作者/楊雅婷
歷時兩年， 天津中環半導體股份有限公司（以下簡稱中環股份，股票代碼：002129）終於得償所願！
7月4日午間中環股份方面消息，公司以6.59億元向國電光伏有限公司（下稱國電光伏，證券代碼：HK1296）收購90%股權，同時向包括中環集團在內的不超過10名特定投資者發行股份募集配套資金，用於國電光伏廠房及公輔設施的修復與維護，以及相關併購整合費用。
其實在7月2日，中國江蘇省宜興市市場監督管理局就核准了國電光伏的工商變更登記，並換髮了《營業執照》，即國電光伏90%的股權已過戶至中環股份，其工商變更登記手續均已完成。
這就意味著，中環股份和國電光伏長達兩年多的“戀情”，終於修成正果。而如今531新政影響還在持續發酵，如今棋局已開，未來中環股份將會怎樣落子呢？
志在必得：曠日持久的收購戰
本次“結成姻緣”的雙方，來頭可都不小。
收購方中環股份，成立於1999年，是生產經營半導體材料和半導體集成電路與器件的高新技術企業，公司註冊資本482,829,608元，2007年在深圳上市。公司主營業務包括高壓器件、功率集成電路與器件、單晶硅和拋光片等，也國內最大的單晶企業之一 。
作為被收購方，國電光伏也是背景強大，其是中國國電集團公司（下稱國電集團）的一員。國電集團於2002年12月29日成立，是經國務院批准在原國家電力公司部分企事業單位的基礎上組建的以發電為主的綜合性大型電力集團、副部級大型央企。公司主要業務有電源開發、投資、建設、經營和管理。
而這兩家企業的淵源可以追溯到2016年。
2016年4月25日，中環股份因籌劃重大事項股票開始停牌。隨後6月，其披露籌劃中的重大事項為，擬發行股份購買國電光伏90%股權，並募集配套資金。交易完成後，國電光伏將成為中環股份的控股子公司。
但是，事情並沒有那麼順利。中環股份隨機開始了長達一年半的停牌……
直到2017年11月22日，這樁交易又有了新動靜，中環股份收到深圳證券交易所出具的《關於對天津中環半導體股份有限公司的重組問詢函》，主要針對擬收購標的國電光伏相關問題進行問詢，外界預計收購將有波折。
果不其然。2018年2月9日，中環股份收到中國證監會的通知，公司發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易事項未能獲得通過，中環股份關於國電光伏收購案被否。這一通知立即讓收購陷入僵局。
然而，中環股份依然“痴心不改”。3月25日晚，中環發佈公告稱，稱公司擬將繼續推進購買國電光伏90%股權事項，作價約6.44億元。
終於，念念不忘，必有迴響！2018年5月7日，中環股份收到中國證監會的通知，經中國證監會上市公司併購重組審核委員會於2018年5月7日召開的2018年第22次併購重組委工作會議審核，中環股份發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易事項獲得無條件通過。
之後的行動就順利多了，在審核通過後僅僅2個月，7月4日中環股份終於心願得償，以6.59億元成功購入國電光伏90%股權。
得償所願：前路美好卻未卜
中環股份在這兩年內雖歷經波折，卻一直對收購國電光伏志在必得，這其中蘊含著單晶巨頭的強烈市場“野心”。
從表面上看，中環股份在2015年宣告進入了光伏電池片製造領域，但是技術比較單一。而通過交易，中環股份就可以獲得中電光伏HIT電池生產線，如此一來，公司就具有N型單晶硅光伏電池的兩種技術路線——“異質結”’和“背電極”技術。
另一方面，國電光伏背靠國電集團，具有的資質證書包括：電力工程施工總承包(三級)；對外承包工程資格證書；對外貿易經營者備案登記表；高新技術企業證書；自理報檢企業備案登記證明書；報關單位註冊登記證書等。國電光伏曾是全球較大的太陽能EPC總承包公司，具備較強的市場影響力和品牌知名度。
可見，收購國電光伏具有現實的戰略意義。除此之外，有業內人士分析，中環股份更大興趣是在國電光伏的土地、房屋等資產上。
華夏能源網（微信號hxny100）瞭解到，本次交易包括國電光伏宜興基地內的土地1316畝，還包括房屋、道路等大量資產。並且國電光伏位於江蘇無錫，該地正是半導體和光伏產業重鎮，從地區的產業優勢和定位來看，與中環股份的雙產業鏈高度契合。
而更深層次的意義在於，中環股份通過併購將可以進一步擴充產能，在單晶雙龍頭之爭中急速攻城略地。
說到中環股份，就很難撇開隆基不說。兩家公司作為國內單晶硅市場的“雙寡頭”，自然就會在各方面“被比較”。從產能上看，隆基從2016年產能6.5吉瓦，到2018年8月份產能將會達25吉瓦！而中環股份2016年約為3.63吉瓦，2018年全年產能才預計為20吉瓦，這就落下了一步。
再說近年來的營收情況，十年前，即2007年，中環年營收是隆基的3.12倍，十年時間中環股份有6年營收規模在隆基之上；然而，十年風雲變，終是換了王旗。2016年，隆基年營收是中環的1.58倍，累計營收高於中環股份的356.6億元。
通過併購國電光伏，中環股份的實力將明顯增強，將進一步擴充產能，增加其在單晶雙龍頭之爭中的競爭力。實際上在併購還未通過之時，中環股份已通過租用國電光伏廠房，開始實施5GW高效疊瓦組件項目和10GW高效太陽能電池用超薄硅單晶金剛線切片產業化項目。
不過，這筆交易是不是像想象的那麼美好，還需時間驗證，併購資產的消化並不是個容易事。
公開資料顯示，國電光伏2015年至2017年1-6月營收分別為 0萬元、0萬元、142.74萬元，對應淨利潤為-12.76億元、-4.65億元、-0.13億元。2015年8月，該公司停止了全部生產及研發活動，一直處於全面停產狀態。中環股份收購的是虧損資產，中環首先要做的，還是填上這個大窟窿。
此外，目前531光伏新政的餘震還在持續，光伏組件的國內市場規模在短期內會繼續下降。中環股份在這個時候逆勢擴張鋪攤子，在市場寒冬下會不會被產能過剩所傷，還是不一定的事情。中環股份的“婚後生活”美好與否，或許，只有在一起過日子的兩個人自己知道。
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