的態度，他告訴記者，儘管不存在發生大規模債務風險的可能性，但在去槓桿過程中，局部風險事件可能會對市場帶來擾動，他建議選擇投資標的時規避靠高槓杆經營或靠補貼生存的企業。“債務週期到了攻堅階段，暴露的債務問題和管理層相應的應對措施是下半年影響經濟和股票市場運行的核心變量。”
博道基金也認為雖然市場估值已經進入底部區域，但只能說現在的市場有一定投資價值，短期還不會出現一個明顯的上漲。“我覺得股市還是需要熬一熬的，現在可能是黎明前的暗黑時點，熬過了這個艱難時刻以後，股市和債市還會是相對比較值得投資的方向。”博道基金相關人士指出。
機會：低估值的銀行地產，消費升級科技創新
在投資機會的把握上，記者採訪發現，低估值的銀行地產和成長中的消費升級、科技創新板塊是基金機構普遍關注的方向。
海富通基金建議短期優選符合國家發展方向的偏成長性行業，包括計算機、國防軍工、半導體、新能源汽車中游等細分龍頭。待市場情緒有所緩和，中長期關注有望迎來估值修復行情的金融地產及價值龍頭股。
華寶基金認為弱反彈行情下可結合中報、行業邏輯選擇投資板塊。“計算機、醫藥等仍佔優，部分消費板塊調整較多但估值和籌碼角度仍有性價比的比如紡織服裝、零售值得關注。此外，隨著7月15日中小創業績預告披露完畢，可關注其中業績向上修復的板塊。”
國海富蘭克林基金特別指出，成長板塊的全行業投資機會並未顯現，需要仔細甄別符合經濟發展規律、國家產業政策的細分領域，比如計算機中符合產業升級方向的雲計算，電子中符合自主可控方向的半導體、機器人智能製造等。
剛剛迎來“教父”迴歸的鵬揚基金預計市場投資風格將趨於均衡，大藍籌內部將出現分化，部分高估行業如白酒、家電面臨均值迴歸，選股更加重要。
中海基金則認為自上而下尋找高景氣行業，自下而上聚焦企業盈利將成為中期的主線，倉位上建議維持中高倉位，結構上建議：1)配置低估值穩定行業等待折價修復;2)估值和業績匹配的成長股值得繼續持有，等待估值切換。
採訪中記者還了解到，知名私募機構景林投資預計下半年宏觀流動性會比上半年有所改善，公司進一步表示會努力尋找這一輪下跌中被錯殺的公司，認為中長期持有優秀公司，迴避現金流差的企業是未來兩三年內獲取合理回報的捷徑所在。
值得一提的是，記者採訪發現，業內對於醫藥板塊的投資價值分歧明顯。
重陽投資聯席首席投資官陳心在談及投資行業機會時明確表示對於熱門的醫藥股興趣不高;而興全基金和星石投資則都對醫藥板塊興趣濃厚。
興全全球視野基金經理王品認為在A股市場震盪態勢下，以醫藥板塊為代表的結構性行情依舊值得期待。“首先，醫藥類企業業績處於一個較為確定的高速增長過程中;其次，短期內醫藥行業迎來一個負面政策的真空期;第三，醫藥板塊作為防禦性品種，震盪市會相對獲得更多資金青睞。”
星石投資首席執行官楊玲也明確指出醫藥是今年的重點配置方向，“基本面+政策面”的雙重驅動下，長期向上的邏輯紮實。
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